金徽股份(603132)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-04 金徽股份：矿山整合业绩兑现，资源多点开花 (华安证券 黄玺,许勇其)

●公司专注区域铅锌银矿产开发，江洛矿区整合、杨家山和东坡铅锌矿探转采推进，铅锌银资源持续放量；火麦地铜矿、老圣沟金矿等项目后续有望在金铜资源实现突破。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.50/9.62/10.92亿元，对应PE分别为19.58/17.29/15.24倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-30 金徽股份：江洛矿区整合完成，业绩迈入增长快车道 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司江洛矿区整合完毕，谢家沟选厂即将投产，预计今年起公司将进入产能高速增长期，预计公司2026/2027/2028年实现营业收入20.34/24.62/27.66亿元，分别同比变化18.00%/21.03%/12.34%；归母净利润分别为6.89/8.34/10.00亿元，分别同比增长27.12%/20.97%/19.91%，对应EPS分别为0.70/0.85/1.02元。以2026年3月27日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为23.74/19.62/16.36倍。维持公司“买入”评级。

●2025-03-11 金徽股份：行业持续景气，公司业绩上行 (德邦证券 翟堃,高嘉麒)

●公司于2025年3月11日公布2024年年报。2024年公司实现总营业收入15.39亿元，同比增长19.97%；利润总额达到5.60亿元，同比增长42.25%；实现归母净利润4.77亿元，同比增长39.06%。公司项目持续推进，产量提升，同时伴随金属价格上行，公司业绩持续增长，预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.3、8.4、9.4亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-10 金徽股份：区域铅锌龙头，整合江洛矿区，业绩有望二次腾飞 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为4.98、7.05、9.34亿元，对应PE分别为24X、17X和13X。鉴于公司成长确定性相对更高，具备较高安全边际。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-26 金徽股份：季报点评：量价齐升，Q3业绩加速增长 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●预计未来公司将受益于铅锌价格高位运行，同时公司积极整合资源并扩产带动销量增长，从而带来增量业绩，预计公司24-26年EPS分别为0.48、0.93和1.27元/股。参考可比公司估值水平，考虑到公司处于业绩快速增长期，给予2024年28-29倍PE估值(PEG为0.52X-0.54X)，对应合理价值区间13.54-14.02元/股，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-13 锡业股份：锡铟共振，龙头起舞 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润40.06、44.24、47.29亿元，按2026年8月13日收盘价计算的PE为15.47、14.01、13.11倍。选择同样以锡矿开采作为主要业务的兴业银锡、华锡有色作为可比公司，两家公司按2026年8月13日Wind一致预期计算的2026年平均PE为20.06倍，首次覆盖给予锡业股份“买入”评级。

●2026-08-10 神火股份：半年报点评：煤铝景气共振，业绩弹性释放 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，且下半年煤炭板块盈利有望增厚。我们调整铝价和煤价假设，预计26/27/28年公司归母净利润89.7/86.3/81.9亿元（前值为85/90/95亿亿元），对应PE6.7/7.0/7.4x。维持“买入”评级。

●2026-08-10 西部矿业：踩准“铜”点，放量增长 (兴业证券 李怡然,陈权)

●西部矿业已发展为集金属矿产采选冶、盐湖化工和金融贸易于一体的西部领军企业。在铜价持续走强背景下，玉龙铜矿扩能项目将持续为公司注入增长动能，我们预计2026-2028年公司归母净利润为80.41/98.95/102.56亿元，对应2026年8月7日收盘价的PE为12.8/10.4/10.0倍，低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-07 兴业银锡：受益锡银产品涨价，H1利润大幅预增 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别81.66、88.29、95.39亿元，归母净利润分别为38.27、39.94、44.30亿元，当前股价对应PE分别为18.3、17.6、15.8倍。银价锡价维持高位走势，且公司远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。

●2026-08-07 西部矿业：半年度业绩同比大增，玉龙三期扩建将完成——西部矿业（601168.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 杜飞)

●预测公司2026-2028年营业收入分别为720.45、748.71、777.94亿元，归母净利润分别为76.51、88.44、93.39亿元，当前股价对应PE分别为13.4、11.6、11.0倍。考虑到玉龙铜矿三期扩建项目即将完成，当前铜价中枢有所抬升，因此维持“买入”投资评级。

●2026-08-06 锡业股份：量增规划稳步推进，夯实锡业龙头地位 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们预计公司2026-2028年有望实现归母净利润39.4/46.7/50.9亿元，对应PE16.1/13.6/12.5倍（截至2026年8月5日收盘）。考虑到公司在资源端、冶炼端持续扩张布局，在稳固国内锡行业龙头地位的同时有望充分受益金属价格上行，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-06 盛达资源：2026年半年报点评：金银量价齐升驱动业绩高增，鸿林矿业正式投产增量可期 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入32.67、41.63、47.56亿元，同比增速分别为32.74%、27.42%、14.24%；归母净利润分别为10.66、14.10、16.92亿元，同比增速分别为100.27%、32.23%、20.01%，当前市值对应PE估值分别为20.25、15.32和12.76倍，维持＂买入＂评级。

●2026-08-06 诺德股份：2026年半年报点评：业绩符合预期，锂电箔盈利有望持续修复，高端电子铜箔未来放量可期 (兴业证券 王帅,胡琎心,武圣豪)

●考虑铜箔加工费有望持续修复，预计公司2026-2028年归母净利润为3.19/9.02/11.46亿元，对应8月6日收盘价PE为51.8/18.3/14.4x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-06 豫光金铅：Lead and copper smelting buisness as the defensive shield,high-purity rare & precious metals and new materials as the offensive play (中信建投 王介超,覃静,邵三才,马焱)

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●2026-08-05 中孚实业：半年报点评：2026年上半年业绩高增，红利标签夯实投资价值提升 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为铝行业领军企业，充分享受四川河南电解铝双基地成本优势，叠加再生铝&绿色能源双管齐下，降本增效优势凸显，电解铝业务利润弹性较大。因外盘紧张情绪逐渐消失，铝价回撤，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利35/33/31亿元，对应PE7.7/8.2/8.8倍。