康惠股份(603139)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-14 康惠股份：产品丰富的优秀中成药生产企业 (上海证券 魏赟)

●我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速3.26%、5.21%和3.89%，相应的稀释后每股收益为0.68元、0.71元和0.74元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.59-22.31元，相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为27.27-32.73倍。预计募集资金总额36,381.29万元，计划发行股份不超过2,497万股，对应每股发行价为14.57元，对应15、16年PE为23.39、22.31。

●2017-04-12 康惠股份：优势产品众多的特色中药企业 (兴业证券 徐佳熹)

●我们预计公司2017-2019年EPS(按照发行2497万新股计算)分别为：0.72、0.79、0.86元，考虑到可比公司的PE水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017年20-25倍PE，我们认为公司的合理价格在14.40-18.00元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为14.57元，建议在此价位申购。

●2017-04-07 康惠股份：产品丰富的特色口服中药企业 (海通证券 孙建,余文心)

●考虑IPO发行上限2497万股，我们预计发行后2017-19年对应EPS分别为：0.89、0.95、0.98元。公司核心产品竞争格局较好，属于中药口服产品领域具有特色优势的企业，销售渠道整合较好应对了两票制，参考可比公司估值情况，按照摊薄后EPS给予2017年20-25倍PE估算，公司合理股价区间为17.8-22.3元。我们预计本次发行价格14.57元/股[(募集资金总额36381.29万元)/2497万股]，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-12 贝达药业：产品矩阵持续丰富，研发进展快速推进 (东海证券 杜永宏)

●公司业绩基本符合预期，我们维持2026-2027年盈利预测不变，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为5.89/7.47/9.11亿元，对应EPS分别为1.39/1.76/2.15元，对应PE分别为48.94/38.60/31.65倍。公司产品管线持续丰富，研发进展快速推进，维持“买入”评级。

●2026-08-12 百济神州：上调业绩指引，实体瘤管线临床研究加速推进 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为461.69亿元、549.45亿元和646.82亿元，同比增速分别为20.8%、19.0%和17.7%；归属于上市公司股东的净利润分别为58.29亿元、83.79亿元和116.76亿元，同比增速分别为299.0%、43.8%和39.3%，以8月11日收盘价计算，对应PE分别为79.5倍、55.3倍和39.7倍，维持“增持”评级。

●2026-08-11 泽璟制药：业绩表现出色符合预期，创新管线持续推进 (中信建投 袁清慧,沈毅,赵旭,贺菊颖)

●公司多个不同治疗领域的产品管线已进入或即将进入商业化阶段，同时后续管线持续推进，整体发展稳健。我们预计2026-2028年，公司收入分别为18.24亿元、19.15亿元、22.02亿元，净利润分别为7.45、0.70和2.92亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-10 九洲药业：Q2经营业绩及现金流环比改善，CDMO管线储备与新客户拓展稳步推进 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为8.13/8.82/9.29亿元，EPS分别为0.92/1.00/1.05元/股，当前股价对应PE为18/17/16倍。考虑公司Q2经营表现较Q1明显改善，小分子CDMO项目梯队持续完善，全球客户基础进一步夯实，TIDES及制剂CDMO等业务稳步拓展，特色原料药业务呈现结构性企稳。在国内外创新药研发及生产外包需求逐步修复的背景下，随着公司项目储备持续转化，经营表现有望进一步改善。因此，我们维持其“增持”评级。

●2026-08-10 通化东宝：通化东宝（600867）深度研究报告系列二：国内集采加速放量，制剂出海迎来突破 (华创证券)

●考虑公司当前处在销售推广和研发转型期，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为xx、xx和xx亿元，分别同比变化xx%、xx%和xx%，当前股价对应pe分别为xx、xx和xx倍。根据dcf估值，我们预计公司2026年合理估值为xx亿元，对应股价为xx元/股，维持“推荐”评级。

●2026-08-10 泽璟制药：创新管线研发进展顺利，ZG006进入注册性临床 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●未来2~3年，公司主要靠销售收入、首付款、里程碑付款贡献营业收入，随着公司创新管线的研发、商业化的推进，预计2026-2028年公司营收分别为18.43/19.59/23.82亿元，同比增长127.4%/6.3%/21.6%，归母净利润3.51/2.41/2.90亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-08-10 必贝特：布局小分子+小核酸，进阶平台型创新药企业，首次覆盖给予“买入”评级 (华兴证券 赵冰)

●我们认为目标估值具备充足支撑：短期BEBT-908商业化放量提供业绩安全垫，中长期小分子多适应症拓展、小核酸差异化递送平台打开慢病、中枢、肾病蓝海市场，当前市场尚未充分定价公司FIC小分子管线与稀缺肝外小核酸递送技术壁垒。综合考虑管线梯度完善、自主全产业链配套、双技术平台长期成长潜力，我们首次覆盖给予买入评级。

●2026-08-10 生物股份：核心产品放量带动业绩增长，非瘟疫苗注册持续推进 (东北证券 吴明华)

●公司2026年上半年实现营业收入7.56亿元，同比增长22.09%；归母净利润1.04亿元，同比增长72.28%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长178.61%。业绩增长主要受益于大单品口蹄疫疫苗收入同比增长超50%，带动整体业务快速恢复。我们预计2026-2028年收入分别实现16.70/21.58/31.07亿元，归母净利润分别为2.04/3.27/5.55亿元，当前股价对应PE分别为74.72/46.63/27.46倍，给予“买入”评级。

●2026-08-09 九洲药业：2026年一季报点评：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿元，EPS分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。

●2026-08-09 九洲药业：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿EPS元，分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。