东兴证券(601198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-11 东兴证券：2017年半年报点评：自营不佳拖累业绩，定增助力负债缓解 (兴业证券 吴畏,董天驰)

●假设17-19年经纪业务日均交易量分别为5000亿、5215亿和5476亿，两融日均余额分别为1万亿、1.1万亿和1.1万亿，预计17-19年EPS分别为0.44元、0.53元和0.54元，维持其增持评级。

●2017-08-22 东兴证券：2017半年报点评：资管主动管理提升，投行项目储备丰富 (华安证券 汪双秀)

●公司与大股东中国东方协同效应显著，上半年各项协同业务累计规模近1,000亿元，协同业务预计总收入较上年同期增长13.59%。中国东方未来将引入新的战略投资者，进一步整合境内外优质资源，有助于公司协同业务的提升。公司目前超过半数的分支机构集中在福建地区，地域优势明显。给予公司“增持”评级。

●2017-08-22 东兴证券：业绩大幅低于预期，期待协同效应带来改善 (中信建投 赵莎莎)

●当前公司PE和PB分别为36.2X和2.72X，估值处于历史中低水平。未来公司依托大股东中国东方资管强大的综合金融布局和资源禀赋优势，有望通过客户、品牌、渠道、产品、信息等资源的协同分享扭转目前各业务条线收入大幅下降的局面。2017年上半年，公司与集团开展的各项协同业务累计规模近1,000亿元，协同业务预计总收入较上年同期增长13.59%。从今年上半年前两季度环比来看，二季度公司各业务条线收入降幅均已环比收窄。我们预测2017-2018年公司EPS分别为0.49元、0.59元，BVPS分别为7.04元、7.39元，维持“增持”评级。

●2017-05-21 东兴证券：业绩稳定风控合理，集团改制再添活力 (兴业证券 吴畏)

●作为唯一一家四大资产公司旗下的上市券商，公司拥有丰富的资源，同时资源价值还在不断被深挖、发觉。风控有度，新增资金持续发酵，集团协作又获生机，发展前景不容忽视。假设17-19年经纪业务日均交易量分别为5000亿、5215亿和5476亿，两融日均余额分别为1万亿、1.1万亿和1.1万亿，预计2017年、2018和2019年EPS分别为0.60元、0.67元和0.72元，维持其增持评级。

●2017-04-28 东兴证券：16年报及17年一季报点评：集团协作持续发酵，业务发展获支撑 (兴业证券 吴畏)

●作为唯一一家四大资产公司旗下的上市券商，公司拥有丰富的资源，同时资源价值还在不断被深挖、发觉，这对公司业绩的平稳增长将起到促进作用。假设17-19年经纪业务日均交易量分别为5000亿、5215亿和5476亿，两融日均余额分别为1万亿、1.1万亿和1.1万亿，预计2017年、2018和2019年EPS分别为0.55元、0.67元和0.72元，维持其增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-07-29 东方证券：东方证券发布购买上海证券草案，看好后续体量进阶 (西部证券 孙寅,陈静)

●东方证券上周五发布业绩预告，26H1、26Q2分别实现归母净利润为45.18、29.31亿元，同比分别+30%、+45%，其中26Q2实现单季度最高盈利；看好东方证券后续业务协同效应的释放，我们预计2026-2028年归母净利润74.69、76.46、91.56亿元，同比分别+32.6%、+2.4%、+19.7%，维持“买入”评级。

●2026-07-29 东吴证券：三重预期差收敛，PB修复兑现在即 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计2026-2028年公司营业收入87.71亿、113.11亿、126.17亿，归母净利润31.24亿、40.36亿、45.21亿。2026年利润承压主因管理费用率因并购整合从47%升至53%，2027年起收入增长带动利润弹性释放。采用PB估值法，可比公司国联民生、浙商、财通、中泰、长江、兴业六家2026-2028年PB均值分别为1.03倍、0.98倍、0.92倍；预计2026-2028年公司BPS分别为12.25元、12.78元、13.16元。取可比公司PB均值作为目标PB，预计公司目标价范围在12.14元~12.62元。

●2026-07-12 中信证券：2026年半年度业绩预告点评：归母净利润创同期历史新高 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司经营业绩创同期历史新高，看好公司后续经营业绩的持续释放。我们全面上调对中信证券全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为394.08、409.81、421.73亿元，同比+31.0%、+4.0%、+2.9%，对应ROE分别为11.8%、11.3%、10.8%，2026年7月10日收盘价对应PB分别1.36、1.25、1.15倍，维持“买入”评级。

●2026-07-10 招商证券：构建募投闭环，直投成就业绩超预期 (国信证券 孔祥,陈莉)

●经纪、投行、固收等证券传统业务稳步增长筑牢业绩基本盘，直投业务由此构建可持续的业绩增长弹性。当前券商板块整体估值仍处历史低位，公司稀缺的科创股权投资价值尚未得到充分定价，中长期具备业绩、估值双重修复空间，坚定维持“优于大市”评级。

●2026-07-10 中信证券：2026年中报业绩预增点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润预计增长70% (东吴证券 孙婷,何婷)

●2026年以来市场交投情绪火热，科创投资持续贡献收益，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润为451/410/437亿元（前值330/357/382亿元），同比分别+50%/-9%/+7%，对应2026-28年PB为1.39/1.27/1.17倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。

●2026-07-07 招商证券：2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比大幅增长93%-112% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，公司科创投资实现较高浮盈，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为268/186/180亿元（前值为136/146/155亿元），分别同比+117%/-31%/-3%，对应2026-2028年PB为1.26x/1.16x/1.07x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-07-05 国泰海通：2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场延续活跃，双创IPO爆发，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为361/334/351亿元（前值283/307/330亿元），同比增长30%/-8%/5%，对应PB为0.97/0.92/0.87倍。公司合并后各项指标均稳居行业前列，2026年一季度末资产规模排名行业第一，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年中报预告点评：业绩超预期，全业务线高增+科创直投跟投放大弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑业绩超预期，我们上修2026-2028年归母净利润预测至321、360、400亿，同比+15%/+12%/+11%，当前股价对应PE为10.7、9.5、8.5倍，PB为1.0、0.9、0.9倍，当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年半年度业绩预告点评：国泰海通亮出首份成绩单，表现亮眼 (西部证券 孙寅,陈静)

●1+1＞2已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为347.85、360.94、374.99亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE分别为10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盘价对应PB分别0.99、0.93、0.88倍，维持“买入”评级。

●2026-06-26 南华期货：跟踪报告：境外战略布局加速推进，全年业绩高增可期 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.44、8.15亿元，同比分别+52.9%、+9.5%，对应6月25日收盘价的PE估值分别为19.7、18.0倍，维持“增持”评级。