人民网(603000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-22 人民网：多元布局支撑业绩韧性，AI安全加速渗透 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为20.95/21.69/22.69亿元，归母净利润为2.12/2.36/2.52亿元，对应EPS为0.19/0.21/0.23元，根据12月19日收盘价，分别对应98/88/82倍PE，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-05-05 人民网：新闻领域独特优势显现，毛利率显著提升 (东吴证券 张良卫)

●预计公司20-22年营业收入将达25.91/30.73/35.95亿元，同比增长20.5%/18.6%/17%；预计归母净利润达4.23/5.09/5.96亿元，同比增长25.5%/20.5%/17%，对应EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为56/47/40倍，维持“买入”评级。

●2020-02-05 人民网：原创内容快速发展，公司内容领域优势凸显 (东吴证券 张良卫)

●未来随着网络内容市场蓬勃发展(阅读，视频，短视频，新闻资讯等)，第三方内容审核需求将不断扩大，公司有望凭借其独有优势，在该领域取得成功，推动业绩快速增长。我们预计公司19-21年营业收入将达21.06/25.37/30.09亿元，同比增长24.3%/20.5%/18.6%；预计归母净利润达2.89/3.55/4.42亿元，同比增长35%/23%/24%，对应EPS为0.26/0.32/0.4元，对应PE为76/62/50倍，目前公司估值处于历史较低位，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2019-07-28 人民网：发布《深度融合发展三年规划(纲要)》：内容为本，平台价值变现空间大 (华金证券 付宇娣,宋怡萱)

●人民网作为官媒在宣传思想工作中承担重要角色，我们看好公司以内容立网，通过内容风控、运营与聚合等多渠道的变现空间。我们维持公司2019年至2021年每股收益0.30、0.41和0.55元的盈利预测，7月26日收盘价对应PE依次为57.9x、42.2x、31.1x，维持公司增持-A建议。

●2019-04-18 人民网：国家互联网排头兵，内容+平台价值凸显 (华金证券 付宇娣,宋怡萱)

●人民网作为官媒在舆论引导、舆论监控、知识产权方面将承担重要角色，内容及平台优势凸显，全媒体融合趋势下增收效应显著。我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.30、0.41和0.55元，4月18日收盘价对应PE依次为88.6x、64.6x、47.7x，给予增持-A建议。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-07-08 巨人网络：26H1业绩预告点评：业绩符合预期，出海增量可期 (东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》延续长线运营，我们维持2026-2028年归母净利润预期43.6/47.3/54.9亿元。2026年7月8日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：26Q2扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-07-08 浙数文化：经营稳健，算力、AI应用等业务稳步拓展 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.5/35.7/37.6亿元，yoy为8.8%/6.6%/5.3%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0/7.6/8.3亿元，对应PE为19/17/16倍。考虑到公司完成“文化+科技”双轮驱动转型，深度卡位“算力—算法—数据”三要素，同时AI应用以及社交文学等业务稳步增长，我们给予公司30倍PE，对应目标价16.50元，给予“买入”评级。

●2026-07-07 巨人网络：Q2业绩大增，看好《超自然行动组》暑期表现 (开源证券 方光照)

●公司发布2026H1业绩预告，预计H1营收同比大增，归母净利润为20亿元至22亿元，同比+157%至+183%；扣非归母净利润为22亿元至24亿元，同比+173%至+198%；预计单Q2归母净利润为9.2亿元至11.2亿元，同比+114%至+161%，环比-15%至+4%，扣非归母净利润为11.9亿元至13.9亿元，同比+176%至+223%，环比+17%至+37%，主要系《超自然行动组》持续驱动。我们看好《超自然行动组》暑期运营及新游大推驱动业绩增长，维持预计2026-2028年归母净利润为43.75/49.00/52.65亿元，当前股价对应PE12.6/11.3/10.5倍，维持“买入”评级。

●2026-06-24 完美世界：《异环》1.1版本表现较好，长期流水表现值得期待 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为22.47/32.98/35.87亿元，YOY分别为+207.5%/+46.8%/+8.8%；EPS分别为1.16/1.70/1.85元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为10/7/6倍，维持“买进”建议。

●2026-06-18 昆仑万维：全栈AI生态成型，短剧与大模型双轮驱动高增长 (天风证券 刘欣,陈萧宇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为104.30/125.75/145.46亿元，同比增长27.22%/20.57%/15.67%，公司2026年仍处AI战略高强度投入兑现期、盈利端承压，2027年起随短剧规模效应释放、AI软件毛利率修复及销售费用率回落，盈利能力逐步改善。鉴于公司盈利尚未充分释放，我们采用P/S相对估值法，参考完美世界、云从科技、三六零三家可比公司2028EP/S值，给予公司2028年目标价68.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-17 巨人网络：爆款能力得到验证，暑期和出海表现值得期待 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为94.25/105.71/115.14亿元，归母净利润分别为43.56/49.64/54.56亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-17 浙数文化：AI技术加持下数字营销发展迅速，AI全链条布局生态闭环优势明显 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为33.50/36.10/38.70亿元，归母净利润分别为6.88/7.48/8.02亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-17 天下秀：主业稳健创新亮眼，AI与出海构筑新成长曲线 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41.70/44.08/46.47亿元，归母净利润分别为0.77/1.23/1.55亿元。给予“增持”评级。