翠微股份(603123)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-28 翠微股份：2019年年报及2020年一季报点评：一季报业绩低于预期，自有物业比重较高 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●暂不考虑海科融通收购影响，结合疫情对公司百货业务的冲击，我们下调对公司2020-2021年EPS的预测至0.18/0.27元(之前为0.38/0.40元)，新增对2022年预测0.32元，公司自有物业占比较高，具备一定安全边际，维持“增持”评级。

●2019-04-29 翠微股份：2019年一季报点评：业绩略低于预期，北京市场竞争激烈 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●北京零售市场竞争激烈，公司的收入增速和毛利率短期都难以显著提升，我们下调对公司2019-2021年EPS的预测，分别为0.35/0.38/0.40元(之前为0.38/0.43/0.46元)，公司当前PE(2019E)为18X，显著低于近三年均值(31X)，当前PB(2019E)为1.0X，显著低于近三年均值(1.5X)，维持“增持”评级。

●2019-04-20 翠微股份：2018年年报点评：业绩符合预期，有望受益于可选消费复苏 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司2017年关闭亏损的清河店后，费用下降态势明显，2019年以来，可选消费复苏力度显著增强，公司百货业务有望受益，我们上调对公司2019-2020年EPS的预测，分别为0.38/0.43元(之前为0.36/0.39元)，新增对公司2021年EPS的预测为0.46元，公司当前PE(2019E)和PB(2019E)都显著低于近三年平均水平，维持“增持”评级。

●2018-10-29 翠微股份：2018年三季报点评：业绩符合预期，费用率延续下降态势 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司2017年关闭亏损的清河店后，费用下降态势明显，我们维持对公司2018-2020年EPS的预测，分别为0.33/0.36/0.39元，维持“增持”评级。

●2018-08-26 翠微股份：2018年半年报点评：业绩超预期，费用率下降态势明显 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司关闭亏损门店后，费用下降态势明显，我们上调对公司2018-2020年EPS的预测，分别为0.33/0.36/0.39元(之前为0.30/0.33/0.36元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-08-25 国能日新：2026年半年度报告点评：实现稳健增长，持续推进AI创新 (国元证券 耿军军)

●公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务，目前，我国新能源产业发展迅速，公司已经迎来良好机遇，未来持续成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至8.65、10.11、11.53亿元，调整归母净利润至1.70、2.23、2.83亿元，EPS为0.91、1.19、1.52元/股，对应的PE为39.76、30.40、23.89倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2026-08-25 深信服：业绩超市场预期，云计算及AI基础设施收入高增长 (开源证券 张越,刘逍遥)

●考虑公司云计算及AI基础设施高速增长，及降本增效成效突出，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为7.55、9.71亿元（原预测为6.74、8.28亿元），新增2028年预测为12.20亿元，EPS分别为1.75、2.25、2.83元/股，当前股价对应PE分别为66.7、51.9、41.3倍，考虑公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-08-25 软通动力：软硬算一体化平台成型，Token工厂打开算力运营新空间 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026—2028年归母净利润分别为2.96、5.59和9.82亿元，对应2026-2028年PE分别为130x、69x、39x。在公司相关业务增长及盈利改善逐步兑现的前提下，可在可比公司估值基础上给予一定的成长性及全栈能力溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-24 深信服：【华创计算机】深信服26H1 中报：云业务爆发驱动强势扭亏，AI双主线开启成长新周期20260823 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

●考虑2026年云计算、安全业务表现亮眼，以及公司持续实施降本增效措施，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为97.54/113.63/129.49亿元(2026-28年原值89.67/99.35/109.81亿元)，对应增速21.3%/16.5%/13.9%；归母净利润为7.92/9.46/11.15亿元(2026-28年原值6.40/8.45/9.95亿元)，同比分别为101.6%/19.4%/17.9%；对应eps分别为1.84/2.19/2.58元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2026年7x ps，对应目标价158元，维持强推评级。

●2026-08-24 金山办公：投资收益驱动利润高增，AI商业化加速推进 (信达证券 傅晓烺)

●公司C端AI应用商业化持续落地，全球月活设备总数与付费用户数同比增长；B端持续融合AI功能，WPS365业务表现亮眼；AI功能加速渗透将提升产品付费率和黏性，重塑办公生态，进一步释放公司业绩增长潜力。我们预计2026-2028年EPS分别为7.53/5.55/6.78元，对应P/E分别为31.95/43.31/35.48倍，维持“买入”评级。

●2026-08-24 金山办公：2026Q2收入增长提速，AI产品体系持续升级 (开源证券 张越,刘逍遥)

●考虑公司投资收益影响，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测为31.81、26.41、31.60亿元（前值为22.07、26.06、30.70亿元），对应EPS分别为6.86、5.69、6.81元/股，当前股价对应PE为34.0、41.0、34.3倍，持续看好公司AI及出海战略，维持“买入”评级。

●2026-08-24 金山办公：上半年营收加速增长，AI转型持续深化 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内办公软件龙头，在WPS个人业务持续增长及WPS365业务表现强劲的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，预计公司2026-2028年EPS分别为8.15\5.74\6.76，对应公司8月24日收盘价233.30元，2026-2028年PE分别为28.6\40.6\34.5，维持“买入-A”评级。

●2026-08-24 深信服：上半年营收和净利润均超预期，AI正带来重要业绩增量 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，AI需求爆发有望带动公司云业务高速增长，同时AI安全也将为网安业务带来新增量，预计公司2026-2028年EPS分别为1.83\2.33\2.89，对应公司8月21日收盘价120.60元，2026-2028年PE分别为65.8\51.8\41.7，维持“增持-A”评级。

●2026-08-24 柏楚电子：Steady earnings growth in 1H26;positive on continued expansion of the main cutting business and intelligent welding-Laser equipment series report (中信建投 许光坦,阎贵成,吴雨瑄)

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●2026-08-24 寒武纪：Short-term performance disrupted by delivery issues;high inventories and prepayments support future performance (中信建投 付田行)

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