九洲药业(603456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-17 九洲药业：半年报点评：CDMO项目管线持续丰富，TIDES业务高增 (天风证券 杨松,刘一伯)

●受到2026Q1客户项目订单的影响，公司2026H1业绩下滑，我们预计2026-2028年公司收入分别为54.04/55.86/59.21亿元（2026、2027年前值为62.28/67.54亿元），同比增长分别为-1.91%/3.38%/5.98%；归母净利润分别为8.19/9.07/10.48亿元（2026、2027年前值为10.39/11.92亿元）。公司二季度营收、利润环比大幅改善；小分子业务管线储备充足筑牢基本盘，TIDES多肽业务作为第二增长曲线订单高增，我们看好后续公司发展，维持“买入”评级。

●2026-08-17 九洲药业：表观承压、环比拐点明确，订单与多肽兑现打开第二曲线 (东方财富证券 唐爱金)

●我们认为随着公司新兴TIDES业务加速放量、全球客户拓展取得显著成效、以及特色原料药业务企稳回升，公司业绩有望在经历短期调整后重回增长轨道。特别是临床后期和商业化项目占比的提升，将带动公司毛利率稳步修复。我们预计公司2026~28年营收分别为54.6/64.2/78.2亿元，归母净利分别为8.45/10.73/14.38亿元，当前收盘价对应PE分别为18/14/11倍，给予“增持”评级。

●2026-08-10 九洲药业：Q2经营业绩及现金流环比改善，CDMO管线储备与新客户拓展稳步推进 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为8.13/8.82/9.29亿元，EPS分别为0.92/1.00/1.05元/股，当前股价对应PE为18/17/16倍。考虑公司Q2经营表现较Q1明显改善，小分子CDMO项目梯队持续完善，全球客户基础进一步夯实，TIDES及制剂CDMO等业务稳步拓展，特色原料药业务呈现结构性企稳。在国内外创新药研发及生产外包需求逐步修复的背景下，随着公司项目储备持续转化，经营表现有望进一步改善。因此，我们维持其“增持”评级。

●2026-08-09 九洲药业：2026年一季报点评：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿元，EPS分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。

●2026-08-09 九洲药业：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿EPS元，分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-18 西藏药业：2026年中报点评：研发持续加码，创新转型打开中长期空间 (西南证券 杜向阳)

●新活素作为公司自主研发的国家一类生物新药，在急性心衰治疗领域具备核心竞争力，26年起已纳入医保常规目录；同时公司重点打造诺迪康胶囊、金罗汉等藏药品种，强化消费属性，中期通过佐利替尼切入抗肿瘤赛道，并通过控股锐正基因前瞻布局基因编辑，打开长期想像空间。预计2026-2028年EPS分别为3.23/3.44/3.58元，对应PE分别为12/11/11倍。

●2026-08-18 通策医疗：2026上半年业绩稳健增长，盈利能力持续回升 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.24/7.33/8.83亿元，当前股价对应PE为25.8/22.0/18.2倍，考虑公司口腔品牌实力及新院开业带来的增量，维持“买入”评级。

●2026-08-17 达仁堂：2026H1扣非稳健增长，速效救心丸延续放量 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司在品牌引领下，聚焦产品与市场，持续做好区域覆盖提升及渠道渗透工作，以速效为核心的重点品类增长较好。剥离商业轻装上阵，未来在医药资源开发、降本增效等方面空间较为充足，业绩弹性可期。预计公司2026-2028年实现营收46.97/51.75/55.56亿元，分别同比增长-4.49%/10.18%/7.36%；实现归母净利润11.30/14.15/15.99亿元，分别同比增长-46.96%/25.22%/12.95%；对应PE估值分别为24.6/19.7/17.4X，维持“买入”评级。

●2026-08-17 回盛生物：2026年中报点评：上半年经营业绩整体向好，研发投入加大 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●由于上半年国内养殖行情低迷，以及公司非经常性收入增加，我们调整公司2026-2028年营业收入分别为17.80、21.01、23.91亿元，同比+5.89%、+18.02%、+13.78%；实现归母净利润3.58、4.08、4.97亿元，同比+41.41%、+13.95%、+21.79%。对应当前股价PE分别为13.46、11.81、9.70倍。基于上半年经营业绩整体向好，维持“买入”评级。

●2026-08-17 康泰生物：利润端同比改善，新品拓展与创新管线持续推进 (东北证券 吴明华)

●我们预计2026-2028年收入分别实现27.02/29.25/32.73亿元，归母净利润分别为1.33/2.00/3.19亿元，当前股价对应PE分别为106.45/70.96/44.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-17 金域医学：主业深耕数智赋能，激励加码助推业绩向好 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为63.96/69.18/76.12亿元，归母净利润分别为3.92/5.03/6.20亿元，当前股价对应PE分别为35.49/27.67/22.47倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-16 新产业：2026年半年报点评报告：国内Q2收入企稳回升，结构改善提升盈利能力 (浙商证券 郭双喜,安柯)

●基于国内检验量增长趋于稳定，检验价格统一的情况下，公司市占率持续提升，海外随着公司装机量持续提升，设备和试剂拉动增长。我们预计公司2026-2028年收入分别为51.68/59.38/68.85亿元，归母净利润分别为19.68/23.19/28.31亿元，以当前的股价计算对应的PE分别为20/17/14。我们认为公司为国内化学发光当之无愧的龙头，市场占有率持续提升，海外随着试剂持续放量，毛利或持续提升，带动净利润快速增长，因此维持公司“增持”评级。

●2026-08-16 泽璟制药：2026H1业绩点评：商业化稳步推进，创新催化共振 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●考虑公司产品上市及推广节奏，我们预计2026-2028年公司营收分别为18.13、19.74、24.60亿元。公司已上市产品商业化加速，吉卡昔替尼、rhTSH等新品种上市及新适应症获批将带来显著收入增量，助力公司内生业务走向盈亏平衡；早期核心管线ZG005、ZG006数据优异，全球竞争力凸显，注册及商业化确定性强，未来数据读出及申报上市有望持续催化公司估值提升，维持"买入"评级。

●2026-08-15 新产业：2026年中报点评：Q2业绩超预期，国内外业务增长提速 (银河证券 程培,孟熙)

●公司是国产化学发光龙头，国内外高端机型及流水线持续装机放量，带动试剂业务稳健增长。随着国内政策影响逐步减弱、检验类医疗服务价格指南落地、海外区域化经营及本地深耕持续推进，公司经营有望进一步企稳回升。我们预计公司2026年-2028年归母净利润分别为17.92/20.45/23.27亿元，同比增长10.61%/14.14%/13.77%，EPS分别为2.28/2.60/2.96元，当前股价对应2026-2028年PE为22/19/17倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-15 凯莱英：小分子CDMO稳健增长，新业务打开长期成长空间 (国盛证券 张雪,李慧瑶)

●公司小分子CDMO业务逐步恢复，临床后期及PPQ项目持续向商业化订单转化；化学大分子、生物大分子等新兴业务快速放量，业务结构持续优化。预计公司2026---2028年营业收入分别为82.58/100.82/121.71亿元，归母净利润分别为14.71/18.11/22.77亿元。给予2027年42倍PE，对应目标价210.83元。维持“买入”评级。