苏盐井神(603299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-28 苏盐井神：26H1业绩承压，储气库建设加速推进 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.6/5.7/7.0亿元，同比增速分别为-31.5%/+59.2%/+23.0%，当前股价对应的PE分别为23/15/12倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，有望为公司打开第二成长曲线，在周期化工领域基础上新增公用事业运营领域，或具备增长空间，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。

●2026-08-25 苏盐井神：中报点评：盐化工H1承压，盐穴储气加快推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄,张宸)

●考虑原盐/纯碱景气度承压，我们下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为4.4/6.3/8.0亿元（前值为5.5/7.2/9.3亿元，下调幅度21%/13%/14%），对应EPS为0.46/0.66/0.84元。结合可比公司26年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司盐穴储气业务成长性可期，给予公司26年22.5xPE，目标价10.35元（前值为11.60元，对应26年20xPEvs可比公司18xPE），维持“买入”评级。

●2026-08-12 苏盐井神：盐化龙头打开盐穴储气成长新空间 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到公司新建300万吨/年储气库卤水制盐项目有望在26H2-28年逐步放量，以及储气库业务商业化运营推进，我们预计公司26-28年归母净利润为5.5/7.2/9.3亿元，同比+5%/+32%/+28%，对应EPS为0.58/0.76/0.97元/股。结合可比公司26年Wind一致预期平均18xPE，考虑公司盐穴储气业务成长性可期，给予苏盐井神26年20xPE，目标价11.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-10 苏盐井神：周期底部盈利稳健，储气库建设稳步推进 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9/8.0/9.6亿元，同比增速分别为+12.6%/+35.4%/+20.3%，当前股价对应的PE分别为17.2/12.7/10.5倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，为公司打开第二成长曲线，从周期化工领域进入公用事业运营领域，或具备增长空间，天花板较高，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。

●2025-11-04 苏盐井神：周期底部业绩承压，盐穴储气利润释放可期 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.6/6.6/7.7亿元，同比增速分别为-27.7%/+18.1%/+17.8%，当前股价对应的PE分别为15.0/12.7/10.8倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，为公司打开第二成长曲线，从周期化工领域进入公用事业运营领域，且具备持续增长空间，天花板较高，有望给公司带来业绩和估值的双增。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-29 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：加码酵母蛋白，成长逻辑清晰 (华创证券 欧阳予,范子盼,黄欣培)

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●2026-09-29 千禾味业：Q2业绩修复明显，盈利能力提升 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●我们预计2026-2028年公司实现收入28.49亿元、31.35亿元、33.94亿元，实现归母净利润4.64亿元、5.34亿元、6.01亿元，对应PE分别为20.57x、17.86x、15.89x。

●2026-09-28 千味央厨：直营表现亮眼，投费增加拖累利润 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●随着公司产品、渠道、费用策略调整，新品类、新零售渠道规模效应逐渐显现，经销渠道终端服务能力提升，有望带动公司业绩增长。我们预计2026-2028年公司实现收入21.82、23.98、26.30亿元，实现归母净利润0.69、0.91、1.10亿元，对应PE为47.37X、36.18X、29.74X。

●2026-09-28 宝立食品：BC端齐发力，复调、轻烹均较快增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●二季度，宝立延续较快增长态势，BC端均双位数以上增长，B端餐饮类、新零售大客户持续贡献增长，C端持续推新与电商发力带动较快增长，复调、轻烹品类均表现较强。2026年公司加快新品研发迭代，例如儿童彩色意面、意式螺旋意面，7-8月推出能量碗，支撑业绩可持续增长。费用端，新品预计投入相对较多，且内容电商等投入增加，预计费用率有所提升。我们预计2026-2028年公司实现收入33.31亿元、37.62亿元、41.80亿元，实现归母净利润2.92亿元、3.41亿元、3.85亿元，对应PE分别为16.89x、14.47x、12.78x。

●2026-09-27 伊利股份：Q2核心经营业绩稳健，投资者回报进一步增强 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司26H1实现营业总收入644.90亿元，同比+4.13%；实现归母净利润57.59亿元，同比-20.02%；实现扣非归母净利润55.96亿元，同比-20.25%。预计2026-2028年公司实现1202.14、1264.71、1334.90亿元，实现归母净利润103.70、131.30、143.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-26 乖宝宠物：26H1业绩点评：盈利能力阶段性承压，主动调整夯实品牌长期优势 (华福证券 贺虹萍)

●考虑到公司国内主动调整品牌业务+外销业务不及预期，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为78.18、92.61、107.89亿元（26/27/28年前值为82.36、99.98、119.97亿元），同比分别+15.5%、+18.5%、+16.5%，预计2026-2028年归母净利润分别为4.39、6.07、7.33亿元（26/27/28年前值为7.29、8.87、10.84亿元），同比分别-34.8%、+38.2%、+20.7%。当前股价对应2026-2028年PE分别为36x、26x、22x，维持“买入”评级。

●2026-09-25 洽洽食品：盈利能力修复，直销持续驱动增长 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司26H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润35.1/2.5/2.0亿元，同比+27%/+177%/+368%；预计公司2026/2027/2028年收入分别为76.81/82.29/87.42亿元，归母净利润分别为6.26/6.77/7.48亿，维持“买入”评级。

●2026-09-22 伊利股份：藏器于身，待时而动 (东吴证券 苏铖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为101.6、125.9、138.8亿元，同比-12.1%、+23.8%、+10.3%，对应PE为17、13、12x。短期大额计提商誉减值影响表观盈利，基于需求改善和上游格局向好判断，以及分红回购保障股东权益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-21 三元股份：筑基提质，主业亮眼，北京麦当劳拖累利润 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入66.01/70.66/75.40亿元，实现归母净利润3.16/3.99/4.66亿元，给予“买入”评级。

●2026-09-21 西麦食品：Q2线下高增，有机燕麦表现亮眼 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司在市场份额持续提升下，盈利能力提升潜力逐步兑现，26年有望迎来业绩快速释放期。预计2026-2028年公司实现收入27.45/33.42/39.28亿元，实现归母净利润2.66/3.38/4.02亿元，维持“买入”评级。