天目湖(603136)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 天目湖：2025年年报暨2026年一季报点评：景区主业短期承压，新项目落地可期 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入5.25/5.53/5.95亿元，同比+3.31%/+5.42%/+7.45%，实现归母净利润1.06/1.13/1.25亿元，同比+11.52%/+6.50%/+10.63%，对应PE27X/25X/23X，维持“买入”评级。

●2026-04-23 天目湖：2025年报及2026年一季报点评：收入利润承压，关注客流修复和新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●天目湖作为国内一站式旅游先行者，项目开发运营能力优异，国资赋能发展。随着未来新项目陆续投运，公司成长性可观。基于行业需求承压，下调2026/2027和新增2028年盈利预期，预计天目湖2026-2028年归母净利润1.1/1.2/1.3亿元(2026/2027年前值为1.5/1.7亿元)，对应PE26/24/22倍，维持“增持”评级。

●2026-04-20 天目湖：1Q26经营企稳，关注年内业绩修复进程 (银河证券 顾熹闽)

●26年国内游出行预计向好，公司区位优势及多元化项目有望持续优化营收规模及盈利能力，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.1亿元/1.2亿元/1.4亿元。对应PE分别为28X/25X/22X，给予“推荐”评级。

●2026-04-20 天目湖：年报点评报告：25年业绩承压，26年以“焕新”为核心主线 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●尽管短期客流承压，但天目湖作为中国一站式旅游模式的实践者，具备全方位的旅游产业链优势。分析师维持对其“买入”评级，预计2026-2028年营业收入分别为5.4/5.6/6.2亿元，归母净利润分别为1.1/1.3/1.5亿元，对应PE为27x/24x/21x。不过，投资者需关注客流不及预期、自然灾害及项目延展扩张风险可能对公司带来的不利影响。

●2025-11-02 天目湖：25Q3点评报告：营销投放影响利润，远期新项目落地有望贡献增量 (浙商证券 宁浮洁)

●公司作为优质一站式旅游目的地，激励机制充分，远期新项目落地加码成长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入5.20/5.62/6.07亿元，同比-3.10%/+8.12%/+8.12%，实现归母净利润1.08/1.24/1.35亿元，同比+3.27%/+14.80%/+8.56%，对应PE28X/25X/23X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-08-25 三峡旅游：中报点评：传统观光业务量价齐升，省际游轮业务顺利验证 (东方证券 张鲁)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测1.65/2.12/2.58亿元，对应同比增速158%/28%/22%，持续看好公司独家运营的“两坝一峡”短途观光业务筑牢基本盘，省际度假游轮业务依托存量客源转化及宜昌核心交通枢纽区位持续贡献增量。维持可比公司2026年平均34倍PE，给予公司目标价7.82元，维持“买入”评级。

●2026-08-24 丽江股份：业绩稳健增长，索道扩建有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●我们预计公司26-28年EPS为0.42/0.44/0.46元，对应市盈率分别为21.5/20.3/19.4倍；公司的卡位和资源禀赋优越，酒店业务逐步爬坡，中长期期待索道扩建落地，打开旺季接待量的天花板，维持增持评级。

●2026-08-24 黄山旅游：26H1点评：客流稳步增长，东大门顺利投运 (信达证券 范欣悦)

●黄山东大门及东海索道已于26年6月11日投运，东海索道托管运营，有望贡献业绩增量。调整26/27/28年EPS预测至0.44/0.51/0.58元/股，当前股价对应PE估值为25x/22x/19x，维持“买入”评级。

●2026-08-24 丽江股份：26年半年报点评：盈利能力改善叠加费用管控，H1业绩创历史新高 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●26H1公司实现营业总收入4.19亿元，yoy+11.0%；归母净利润1.33亿元，yoy+40.5%，H1业绩为历史最高表现。根据H1的经营情况，我们上调盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.52/2.77/3.14亿元(前值分别为2.27/2.55/2.96亿元)，对应PE19.5/17.7/15.6x，维持“增持”评级。

●2026-08-21 九华旅游：2026年半年报点评：Q2归母净利同增13%，新项目稳步推进 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●九华旅游背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，核心业务随客流稳健增长，持续布局新增项目提高接待能力。由于暑期以来台风、雨水等极端天气影响景区运营，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.3/2.6/2.9亿元（前值分别为2.4/2.7/3.0亿元），对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 九华旅游：【国信社服】九华旅游：二季度稳健增长，推进区域资源整合 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●公司稳步推进九华山狮子峰景区客运索道项目建设，预计2026年底完工，年均税后利润约3700万元；同时谋划百岁宫缆车升级改造。此外，公司收购池州国资旗下景域旅游白鹭湾公司100%股权，并计划增资共2.70亿元，加快区域旅游资源整合。

●2026-08-20 九华旅游：二季度稳健增长，推进区域资源整合 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑暑期以来天气扰动和乘索率趋势，我们暂下修2026-2028年公司归母净利润预测为2.3/2.6/2.9亿元，（此前为2.4/2.7/3.0亿元），对应动态PE为15/14/12x。公司背靠佛教名山，主营盈利能力优异，客流稳步提升，基本盘稳健；索道缆车等改扩建有望提升核心区域的承载效率和盈利能力，同时加速区域资源整合带来新成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-20 九华旅游：26年半年报点评：26Q2业绩重回双位数增长，新项目聚龙白鹭湾经营符合预期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●维持盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.32/2.49/2.66亿元，对应PE16.2/15.1/14.1x，维持“增持”评级。

●2026-08-20 九华旅游：控费提效稳健增长，新项目建设有序推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026~2028年实现归母净利润2.39亿元、2.61亿元、2.91亿元，当前股价对应PE分别为16X、14X、13X，维持“增持”评级。

●2026-08-20 九华旅游：半年报点评：Q2归母净利润同比双位数增长，关注新项目进展 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●公司依托中国佛教四大名山之一的九华山自然资源，拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端相酒关研店以及旅行社业务，在旅游行业快速恢复和寺庙游兴起的大环境下，不断优化自身运营能力，延展新项目，推动业态创新；受益于景区内外交通优化，吸引更多客流；落实国企深化改革，抢抓安徽省文旅发展机遇，有望实现高质量发展，带动经营业绩稳步增长。我们预计公司2026-2028年实现营收9.4/10.4/11.1亿元，归母净利润2.37/2.59/2.93亿元，当前股价对应PE15.9x/14.5x/12.8x，维持“买入”评级。