江化微(603078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 江化微：2025年三季报点评：湿电子化学品持续放量，关注新增产能投产进度 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●基于前三季度表现，分析师下调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.10亿元、1.31亿元、1.57亿元。尽管如此，分析师仍看好新增产能对公司成长的推动作用，维持“增持”评级。同时，报告指出需关注产品及原材料价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-28 江化微：营收稳步提升，镇江3.7万吨项目打开成长空间 (开源证券 陈蓉芳,金益腾,陈瑜熙)

●考虑到短期竞争加剧，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.18/1.42/1.90亿元(2025-2026原值为1.38/1.56亿元)，当前股价对应64.5/53.6/39.9倍PE，看好公司湿电子化学品的长期发展，维持“买入”评级。

●2025-03-25 江化微：湿电子化学品龙头稳步前行，高端半导体与光刻胶业务双轮驱动 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到公司镇江江化微二期项目仍在建设当中，期间费用将有所增加，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、1.52亿元、1.79亿元，EPS分别为0.33元、0.39元、0.46元，PE分别为52X、43X、36X。

●2025-03-24 江化微：2024年年报点评：半导体领域营收持续提升，关注公司产能爬坡进展 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司持续推动产品在高端半导体领域的放量，2024年公司光刻胶配套试剂产品销量大幅提升，在行业竞争加剧的背景下整体业绩表现平稳。考虑到公司镇江、四川两大基地当前产能利用率较低，产品放量速度略低于此前预期，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.28(前值为1.51)/1.54(前值为2.11)/1.76亿元，维持“增持”评级。

●2024-12-04 江化微：国内湿电子化学品行业领先，持续扩产布局半导体领域 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.34、0.47、0.59元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2025年40-45倍PE，对应合理价值区间为18.80-21.15元，首次覆盖，给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-25 蓝晓科技：生命科学板块高速增长，战略投资完善业务版图 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收32.73/41.23/49.31亿元，同比增长17.5%/26.0%/19.6%；实现归母净利润10.51/14.06/17.09亿元，同比增长17.1%/33.8%/21.5%，EPS分别为2.06/2.76/3.36元，对应8月24日收盘价，PE为30.6/22.9/18.8倍，维持“买入-B”评级。

●2026-08-25 信德新材：2026年半年报点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑第二成长曲线，我们维持原预期，预计2026-2028年公司归母净利润1.4/2.6/3.9亿元，同比+271%/+80%/+52%，对应PE为43x/24x/16x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 东材科技：电子树脂、光学膜材料量价齐升，眉山项目增量可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑眉山高速树脂项目已进入试车阶段，我们上调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.30（+0.86）、13.39（+6.56）、16.94（+8.68）亿元，EPS分别为0.62、1.33、1.68元/股，当前股价对应PE为70.1、33.0、26.1倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-08-25 三美股份：制冷剂价格持续上涨，积极布局高附加值产品 (国信证券 杨林,张歆钰)

●谨慎下调盈利预测，维持“优于大市”评级。随着三代制冷剂产品供给侧结构性改革不断深化，行业竞争格局趋向集中，三代制冷剂有望保持长期的景气周期，公司作为行业领先企业将持续受益。未来，公司将积极布局新材料、电子化学品等业务领域，并通过子公司向氟化工下游高附加值领域延伸。考虑到2026年上半年所得税提升影响，谨慎下调公司盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.2/29.1/31.2亿元（前值26.38/30.17/32.78亿元），同比增长17%/20%/7%；摊薄EPS为3.96/4.77/5.12元；对应当前股价对应PE为15.1/12.6/11.7X。

●2026-08-25 珀莱雅：大盘承压下经营平稳，投资收益增厚H1盈利 (群益证券 顾向君)

●调整盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润18.7亿、16.5亿和18.8亿（原预测为16.2亿、17.9亿和19.6亿），分别同比+25%、-12%和+14.3%，EPS分别为4.73元、4.16元和4.75元，当前股价对应PE分别为12倍、14倍和12倍，公司估值较低，中期派息率达40%，全年股息率有望维持3.5%+，上调至“买进”。

●2026-08-25 登康口腔：收入稳健增长，盈利能力有所提升 (江海证券 张婧)

●公司未来将继续夯实抗敏感口腔产品的行业地位，通过积极推动电动牙刷等智能口腔产品矩阵的扩容，打造第二增长曲线。渠道端将深化全域全渠协同，并开始国际化拓展。维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年收入为19.82/22.64/25.78亿，同比+15.5%/14.2%/13.9%；归母净利润分别为2.15/2.45/2.88亿，同比+18.5%/+14.2%/+17.6%，对应目前市值PE为23x/20x/17x，维持“增持”评级。

●2026-08-25 万凯新材：中报点评：中报业绩大幅增长，多个新项目持续推进 (东方证券 倪吉)

●结合近期市场变化，我们调整了公司瓶片与乙二醇的价格、以及瓶片销量预测，我们预测公司2026-2028年每股收益EPS为1.97、2.11和2.51元（原预测2.45、2.29和2.61元）。按照可比公司2026年14倍市盈率，给予目标价27.58元，维持买入评级。

●2026-08-25 凯赛生物：26H1业绩表现亮眼，持续推进投资赋能 (华安证券 王强峰,许灿杰)

●公司拥有长链二元酸的成本优势，同时开拓生物基聚酰胺市场，未来有望进一步提升公司竞争力。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润7.17、8.91、10.86亿元，同比增长27.9%、24.3%、21.9%，对应PE分别为47、37、31倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 凯赛生物：长链二元酸持续放量，生物基材料产业链加速落地 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为7.73/8.82/9.82亿元，EPS分别为1.07/1.22/1.36元，对应当前PE分别为42.3x/37.0x/33.3x。我们看好公司持续布局生物基材料产业链，为生物基材料替代石化材料、生物能源替代化石能源、轻量化节能等多个领域提供更高效的解决方案。

●2026-08-25 贝泰妮：2026年半年报点评：H1扣非归母净利率表现亮眼，盈利能力优化 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●贝泰妮是我国皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下多平台拓展顺利，品牌矩阵逐步完善，系列新品上新后有望贡献业绩增量。我们维持2026-2028年公司归母净利润预测分别为6.26亿元/7.22亿元/8.32亿元，对应同比分别+23.9%/+15.3%/+15.1%。以2026/8/24最新收盘价计算，2026-2028年对应PE分别为21倍/18倍/16倍。维持“买入”评级。