招商轮船(601872)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 招商轮船：2026中报点评：油轮“有价无量”担忧被证伪，散运形成充分共振 (兴业证券 王凯)

●预计公司2026，2027，2028年归母净利润分别为162.01亿元、184.76亿元、169.42亿元，对应EPS分别为2.01元、2.29元、2.10元；以公司2026年9月1日收盘价计算，对应PE分别为9.2倍、8.0倍、8.8倍。维持“增持”评级。

●2026-08-31 招商轮船：2026年半年报点评：2026H1归母净利润同比高增228%，多板块景气协同高增 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入407.66、470.08、436.11亿元，同比增速分别为45%、15%、-7%，实现归母净利润161.02、211.81、180.91亿元，同比增速分别为168%、32%、-15%，2026年8月28日收盘价对应PE为9、7、8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-30 招商轮船：单季利润再创新高，油散共振弹性可期 (财通证券 祝玉波)

●公司权益VLCC数量领先且好望角船队持续扩张，考虑后续超额补库进一步催化油运以及好望角船型的结构性增长机遇，预计公司26-28年实现营业收入430.4/475.2/493.3亿元，归母净利润分别为154.9/176.7/162.8亿元，对应PE为9.9/8.7/9.4倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 招商轮船：【华创交运|深度】招商轮船：外贸全船型运营平台，油散共振弹性可期 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●考虑到后续需求增量或逐步兑现,我们预计2026-28年实现归母净利为173、193、204亿,对应pe为9、8、7倍。参考近三年pe中枢,我们给予2026年12倍pe,对应目标市值2074亿,目标价25.7元,预期较现价40%空间;维持"强推"评级。

●2026-07-12 招商轮船：油散双景气共振，多元布局呈现价值 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司上半年强劲的盈利表现和油运景气度处于高位，我们上调运价假设，对应上调26/27/28年净利预测51%/45%/20%至145.6亿/112.3亿/93.8亿元。我们基于3.0x26EPB（公司历史三年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因考虑当前行业高景气，运价大幅抬升，BVPS6.81元；前值基于2.9x26EPB），上调目标价9%至20.4元，重申“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-09-03 中国东航：2026年半年报点评：油价冲击Q2亏损扩大，国际线量价修复势头延续 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●油价冲击造成公司26Q2亏损扩大，26Q1扭亏验证供需改善方向，收入端国际线量价修复延续，油价回落后利润弹性有望快速释放。由于高油价持续时间超过此前预期，我们下调2026-2028年归母净利润至-58.8、56.2、83.1亿元，最新收盘价对应2027-2028年PE13、9倍。中期看供给降速下供需紧张延续、价格弹性将逐渐释放，关注国际线量价改善延续性和国内提价表现、油价中枢与汇率走向。维持“推荐”评级。

●2026-09-03 招商南油：26H1点评：归母净利大增，关注后续需求修复 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.62/18.85/19.96亿元，当前股价对应的PE分别为11.49/10.13/9.57倍。考虑到成品油运在地缘局势变化下的潜在弹性以及基本面中长期向好，维持“买入”评级。

●2026-09-03 吉祥航空：2026年半年报点评：油价冲击Q2由盈转亏，关注飞机利用率修复进程 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●油价冲击造成公司26Q2由盈转亏，收入端延续改善趋势有望带动盈利中枢上移，油价回落后利润弹性有望快速释放，看好公司盈利弹性。由于高油价持续超过我们此前预期，我们下调2026-2028年归母净利润至3.8、15.8、29.9亿元，最新收盘价对应PE57、14、7倍。中期看发动机问题缓解后机队利用率修复（在册日利用率9.64小时，低于上年同期9.84小时）、B787洲际网络放量与九元航空低成本扩张三重弹性，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 青岛港：总吞吐量稳健增长，集装箱业绩增势显著 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为54.66、58.48、61.80亿元，每股收益分别为0.84、0.90、0.95元，对应最新收盘价的PE分别为11.0X/10.3X/9.7X，维持“买入”评级。

●2026-09-02 中国国航：2026年半年报点评：油价冲击Q2由盈转亏，量价齐升延续供需改善 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●油价冲击造成公司26Q2亏损扩大，26Q1盈利验证供需改善方向，收入端量价齐升延续，油价回落后利润弹性有望快速释放。由于高油价持续时间超过此前预期，我们下调2026-2028年归母净利润至-60.1、62.3、97.7亿元，最新收盘价对应2027-2028年PE19、12倍。中期看供给降速下供需紧张延续、国航国际航线客座率和票价持续改善，以及国内航线提价弹性，关注票价同比表现、油价中枢与汇率走向，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 东航物流：2026年半年报点评：机队扩张驱动量价齐升，高油价下业绩彰显韧性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●看好航空货运紧供需格局，机队扩张与中国高端制造出海浪潮下，公司增长确定性强。2026H1盈利表现验证了高油价环境下的盈利韧性，运价中枢上行体现提价能力、对冲成本压力；2025年度分红比例40%（每股0.677元）已于2026年7月实施，现价对应股息率约3.6%。我们维持2026-2028年归母净利27.5、34.3、40.0亿元，当前股价对应PE11、9、8倍。关注旺季运价表现、油价回落带来的盈利弹性，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 锦江航运：26H1点评：集运箱量增加11%，燃油与租船成本大涨拖累利润 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.35/14.58/15.00亿元，当前股价对应的PE分别为11.82/11.64/11.31倍。考虑到公司业务成长性与红利性，维持“买入”评级。

●2026-09-02 宁沪高速：H1盈利同比增长，通行费收入稳健 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于公司当前经营情况，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为47.83、49.39、50.88亿元（2026-2027年原预测值分别为52.85、55.79亿元），每股收益分别为0.95、0.98、1.01元，对应最新收盘价的PE分别为13.2X/12.8X/12.4X，维持“增持”评级。

●2026-09-02 皖通高速：广宣改扩建增益持续兑现，外延布局持续赋能 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

●皖通高速立足安徽省内交通区位优势，要业资产质量稀缺、现金流充沛。广宣改扩建通车后进入业绩放量期，山东高速与深高速股权投资构筑稳定的投资收益安全垫，在建改扩建与新中标项目接续保障中长期成长性。根据股东回报规划，公司2025--2027年每年以现金形式分配的利润不少于归母净利润的60%，兼具稳健防御性与成长弹性。我们调整盈利预测，预计公司2026年-2028年可实现归母净利润20.99亿元、18.94亿元、20.90亿元，对应9月1日收盘价，PE估值为13.8X、15.3X、13.8X。假设公司分红率维持60%，2026年-2028年A股股息率分别为4.36%、3.93%、4.34%。维持“买入”评级。

●2026-09-02 东航物流：2026年中报点评：Q2燃油扰动下实现利润增长，经营韧性超预期 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●考虑到油价波动，调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司归母净利润为28.08、32.99、37.90亿元，对应9月2日收盘价估值分别为10.6、9.0、7.9倍，维持“增持”评级。