江山欧派(603208)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-27 江山欧派：半年报点评：从卖单品向卖全品类转型 (天风证券 孙海洋)

●江山欧派发布2026年半年报，受市场经济下行及行业不确定性影响，公司业绩出现亏损。2026年第二季度营收2亿元，归母净利润-0.6亿元；上半年累计营收4.4亿元，归母净利润-1亿元。其中木门产品收入2.41亿元，整装产品收入0.79亿元，原材料销售收入约0.34亿元。尽管面临挑战，公司坚持聚焦木门主业，提升正现金流业务占比。基于26H1业绩表现，考虑行业发展的不确定性，我们预计公司2026-28年归母净利润分别为-1.3/0.1/0.7亿元（26-27年前值0.2/0.3亿元）。

●2025-10-27 江山欧派：季报点评：深化商业模式调整 (天风证券 孙海洋)

●给予“持有”评级。基于25Q1-3财务表现，考虑消费环境疲软及房地产下行压力，我们调整盈利预测，调整投资评级；我们预计公司25-27年归母净利分别为-0.09亿、0.2亿以及0.3亿(25-26年前值为2.6亿及3亿)，EPS分别为-0.05/0.1/0.2元。

●2025-09-17 江山欧派：2025年半年报点评：行业下行+公司战略调整导致业绩短期承压 (西部证券 李华丰,谭鹭)

●目前行业进入存量竞争时代，公司积极变革应对行业变化，商业模式逐步从重资产转向轻资产，管理模式转向扁平化&矩阵式，业绩在行业压力和公司主动调整下短期承压，后续变革效果显现有望逐步改善。我们预计公司25-27年归母净利润0.6/0.72/0.77亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-20 江山欧派：24年业绩承压，期待25年改善 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年业绩预告，我们调整2024年盈利预测，预计24-26年收入分别为30.3亿、32.8亿、36.1亿，归母净利为1.1亿、2.6亿及3亿，EPS分别为0.6元/股，1.5元/股，1.7元/股(原值为1.5/1.7/1.9元/股)，对应PE为29x、12x、11x。

●2024-11-17 江山欧派：季报点评：24Q1-3代理商渠道保持成长 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，宏观环境主要是地产销售压力传导，我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为1.5/1.7以及1.9元(原值为1.7/1.9/2.1亿元)；PE分别为13X、12X以及11X。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-28 志邦家居：半年报点评：积极应对多变环境 (天风证券 孙海洋)

●基于地产链需求仍承压，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为-1.2/0.8/1.4亿元（前值为1.8/2.1/2.7亿元）。对应2026-28EPS分别为-0.27/0.18/0.33元，PE为-23/34/19X。

●2026-09-26 麒盛科技：半年报点评：与海外核心客户续签协议，国内深入布局 (天风证券 孙海洋)

●2026年上半年公司持续推进“提质增效”工作，针对国内市场，公司旗下舒福德品牌加推新品，针对性开拓国内青少年及中老年市场，同时舒福德发布了数字睡眠OS3.0平台，该平台的建立，标志着舒福德品牌从智能床硬件向数字睡眠生态的战略升级；海外市场，公司与大客户续签五年供应协议，为公司未来保持北美市场市占率提供坚实基础。考虑到汇率影响，我们调整26-27年盈利预测并增加28年预测，预计26-28年归母净利润分别为1.7/2.3/3.1亿元（26-27年前值为2.3/2.8亿元），对应EPS分别为0.47/0.65/0.87元，PE分别为29/21/16X。

●2026-09-24 索菲亚：半年报点评：坚持战略专注穿越周期 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26H1业绩情况，考虑行业经营环境及竞争情况，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.0/4.9/6.1亿元（26-28年前值10.3/11.0/11.9亿元）。

●2026-09-24 兔宝宝：穿越周期的稳健经营能力，现金牛和高分红的长期价值 (国投证券 董文静,陈依凡)

●公司作为国内环保板材龙头，主营装饰材料业务多渠道布局成效显著，在行业下行背景下营收仍维持增长韧性；家居业务渠道结构持续优化，零售属性持续增强，工程业务大幅收缩，同时减值计提风险逐步减弱，后续业绩弹性有望释放。同时，公司现金流充沛，未来三年分红规划在满足分红条件的前提下明确，中长期股东回报确定性凸显，具备低估值高股息属性。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为100.16亿元、111.34亿元和123.46亿元，同比增长12.75%、11.17%和10.88%；归母净利润分别为7.51亿元、9.06亿元和10.54亿元，同比增长6.90%、20.64%和16.32%；动态PE分别为12.9倍、10.7倍和9.2倍。维持“买入-A”评级，给予12个月目标价16.35元，对应2027年PE为15倍。

●2026-09-23 欧派家居：半年报点评：深化改革创新机制 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑家居行业进入深度调整期，我们预计26-28年公司归母净利润分别为13.5/14.9/16.6亿元（前值19.2/20.4/22.7亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-22 永艺股份：半年报点评：内外销并重发展 (天风证券 孙海洋)

●考虑到汇兑的影响，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为3.1/4.1/4.8亿元（前值为3.3/4.0/4.6亿元），对应EPS分别为0.95/1.23/1.44元，PE为11/8/7X。

●2026-09-21 曲美家居：曲径连山海，美居焕新生 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.33、89.37、168.90百万元，2026年扭亏，2027-2028年同比增速依次为+1961.98%、+88.99%，对应PE分别为649.4、31.5、16.7倍，PB（MRQ）为1.5倍。公司是国内知名家居企业，曲美本部业务通过“泽龙Z”IP商业化、品牌焕新与产品升级探索增量，Ekornes在欧美需求回暖、品类渗透率提升的拉动下稳健增长。考虑到公司收入已经逐步企稳，同时公司持续优化债务、盘活资产，有望带动费用端优化，业绩修复潜力大，有望带动2027-2028年利润快速增长，并且目前PB处于较低水平，存在修复空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-21 慕思股份：半年报点评：夯实智慧睡眠技术护城河 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26H1业绩情况，考虑家居国内市场需求阶段性承压，我们调整盈利预测，预计26-28归母净利润分别为4.2/5.2/5.9亿元（前值5.9/6.4/7.3亿元）。

●2026-09-18 匠心家居：核心品类保持增长，股权激励彰显公司信心 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●我们以智能电动沙发、智能电动床及核心配件制造为根基，持续构建智能家居产品体系。客户结构持续向美国优质零售商集中，经营质量进一步提升，四个品牌共享底层平台，形成前端差异化、后台平台化格局，看好公司从制造企业向家居产业平台升级，品牌、渠道与全球资源整合能力持续增强，长期增长动能清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2026-2028年公司营业收入33.62/37.66/44.71亿元，归母净利润7.08/8.80/10.50亿元，对应PE为17/14/11x。

●2026-09-16 匠心家居：发布股票激励计划，增长有望逐步提速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0、8.8、10.5亿元，对应PE估值分别为16.5X、13.1X、11.0X。