甘李药业(603087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 甘李药业：2026年中报点评：二季度提速，创新与国际化并进 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据26年中报，我们略下调公司营收和管理费用假设，维持预测公司26-28年每股收益分别为2.32/2.77/3.33元，参考可比公司平均市盈率，给予公司2026年35倍PE估值，对应目标价81.20元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 甘李药业：海外收入高速增长，对外授权及研发管线持续推进 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为47.11亿元、55.92亿元和65.06亿元，分别同比增长16.3%、18.7%和16.3%；归母净利润分别为14.35亿元、16.76亿元和19.37亿元，分别同比增长25.5%、16.8%和15.6%，折合EPS分别为2.40元/股、2.81元/股和3.24元/股，对应PE分别为28.7X、24.6X和21.3X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，维持“买入”评级。

●2026-08-31 甘李药业：海外业务高速增长，创新产品NDA在即 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为13.62/16.63/19.07亿元，EPS分别为2.28/2.78/3.19元，当前股价对应PE为30/25/22倍。考虑公司胰岛素集采后销量持续放量，叠加海外业务高速增长、博凡格鲁肽注射液、胰岛素周制剂GZR4等在研管线推进顺利，成长动能较强，我们维持其“买入”评级。

●2026-05-11 甘李药业：甘精门冬欧盟获批上市，创新研发再获进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●2025年公司实现营收40.52亿元(YoY+33.06%)，归母净利润11.44亿元(YoY+86.05%)，扣非归母净利润7.80亿元(YoY+81.21%)。经营活动产生的现金流量净额7.84亿元(YoY+45.96%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.02亿元、14.96亿元、17.19亿元，对应2026年5月8日收盘价，PE为27.6、24.0、20.9倍，维持“增持”评级。

●2026-05-05 甘李药业：25年业绩高速增长，创新及国际化加速推进 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为46.81亿元、54.30亿元和61.93亿元，分别同比增长15.5%、16.0%和14.0%；归母净利润分别为14.36亿元、16.84亿元和19.47亿元，分别同比增长25.6%、17.3%和15.6%，折合EPS分别为2.40元/股、2.82元/股和3.26元/股，对应PE分别为24.9X、21.2X和18.4X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-03 特宝生物：核心产品持续放量，发行可转债注入发展新动能 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年实现营业收入分别为45.37亿元、53.72亿元和61.32亿元，预计分别同比增长22.8%、18.4%和14.2%；归母净利润分别为11.81亿元、14.74亿元和17.61亿元，预计分别同比增长14.5%、24.8%和19.4%。折合EPS分别为2.89元/股、3.61元/股和4.31元/股，对应PE分别为19.0X、15.2X和12.7X，维持“买入”评级。

●2026-09-03 前沿生物：2026年半年报点评：双靶小核酸深度布局，营收结构持续优化 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,郭广洋)

●前沿生物商业化稳步推进，并在前沿赛道双靶小核酸领域广泛布局。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为4.18/2.81/3.35亿元，同比增速为239%/-32.8%/19.1%；归母净利润分别为0.25/-0.99/-0.88亿元；EPS分别为0.07/-0.26/-0.24元；PS分别是15/23/19倍。考虑到小核酸药物赛道目前正处于快速发展的阶段，我们看好公司小核酸药物的前瞻布局。维持“推荐”评级。

●2026-09-03 华润三九：2026年中报点评：利润逐步修复，天士力整合见效 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，上调了费用率假设，我们预测公司2026-2027年EPS为2.26/2.48元（原预测值分别为2.26/2.49元），并新增预测2028年EPS为2.76元。参考可比公司平均估值水平，给予公司2027年15倍市盈率，对应目标价为37.20元，维持“买入”评级。

●2026-09-03 普洛药业：盈利能力持续改善，CDMO业务进入加速期 (国盛证券 张雪,李慧瑶)

●公司CDMO业务已成为核心增长引擎，项目数量持续增加，在手订单充裕。预计公司2026---2028年营业收入分别为100.99/116.32/131.39亿元，归母净利润分别为10.08/13.12/15.96亿元。我们选取药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份作为可比公司，考虑公司CDMO业务快速成长、原料药业务触底回升，参考可比公司平均估值，给予公司2027年24倍PE，对应目标价27.18元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-03 荣昌生物：业绩亮眼，研发国际化加速推进 (东海证券 杜永宏)

●公司业绩表现亮眼，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为39.09/6.22/13.03亿元，对应EPS分别为6.92/1.10/2.31元，对应PE分别为18.42/115.69/55.26倍。公司核心产品持续放量，研发国际化快速推进，维持“买入”评级。

●2026-09-02 通化东宝：2026年中报点评：三代胰岛素加速，新品与出海接力增长 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司2026年中报，我们略上调销售费用和管理费用假设，预测公司26-28年每股收益分别为0.37/0.42/0.48元（原26-28年预测值分别为0.38/0.45/0.55元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年27倍PE估值，对应目标价9.99元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 片仔癀：业绩短期承压，毛利率正在修复 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润16.11/22.80/30.81亿元，同比-25.4%/+41.5%/+35.2%，EPS为2.67/3.78/5.11元，对应PE46.1x/32.6x/24.1x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率正在修复，维持“买入”评级。

●2026-09-02 通化东宝：胰岛素类似物增长强劲，盈利能力显著提升 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为34.38亿元、39.37亿元和44.43亿元，分别同比增长16.6%、14.5%和12.9%；归母净利润分别为6.21亿元、7.52亿元和8.87亿元，2026年预计同比下降49.0%（主要由于2025年转让特宝生物股权产生投资收益10.99亿元，导致净利润高基数；剔除该部分影响后经营层面预计保持增长趋势），2027~2028年分别同比增长21.0%和18.0%，折合EPS分别为0.32元/股、0.38元/股和0.45元/股，对应PE分别为25.8X、21.3X和18.1X，维持“买入”评级。

●2026-09-02 新和成：1H26公司业绩稳健增长，蛋氨酸量价齐升，项目建设有序推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为262.93/281.23/303.17亿元，实现归母净利润分别为80.48/89.71/93.73亿元，对应EPS分别为2.62/2.92/3.05元，2026年8月25日股价对应的PE倍数分别为10.1X、9.0X、8.6X。我们认为，公司业绩维持稳健增长。蛋氨酸业务量价齐升，项目建设有序推进；公司持续深耕新产品研发，不断扩展产品品类，出海进程稳步推进。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-02 同仁堂：业绩短期承压，毛利率有望改善 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润9.93/11.47/13.22亿元，同比-16.5%/+15.6%/+15.2%，EPS为0.72/0.84/0.96元，对应PE33.2x/28.7x/24.9x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率有望修复，维持“增持”评级。