上海雅仕(603329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-15 上海雅仕：工业品全程供应链服务商，综合物流网络是优势 (天风证券 姜明)

●我们认为随着公司在硫磷化工、有色金属和煤炭行业扩大规模、拓展行业以及开发更多的供应链产品，加快移动互联网技术的应用，升级并开放工业物流信息化平台，且IPO募集资金到位后，公司巩固集装箱多式联运优势，投向工业物流信息化升级项目，业绩有望迎来显著增长。预计公司18/19/20EPS分别为0.68、0.76、0.89元。考虑到供应链板块18年整体平均估值20.4x，以及次新股平均估值30.0x，计算其价值区间13.9-20.4元。首次覆盖给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-08-31 宏川智慧：中报点评：石化仓储筑底，智算业务从零到一 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑中东局势扰动甲醇等化工品进口到货，石化仓储需求和收费水平修复慢于此前预期；叠加智算业务处于投入初期，集群建设及算力租赁的盈利贡献仍需时间兑现，我们下调公司26-28年归母净利润至0.70/1.81/2.66亿元（较前值分别调整-38.25%/-18.75%/-12.59%），对应EPS为0.15/0.39/0.58元，对应BVPS分别为4.71/5.06/5.52元。给予公司26年2.14xPB（前次2.8xPB，为过去5年PB均值减0.5个标准差；本次估值为过去5年PB均值减1个标准差，估值折价扩大主因石化仓储主业修复慢于预期、新业务仍在投入初期、杠杆水平偏高），对应目标价为10.09元（前值13.41元）。但考虑到公司股价过度反映悲观预期，叠加可转债兑付不确定性消除、主业盈利同比修复，当前风险收益比有所改善，上调至“增持”。

●2026-08-30 顺丰控股：半年报点评：Q2扣非业绩增长，分红比例提升增厚股东高回报 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●顺丰时效件基本盘稳增长，第二增长曲线快速释放，但考虑到油价高企的短期负面影响，我们小幅滑调对公司的盈利预测，预测2026-2028年归母净利润分别121.65/136.84/153.38亿元（原为123.29/137.71/154.08亿元），分别同比+9.4%/+12.5%/+12.1%，对应EPS为2.31/2.60/2.91元/股。参考可比公司估值，考虑到公司的高端市场壁垒和国际业务成长性，应享有一定估值溢价，我们维持公司26年目标P/E22x，对应合理估值50.83元，维持“买入”评级。

●2026-08-30 申通快递：【华创交运*业绩点评】申通快递：26Q2归母净利润5.76亿元，同比+165%；“双网协同”战略深化，丹鸟融合初见成效 (华创证券)

●基于行业持续反内卷情况，同时考虑丹鸟以及业务量增速，我们预计公司2026-28年归母净利润为23.3、28.5、31.3亿元，对应2026-28年pe分别为9、8、7倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予26年13倍pe。对应一年期目标市值303亿，目标价19.8元，预期较现价41%空间，强调强推评级。

●2026-08-29 顺丰控股：2026年半年报点评：2026H1扣非归母净利润同比+9.3%，股东回报持续增强 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为3310.69亿元、3616.71亿元、3935.34亿元，同比分别增长7.41%、9.24%、8.81%；归母净利润分别为119.05亿元、137.93亿元、159.07亿元，同比分别增长7.08%、15.86%、15.32%，对应PE分别14.89倍、12.85倍、11.15倍。短期看公司经营拐点已现；中期看时效快递业务逐步开拓新场景，经济快递、快运、同城即时配送等新业务转盈后盈利能力持续提升，叠加资本开支收窄及网络融通深入推进，收入稳增叠加利润率修复有望带动业绩稳健增长；长期看供应链及国际业务空间可期，维持“买入”评级。

●2026-08-29 顺丰控股：扣非业绩符合预期，分红回购提升价值 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为120.11、138.43、159.43亿元，每股收益分别为2.28、2.63、3.03元，对应最新收盘价的PE分别为14.8X/12.8/11.1X，维持“买入”评级。

●2026-08-29 申通快递：市占率大幅提升，反内卷下盈利弹性释放 (财通证券 祝玉波,史亚州)

●我们预计申通快递2026-2028年营业收入分别为660.7亿元、717.0亿元与767.0亿元；归母净利润分别为20.2亿元、22.3亿元与24.6亿元，对应PE分别为10.6倍、9.6倍与8.8倍。维持“买入”评级。

●2026-08-28 韵达股份：【华创交运*业绩点评】韵达股份：26Q2归母净利+146.3%至5.1亿元；“以质换量”驱动盈利能力持续修复 (华创证券 吴晨玥,张梦婷)

●基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进,我们预计公司2026-28年盈利预测为归母净利为21.5、24.4、27.3,对应pe分别为9、8及7倍。考虑行业增速和公司发展情况,给予韵达2026年净利润12倍pe,对应258亿市值,对应目标价8.90元,较现价约33.2%空间,维持“推荐”评级。

●2026-08-28 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：26Q2扣非归母净利润10.2亿元，同比+23.9%，核心货代业务盈利能力持续提升 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●考虑当前地缘因素对公司业务的影响,我们预计公司2026-2028年归母净利预测为35.7、38.6、40.1亿元,对应pe分别为13、12、12倍。考虑到公司重视股东回报,2025年在利润承压背景下股东回报仍有所提升,维持"推荐"评级。

●2026-08-28 嘉友国际：【华创交运*业绩点评】嘉友国际：26H1实现归母净利润7.3亿元，同比+30.4%，非洲关键战略节点与通道项目布局进一步深化落地 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们维持公司26-28年归母净利预测分别为14.4、16.5、18.2亿元,对应eps分别为1.1、1.2、1.3元,对应pe分别为13、11、10倍。我们维持原有估值方式,给予公司2026年预计利润16倍pe,对应一年期目标市值231亿元,目标价16.9元,预期较现价有22%空间,强调"强推"评级。

●2026-08-28 韵达股份：反内卷业绩弹性兑现，静待经营改善 (国信证券 罗丹)

●小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.4/23.7/26.0亿元，分别同比变化+82%/+11%/+10%（26-27年调整幅度分别为-8.3%/-8.7%）。快递行业反内卷有利于单价和业绩的良性修复，期待公司自身的经营改善，当前估值处于底部，维持公司“优于大市”评级。