渤海轮渡(603167)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-13 渤海轮渡：运量有望增长，高股息或持续 (天风证券 陈金海)

●渤海轮渡2024年运量下滑导致盈利不及预期，下调2025-26年的预测归母净利润至3.1、3.5亿元(原预测3.8、3.9亿元)，引入2027年预测归母净利润为3.5亿元。维持“买入”评级。

●2024-06-03 渤海轮渡：聚焦主业，高分红 (天风证券 陈金海)

●随着疫情影响消退、经济复苏，渤海轮渡的盈利能力有望回升。假设2023年燃油补贴延迟到2024年发放，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.06、3.85、3.87亿元。结合DDM估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE，目标价为11.42元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-24 渤海轮渡：乘黄金航道，驶入跨境电商蓝海 (安信证券 刘文正)

●我们预计公司2020-2022年的收入分别为13.1亿元/21.3亿元/26.7亿元，对应增速-21.4%/+62.8%/+25.6%；归母净利润为2.45亿元/5.00亿元/7.38亿元，对应增速-40.4%/+104.4%/+47.2%；在中远期(5-10年)相对成熟状态下，预计跨境电商业务的收入为69-112亿元，对应归母净利润8.3-13.4亿元，给予20xPE目标估值，对应市值为166-268亿元；存量业务保守假设对应收入20亿元，归母净利润6亿元，给予8xPE目标估值，对应市值为48亿元；整体中远期(5-10年)目标市值为214亿元-316亿元。首次给予买入-A的投资评级。

●2020-08-23 渤海轮渡：切入跨境电商领域，保税零售空间巨大 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.1、4.8、7.2亿元，EPS分别为0.24、1.02、1.52元。采用传统业务与跨境电商业务分步估值，并且按照中性假设，我们认为渤海轮渡合理市值区间为189.4-238.1亿元，合理股价40.04-50.34元，给与“买入”评级。

●2019-10-27 渤海轮渡：Q3业绩符合预期，公司在环渤海滚装运输市场份额有望提升 (华西证券 丁一洪,卓乃建,洪奕昕)

●公司发布三季报，2019年1-9月公司实现营收12.73亿元，同比-0.15%，归母净利润3.44亿元，同比+6.39%，扣非后归母净利润2.21亿元，同比-4.07%。维持首次覆盖报告中2019-21年EPS分别为0.87/0.88/0.89元的盈利预测，维持10.17元/股的目标价，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-24 招商公路：中报点评：投资收益缓解改扩建施工压力 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们根据参股公路公司的改扩建进展（预计26-27年改扩建影响加大，28年有所好转），小幅调整2026-2028年归母净利预测-1.8%/-0.8%/+2.4%至47.17亿/48.28亿/47.99亿元。我们基于分部估值法给予目标价11.3元，目标价较前值12.2元有所下修，主要因为7月份已派息。其中，对参控股高速公路继续采用股权IRR6.5%、债权IRR2.8%进行DCF估值，对公司持有的公路上市公司股权采用市值，对交通科技/智能交通/交通生态业务基于Wind一致预期可比公司中枢14.0x2026PE（前值14.8x）进行估值，我们的目标价在上述三个分部评估价值总额上继续给予20%溢价，以反映公司优秀的再投资能力。

●2026-08-23 大秦铁路：2026年半年报点评：运量回升带动利润改善，利润同比+21% (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为811.26亿元、837.67亿元和863.34亿元，同比分别增长4.48%、3.26%和3.06%；归母净利润分别为68.08亿元、72.66亿元、75.67亿元，同比分别增长15.38%、6.74%、4.14%。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报，维持“增持”评级。

●2026-08-23 深圳机场：【华创交运*业绩点评】深圳机场：受资产处置收益推动，26H1归母净利同比+136%至7.37亿 (华创证券)

●深圳机场2026年上半年实现营业收入26.83亿元，同比增长6.1%；归母净利润7.37亿元，同比大增136.0%。但扣非归母净利润仅为2.68亿元，同比增长2.8%，显示主业盈利增长平稳。利润大幅增长主要源于土地整备补偿确认资产处置收益4.29亿元，以及快件监管中心纳入合并报表带来的投资收益增加。考虑业务量及上半年业绩情况，我们预计2026-28年盈利预测为9.9、8.2亿、9.3亿，对应26~28年pe分别为13、16、14倍。

●2026-08-23 上海机场：【华创交运*业绩点评】上海机场：26H1盈利12.2亿，同比+16.5%，26Q2盈利6.4亿，同比+21.5% (华创证券)

●我们维持26~28年归母净利润预测分别为25.9、28.6、32.3亿元,对应26~28年pe分别为22、20和18倍。航空主业韧性增长,投资收益及财务费用改善对利润形成支撑;关注国际客流增长、非航业务修复及成本费用管控带来的盈利改善空间。

●2026-08-22 兴通股份：内贸景气有望逐步修复，外贸成长性显现 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为12.7/10.0/9.4x，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-08-20 深圳机场：中报点评：流量和扣非净利同比小幅增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们小幅下调公司26-28年归母净利润（2%/1%/1%）至10.09/8.13/9.84亿元，对应EPS为0.49/0.40/0.48元，下调主因高油价和高燃油附加费背景下，抑制民航出行需求和公司流量，且三跑道投产成本小幅承压。基于DCF折现法，调整目标价至8.40元（WACC7.2%，前值7.8%，永续增长率2.0%不变，目标价前值8.90元），维持“买入”。

●2026-08-20 中远海特：中国高端制造出海“卖水人”，有望开辟航运成长性高地 (兴业证券 王凯)

●中远海特为中国高端制造“卖水人”，随着中国高端制造竞争力增强与全球能源转型、第三世界发展共振，“高端出海”景气有望长期持续，带动公司业绩持续向好。预计2026-2028年归母净利润30.04/34.16/35.16亿元，以2026年8月19日股价计算，对应PE10.9/9.6/9.3倍，给予“增持”评级。

●2026-08-20 大秦铁路：中报点评：盈利弹性仍待释放 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑物流总包优惠收窄慢于预期，我们下调公司2026-2028年归母净利润18.7%/15.5%/11.6%至63.16亿元、67.97亿元、73.10亿元。我们假设2026-2028年大秦线运量达到4.05/4.15/4.25亿吨、公司综合吨公里收入率同比上涨1%/1%/1%。考虑公司盈利弹性释放时点延后，我们基于审慎原则下修目标PB至0.75xPB（2020-2025均值减1倍标准差），前值为0.81xPB（2020-2025均值）。我们基于2026EBPS8.42元得出目标价6.32元（前次6.74元）。

●2026-08-19 京沪高铁：【华创交运|深度】京沪高铁：黄金干线价值重估“五重奏”——华创交运|风起大国央企系列（十六） (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持2026-2028年140.82、150.32、159.71亿元的盈利预测,对应2026-2028年eps分别为0.29、0.31、0.33元,pe分别为17、16、15倍。目标价6.56元,预期较当前有约34%的上涨空间,对应2026-2028年pe分别为23、21、20倍。假设2026-2028年均保持55%的分红比例,对应当前股价股息率分别为3.2%、3.4%、3.7%。

●2026-08-19 兴通股份：2026年半年报点评：2026Q2归母净利润高增64%，看好运力运价齐升 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入20.03、23.62、27.04亿元，同比增速分别为23%、18%、14%，实现归母净利润4.33、5.10、5.88亿元，同比增速分别为61%、18%、15%，2026年8月18日收盘价对应PE为10、9、7倍，维持“增持”评级。