莱克电气(603355)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 莱克电气：季报点评：汇兑损失压力或已集中释放 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●虽然26Q1公司确认了2.26亿元的汇兑损失，但考虑到4月底公司完成子公司的股权出售，预计确认超2亿元的投资收益，我们维持此前盈利预测，预计26-28年公司归母净利润10.10/10.80/11.53亿元，对应EPS为1.76/1.88/2.01元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为26倍，考虑到公司ToB业务占比较高，且家电出口订单需求有待复苏，我们给予公司26年18.5倍PE，维持目标价32.56元，维持“买入”。

●2026-04-16 莱克电气：年报点评：关税和汇兑损失拖累25年业绩表现 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●考虑原材料上涨和下游订单节奏等方面的影响，我们略微下调公司毛利率，并上调公司销售和研发费用率，并新增28年盈利预测，我们预计26-28年公司归母净利润10.10/10.80/11.53亿元(26/27年较前值分别下调19.5/24.2%)，对应EPS为1.76/1.88/2.01元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值为25倍，考虑到公司ToB业务占比较高，且家电出口订单需求有待复苏，我们给予公司26年18.5倍PE，给予目标价32.56元(前值32.85元，对应26年15倍PE)，维持“买入”。

●2026-01-12 莱克电气：电机构建生态底座，多元业务齐头并进 (东方证券 李汉颖,曲世强)

●与众不同的观点：市场认为公司是传统家电制造公司，所在吸尘器等行业无增长空间，公司发展存在瓶颈。我们认为公司两个核心能力能够帮助其成为一个更多元的公司：1)精细化管理能力：作为制造业基础扎实的家电代工公司，公司对于成本管控和产品品控的把握能力出色，盈利能力长期维持同行业领先水平；2)眼光精准的投资并购能力：公司历史上经历过两次较大收购，一是21年收购汽零压铸公司帕捷，二是23年收购PCBA公司利华，这两次收购后，续经过内部调整孵化成为规模更大的子公司，盈利能力也实现明显提升。目前两个收购项目在公司收入占比约30%，对公司利润产生更大贡献，此外，公司陆续布局机器人电机等零部件，产业投资了DPU数据处理芯片云豹智能等项目，这两个核心能力也有望助力公司在其他领域实现更多元的发展。我们预测公司2025-2027年每股收益分别为1.47、2.03、2.37元，根据可比公司估值法给予26年21倍，对应目标价42.63元，首次给予“买入评级”。

●2025-10-28 莱克电气：季报点评：加征关税带来的冲击有望高位回落 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●考虑到ODM订单转移对营收和毛利率的扰动，华泰研究下调了公司2025-2027年的归母净利润预测值至10.84亿元、12.56亿元和14.25亿元，对应EPS分别为1.89元、2.19元和2.49元。基于2026年行业可比公司平均PE为19倍，给予公司2026年15倍PE，目标价上调至32.85元，维持“买入”评级。

●2025-09-01 莱克电气：2025Q2业绩不及预期，海外产能布局加速 (开源证券 吕明)

●2025H1公司汇兑收益减弱负向影响利润，业绩不及预期，我们下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为10.0/13.3/14.6亿(原值为13.2/14.2/15.5亿元)，对应EPS为1.75/2.32/2.55元，当前股价对应PE为12.4/9.4/8.5倍。公司代工端收入稳健增长，自主品牌业务结构逐渐优化提升，海外供应链布局加速引领外销持续增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-27 四方股份：2026年中报点评：业绩符合市场预期，出海+SST打开远期空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司26H1实现营收44.82亿元，同比+11.5%；归母净利润5.14亿元，同比+8.0%；扣非归母净利润5.00亿元，同比+8.7%；毛利率32.1%，同比+1.6pct；归母净利率11.5%，同比-0.4pct。其中26Q2实现营收23.24亿元，同环比+6.0%/+7.7%；归母净利润2.44亿元，同环比+3.8%/-10.0%；扣非归母净利润2.36亿元，同环比+4.2%/-10.5%；毛利率32.7%，同环比+3.3/+1.3pct；归母净利率10.5%，同环比-0.2/-2.1pct，业绩基本符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/+17%/+33%，对应现价PE分别为38/32/24倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 欣旺达：2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们下修公司26-28年归母净利润预测为15/22/31亿元（原预期22/31/41亿元），同比+43%/+46%/+41%，对应PE为22/15/11倍，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。

