百合股份(603102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-10 百合股份：2026半年报点评：外延支撑增长，内生基本平稳 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到收购子公司跨国交流频繁、管理费用短期走高，叠加汇兑等因素扰动，我们调整2026-2028年归母净利润预测至1.21/1.37/1.56亿元（原值：1.30/1.38/1.51亿元），同比-6.02%/+13.51%/+13.95%，对应当前PE19.89x/17.52x/15.38x，考虑到公司内生业务平稳，外延业务具备想象空间，维持“买入”评级。

●2026-04-17 百合股份：2025年年报及2026年一季报点评：发展品牌，布局跨境 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到产品结构调整及跨国管理费用增加，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测至1.30/1.38亿元(前值2.04/2.32亿元)，并新增2028年利润预测1.51亿元，对应PE为20/19/17倍。考虑到自主品牌及跨境业务均有着力点，维持“买入”评级。

●2025-11-07 百合股份：收购ORA贡献增量，小客户储备奠定未来增长 (华西证券 唐爽爽,寇星)

●我们预计25-27年公司收入分别为9.29/12.38/14.27亿元，归母净利润分别为1.33/1.67/1.95亿元，对应2025-2027年EPS为2.07/2.61/3.05元，25年11月7日公司收盘价43.51元对应PE为21/17/14X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-01 百合股份：战略转型致短期承压，跨境并购赋能长期发展 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●百合股份在营养保健品行业有将近20年的研发及生产经验，是行业内拥有保健食品配方最多的企业之一，产品出口欧美等70多个国家和地区。公司的合同生产业务能够为客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审批及成品生产在内的全流程服务，加工过程柔性化、规划化、数字化。考虑到并表因素，我们预计公司2025-2027年实现营收9.44/14.21/16.87亿元，分别同比增长18%/50%/19%；实现归母净利润1.52/2.05/2.45亿元，分别　　同比增长9%/34%/20%；对应PE估值分别为18/13/11X，维持“买入”评级。

●2025-08-31 百合股份：2025年中报点评：内生短期承压，外延整合向好 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到部分传统剂型略有承压、以及产品结构短期调整，我们调整2025-2027年公司归母净利润预测至1.57/2.04/2.32亿元(前值1.74/1.98/2.25亿元)，同比增长12.58%/29.92%/13.85%，对应当前PE17.44x/13.42x/11.79x，考虑到随着子公司并表，盈利结构有望迎来优化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-10-27 甘源食品：2026年三季报点评：控费见效，盈利修复 (东方证券 李耀,张玲玉)

●我们维持公司2026-28年盈利预测，预计归母净利润分别为2.26、2.75、3.23亿元，参考可比公司估值，给予公司2026年18倍PE，对应目标价43.74元，维持增持评级。

●2026-10-27 晨光生物：季报点评：叶黄素放量&棉籽修复驱动收入高增 (华泰证券 颜慧菁,倪欣雨)

●考虑到行业竞争加剧、部分产品价格仍处周期低位，我们下调26-28年盈利预测，预计EPS为0.72/1.00/1.10元（较前次下调11%/2%/3%），参考可比公司27年平均PE16x，给予27年16x目标PE，目标价16.00元（前次14.58元，对应26年18xPE），维持“增持”评级。

●2026-10-27 中宠股份：季报点评：26Q3毛利率实现环比修复 (华泰证券 樊俊豪,季珂,王煜坤)

●考虑到关税、汇率等不确定性，我们下修公司营收及毛利率预期进而下修公司26-28年归母净利润至2.88/4.08/5.79亿元（较前值分别调整-24.57%/-18.97%/-13.45%），对应EPS分别为0.89/1.27/1.80元。参考2027年可比公司估值均值19XPE，考虑到公司自主品牌势能向上，海外产能释放节奏向好，给予公司27年28倍PE估值（前值对应26年30倍PE），基本维持目标价35.6元。

●2026-10-27 甘源食品：季报点评：单三季度业绩阶段性略有承压 (华泰证券 颜慧菁,张宇轩,倪欣雨)

●考虑到27年春节日期提前带来了一部分春节备货需求前置到26Q4，我们上调公司26-28年归母净利润为2.30/2.80/3.23亿元（较前值分别上调19.30%/26.70%/28.56%，三年复合增速为15.71%），对应EPS为2.46/3.00/3.46元。结合可比公司估值情况（27年14XPE均值），给予公司27年14倍PE估值，对应目标价为42.00元（前值45.32元，对应26年PE22x）。维持“买入”评级。

●2026-10-27 中宠股份：2026年三季报点评：盈利能力阶段性承压，看好自有品牌持续升级 (东吴证券 吴劲草,苏铖,郗越)

●公司作为全球宠物食品行业领跑者，境内自有品牌与境外OEM/ODM双轨并行，全球产能布局持续完善。考虑到品牌费用投放仍处高位、美国二期投产节奏后移、汇率波动等外部环境扰动，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测由3.1/4.6/5.9亿元至2.4/4.0/5.6亿元，同比分别-34%/+67%/+38%，最新收盘价对应2026-2028年PE为36/22/16X，我们认为未来低基数下毛利率修复、高毛利自有品牌占比提升有望驱动利润增长，看好后续自有品牌快速成长与出口代工全球化布局，公司长期价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-10-27 海大集团：2026年三季报点评：周期底部经营稳健，海外产能持续加码 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，有序尝试、布局新业务。我们预计公司2026-2028年归母净利分别为41.99/54.62/65.91亿元，EPS分别为2.52/3.28/3.96元。

●2026-10-26 西麦食品：利润继续高增长，公司未来可期 (华鑫证券 孙山山)

●根据公司三季报，我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.87/1.10/1.34元（前值分别为0.80/1.04/1.30元），当前股价对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-26 甘源食品：季报点评：Q3费用优化，静待改革兑现 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为甘源当前渠道调整正在逐步进行中，成本压力与费用控制双向对冲，利润有望延续相对稳定走势。预计2026-2028年营收分别为22.3/24.5/26.6亿元，分别同比+6.2%/+10.0%/+8.6%，归母净利润分别为2.1/2.5/2.8亿元，分别同比+1.2%/+16.0%/+14.0%，维持“买入”评级。

●2026-10-26 西麦食品：【华创食饮】西麦食品：燕麦势能强劲，业绩再超预期 (华创证券 欧阳予,田晨曦,王培培)

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●2026-10-26 仙乐健康：Q3收入阶段性承压，静待美洲业务改善 (中泰证券 何长天)

●考虑到美洲业务调整、个人护理业务剥离及新增产能爬坡等因素仍对公司经营形成扰动，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为41.03、43.36、46.73亿（2026、2027年前值为50.89、56.17亿），同比-4%、+6%、+8%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.58、3.53、4.43亿（2026、2027年前值为4.52、5.32亿），同比+89%、+37%、+26%，对应PE分别为21.1倍、15.4倍、12.3倍，维持“增持”评级。