海南橡胶(601118)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-24 海南橡胶：全球最大天胶企业，充分受益于行业景气上行 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●基于行业景气上行趋势明确，公司作为全球最大天胶公司有望充分受益，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.96/7.06/8.30亿元，同比增长分别为290%/260%/18%。我们通过历史PB进行估值，可以看到，公司PB在1.76-6.1之间波动，目前仍处于历史中位，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-04 海南橡胶：拥抱胶价长牛，海南封关迎接新机遇 (长城证券 王佳博,严瑾)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为460.8/514.8/600.4亿元，同比增速为9%/12%/17%，归母净利润为0.98/1.58/4.3亿元，当前股价（截至2026年9月2日）对应2026-2028年PB分别为2.83/2.79/2.69x。从公司历史估值看，PB估值区间在1.7-6.2倍之间，目前处于历史PB估值区间下沿。随着后期胶价回暖，公司升值潜力较大。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-04 海南橡胶：25年三季报点评：亏损显著收窄，期间费用创10年新低 (中泰证券 王佳博,严瑾)

●当前天然橡胶价格处于底部箱体震荡区间，供需格局逐步改善。尽管下游轮胎、汽车行业毛利收缩制约短期上涨空间，但长期来看，人工成本上升及开割意愿变化将支撑价格中枢上移。基于上述因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为524.7亿元、633.3亿元和795.2亿元，归母净利润分别为2.13亿元、5.03亿元和11.75亿元。当前股价对应PE分别为119.8倍、50.7倍和21.7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-01 海南橡胶：2025三季报点评：期间费用减少，地租收入增加，Q3业绩维持同比减亏趋势 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为1.0/2.4/4.5亿元，对应2025-2027年EPS为0.02/0.06/0.11元。公司作为全球最大天然橡胶种植加工贸易企业之一，中长期行业景气若上行，有望充分受益，维持“优于大市”评级。

●2025-08-31 海南橡胶：25年半年报点评：减值拖累业绩，胶价进入底部区间 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为550.2/664.2/834.1亿元，归母净利润分别为3.03/6.2/11.27亿元，当前股价对应PE分别为73.5/36/19.8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-10-09 晓鸣股份：蛋鸡龙头，盈利修复或逐步兑现 (国投证券 熊承慧)

●当前蛋鸡产业链已进入周期底部修复阶段，蛋鸡苗价格在未来1-5个季度或有望维持高位，叠加公司产能释放和经营效率提升，公司盈利有望展现较强修复弹性；食品及海外业务的逐步拓展或提供中长期增量。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润0.75/1.09/0.41亿元，增速分别为-11.42%/+45.09%/-62.48%；采用可比公司估值法，给予公司2027年28倍PE，对应12个月目标价16.24元，首次覆盖给予增持-A的投资评级。

●2026-09-23 北大荒：粮价筑底，黑土资源租金再定价 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为-0.23元、0.65元、0.69元，对应动态PE分别为---/20/19倍。北大荒因为26年补税利润为负，给予公司2027年26倍PE，对应目标价16.9元，给予“买入”评级。

●2026-09-11 温氏股份：2026年半年报点评：猪价低迷拖累上半年业绩，肉禽板块稳健托底 (浙商证券 钟凯锋,张心怡,吴婷婷)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为991.13/1155.19/1159.96亿元，归母净利润分别为-27.43/94.45/86.76亿元，对应PE分别为-10/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-09 正邦科技：困境反转的潜在养殖集团 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们预测公司26-28年归母净利润为-12.9/14.9/12.5亿元，对应EPS为-0.14/0.16/0.13元。我们认为公司正逐步实现困境反转，经营面仍有持续优化空间，23Q4行业产能去化加速阶段牧原股份、温氏股份头均市值中枢3239/3574元，综合考虑公司当前的成长性与成本端的折价，给予公司27年1150万头出栏量假设以及3100元头均市值，对应目标价3.85元。

●2026-09-08 巨星农牧：猪价波动扰动盈利，养殖效率不断优化 (东海证券 姚星辰)

●结合公司出栏节奏以及猪价波动，我们调整2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-7.6/10.29/7.3亿元（2026-2027年前值分别为-0.33/13.59亿元），对应EPS分别为-1.45/1.97/1.4元（2026-2027年前值分别为-0.06/2.66元），对应当前股价2027-2028年PE分别为8/12倍，维持“买入”评级。

●2026-09-05 温氏股份：猪价走弱盈利筑底，成本优势领先 (东海证券 姚星辰)

●公司养殖成本优势领先，双主业有效对冲周期波动。随着猪价回暖，生猪板块盈利将逐步修复，养鸡业务贡献稳定现金流。我们预计2026-2028年归母净利润分别为-4.24/117.79/78.63亿元，对应EPS分别为-0.06/1.77/1.18元，对应当前股价2027-2028年PE分别为9/13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 牧原股份：2026年中报点评：成本优势持续稳固，周期底部彰显经营韧性 (浙商证券 钟凯锋,张心怡,吴婷婷)

●公司作为国内生猪养殖龙头，成本优势显著，同时屠宰肉食业务进入新阶段、海外布局打开长期增长空间。考虑到26年猪价持续承压，行业持续深度亏损，产能去化或加速，长期看周期慢牛趋势不变。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1279.53、1610.96、1570.42亿元，归母净利润分别为-31.22、242.85、215.82亿元，对应PE分别为-/10/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 巨星农牧：2026年半年报点评：26H1生猪出栏量大幅增长，猪价低迷导致业绩亏损 (西部证券 熊航)

●根据26H1经营情况，我们下调盈利预测。预计26~28年归母净利润为-0.92/7.72/7.60亿元，同比-404.0%/+936.6%/-1.5%，对应PE为-86.4/10.3/10.5倍。短期猪价低迷不影响长期竞争优势，公司生猪出栏量仍有增长空间，成本控制能力处于行业前列，维持“买入”评级。

●2026-09-01 巨星农牧：成本管控深化，产能优化蓄力 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块快速成长标的，成本端持续优化。我们预计公司2026-2028年依次实现EPS为-0.70、1.05、1.24元，2027-2028对应8月31日收盘价的PE分别为14.5、12.2倍。

●2026-08-31 温氏股份：低猪价拖累盈利，关注盈利筑底向上 (国投证券 熊承慧)

●猪鸡周期反转叠加公司经营改善，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为-31.8/129.3/372.6亿元，盈利弹性或在明后年逐步释放。对2027年归母净利润给予10Xpe估值，12个月目标价为18.84元，首次给予买入-A的投资评级。