●2026-08-26 中矿资源：半年报点评：锂价回暖推升利润，多项业务布局突破在即 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计2026-2028年营收分别为93.02/131.00/170.05（原预测98.62/147.50/173.02）亿元，同比增速42.1%/40.8%/29.8%；归母净利润分别为27.14/37.27/46.68（原预测31.49/46.68/54.88）亿元，同比增速493.0%/37.3%/25.2%；摊薄EPS分别为3.72/5.11/6.40元，当前股价对应PE为13.5/9.9/7.9X。考虑到公司拥有强大的地勘能力，能够赋能矿山开发，铯铷盐业务稳步发展，锂矿&锂盐业务降本增效成果显著，同时打造铜&锗&钽领域新的成长曲线，中长期成长性强，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 德昌股份：半年报点评：收入增长提速，汇兑影响表观盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●为应对贸易摩擦和关税风险，公司持续推进海外产能建设，在同行业中海内外产能布局相对完善。同时，基于家电、汽车电机的核心技术积累，公司聚焦机器人产业相关核心关节，为长期增长储备动能，推动公司从制造型企业向技术型平台企业转型。预计公司2026/2027/2028年公司归母净利润达1.3/2.9/3.7亿元（前值2.8/3.9/5.0亿元，因汇兑等问题下修盈利预测），对应PE为44x/20x/16x，维持“增持”评级。

●2026-08-26 海信家电：半年报点评：冰洗与海外支撑收入，原材料及汇率短暂扰动盈利 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●2026H1暖通空调受行业景气拖累短期承压，但冰洗业务高端化转型持续推进，容声与海信冰箱中高端份额持续提升，洗衣机海外增长强劲，产品结构优化有望持续改善盈利质量。预计公司26-28年归母净利润分别为30.86/35.56/39.01亿元（前值32.58/34.45/38.67亿元），26年预测下调主系上半年空调行业景气低迷，叠加原材料及关税、航运成本压力；27-28年预测上调主要系冰洗业务高端化转型推进、中高端份额持续提升有望带动毛利率中枢上移，叠加公司控费提效持续推进，维持“买入”评级。

●2026-08-26 珠海冠宇：2026年中报点评：受退税政策+汇兑影响，Q2盈利水平有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑原材料价格上涨、美元兑人民币汇率贬值及出口退税率下调等因素对盈利能力形成一定压力，我们下修公司26-28年归母净利润预测为2.2/8.1/12.8亿元（原预期7.1/10.3/14.8亿元），同比-54%/+270%/+58%，考虑到消费电芯价格传导的逐步推进、公司客户结构优化与动储业务规模增长，公司盈利能力有望逐步修复，对应PE为73x/20x/13x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 TCL智家：ODM行稳，OBM致远：全球化产能布局打开成长空间 (华西证券 刘文正,纪向阳,邓奕辰)

●公司为全球冰箱出口龙头，ODM基本盘提供稳定利润基础，OBM品牌出海与泰国基地投产打开成长空间，AI智慧家电技术融入为产品差异化竞争与长期发展积蓄动能。基于26H1经营表现及OBM品牌出海、泰国基地投产进度判断，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入197.52/214.87/227.26亿元，同比+6.6%/+8.8%/+5.8%（原预计2026-2027年营业收入227.30/248.87亿元）；归母净利润11.27/12.82/14.16亿元，同比+0.4%/+13.7%/+10.4%，（原预计2026-2027年归母净利润12.99/14.38亿元），对应EPS为1.04/1.18/1.31元（原预计2026-2027年EPS为1.20元/1.33元）。以2026年8月24日收盘价9.80元计，对应2026-2028年PE为9/8/8倍。我们认为，公司当前估值处相对低位，较自身成长性存在折价，中期成长逻辑未改；若泰国基地投产及OBM出海扩张推进顺利，公司业绩弹性有望逐步释放，估值折价亦存在修复空间，由“增持”上调至“买入”评级。

●2026-08-26 钧达股份：2026年半年报点评：主业出海稳步推进，商业航天注入发展新动能 (国联民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2026-2028年实现营收82.32/112.30/132.33亿元，归母净利润为-0.87/7.31/10.69亿元，根据2026年8月25日收盘价，27-28年PE为17x/12X。公司基于光伏主业切入太空能源领域，且纵向延伸收购卫星总成企业，在商业航天快速发展的背景下，公司有望进一步发挥A+H双平台优势持续扩张，看好公司中长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 新宝股份：2026Q2汇率及成本致盈利承压，内销/外销增速改善 (开源证券 吕明,林文隆)

●考虑到原材料成本及汇率阶段性扰动盈利能力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.09/7.84/9.27亿元（2026-2027年原值为12.56/13.68亿），对应EPS为0.50/0.97/1.14元，当前股价对应PE分别为22.4/11.7/9.9倍。伴随关税、汇率扰动因素减弱，以及印尼基地爬产，关注业绩逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-26 许继电气：Q2归母净利润下滑收窄，特高压项目后续有望迎交付高峰 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.9/15.8/18.5亿元，同比增速分别为2%/33%/17%，当前股价对应的PE分别为19/14/12倍。鉴于“十五五”期间特高压开工有望加速、深远海海风项目有望持续开展，公司作为直流输电重要供应商有望受益，维持“买入”评级。