锦江酒店(600754)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 锦江酒店：利润同比显著改善，海外亏损收窄 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司上半年收入和利润均保持增长，境内有限服务型酒店表现改善，海外业务亏损有所收窄。考虑到公司当前实际经营情况逐步改善，但市场仍承压，我们维持盈利预测，26-27年EPS为1.07/1.27元，对应市盈率为18.3/15.4倍，并预测28年EPS为1.41元，对应市盈率为13.9倍。公司26H1收入稳增，利润改善明显，结合行业环境表现，我们仍维持增持评级。

●2026-09-01 锦江酒店：2026年半年报点评：大陆RevPAR同降2%，直营减亏利润率提升 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，酒店行业供需关系改善，加盟扩张、直营店改善和财务费用下降释放利润弹性。考虑RevPAR阶段性承压，下调公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.6/13.7/15.4亿元（前值为11.6/14.1/16.2亿元），对应PE估值为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 锦江酒店：2026年半年报点评：境内提效驱动利润高增，海外业务延续减亏 (国联民生证券 曹晶)

●结合公司指引与消费环境，我们预计公司2026-2028年收入分别为140.5/146.9/153.9亿元，对应增速分别为1.8%/4.6%/4.8%；归母净利润分别11.4/13.4/15.3亿元，对应增速分别为22.6%/18.2%/14.0%；EPS分别为1.07/1.26/1.44元/股，当前股价对应PE为18/15/13X。鉴于公司优化品牌结构，夯实产品品质，会员体系逐步完善，境外压力边际放缓，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 锦江酒店：中报点评：Q2盈利质量持续提升 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司境外有息负债规模仍较大、财务费用率或有提升，我们调整公司26-28年归母净利润至11.40亿元/13.14亿元/14.70亿元（较前值分别-7.2%/-6.7%/-8.8%），对应EPS为1.07元/1.23元/1.38元。参考可比公司彭博一致预期26EPE16x，考虑公司存量酒店调整成效较优、内部改革成果有望逐步体现，抬升溢价率，给予公司26EPE22.5x，调整目标价至24.12元（前值35.09元，对应26EPE30.5x）。

●2026-08-31 锦江酒店：直营改善海外减亏，持续提升运营能力 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润12.14/13.95/15.97亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别17X/15X/13X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-09-16 首旅酒店：沉潜蓄力历周期，景气徐来展锋芒 (东方证券 张鲁)

●公司作为国资背景老牌酒店龙头成长逻辑清晰，受益于行业供需改善带来的RevPAR修复贝塔，同时公司致力于加码标准管理与中高端门店扩张、迭代经济型产品的结构改善，此外景区业务也补充稳定现金流，自身经营存改善空间。我们预计2026-2028年归母净利润为9.1/10.1/10.7亿元（26-27年原预测为10.8/11.8亿元），参考可比公司2026年平均20xPE估值，给予公司目标价16.2元（原目标价16.7元），维持“买入”评级。

●2026-09-11 君亭酒店：摊销到期成本优化，盈利进入修复通道 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●我们调整收入及利润预测，预计公司2026-2028年营业收入6.81/7.41/8.21亿元(原预测为8.05/9.62/10.94亿元)，同比+1.22%/+8.77%/+10.72%；归母净利润0.45/0.73/1.11亿元(原预测为0.62亿元/0.97亿元/1.32亿元)，同比+93.72%/+62.13%/+53.29%；对应EPS为0.23元/0.37元/0.57元(原预测为0.32/0.50/0.68元)，基于2026年9月11日收盘价18.15元，对应PE为79/49/32倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 首旅酒店：盈利能力改善，储备店质量稳步提升 (中银证券 李小民,纠泰民)

●受收入结构变动影响，公司上半年收入小幅下降，但酒店管理收入增长，助推公司盈利结构改善，26H1利润仍保持增长。结合市场情况和公司数据，我们预测公司26-28年EPS为0.78/0.86/1.02元，对应市盈率15.3/14.0/11.8倍。公司经营韧性较好，我们维持增持评级。

●2026-08-31 首旅酒店：中报点评：利润率同比提升、关注2H拓店节奏 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司Q2RevPAR修复进程略有放缓，我们调整26E-28E归母净利润至9.07亿元/10.47亿元/11.02亿元（较前值分别-2.3%/-1.9%/-3.3%），对应EPS为0.81元/0.94元/0.99元。参考可比公司彭博一致预期26EPE均值17x，考虑公司门店质量正有结构性优化、但开店有阶段性放缓，略削减溢价率，给予公司26年18xPE，调整目标价至14.95元（前值17.83元，对应26EPE21x）。

●2026-08-31 首旅酒店：Q2经营保持稳健，关注出行预期修复 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑今年以来酒店需求端受外部环境扰动，我们下调2026-2028年公司归母净利润9.3/10.3/11.3亿元（此前为9.5/10.7/11.7亿元），对应PE为15/13/12x。公司基本盘稳健发展，短期行业需求波动对板块估值带来影响，后续核心关注出行预期修复，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 首旅酒店：2026年半年报点评：轻资产化提振利润，需求承压静待修复 (国联民生证券 曹晶)

●结合消费环境演进与公司拓店目标，我们预计公司2026-2028年收入分别为74.8/77.1/79.2亿元，对应增速分别为-1.7%/3.1%/2.8%；归母净利润分别为9.2/10.4/11.5亿元，对应增速分别为12.9%/14.1%/10.1%；EPS分别为0.82/0.94/1.03元/股，当前股价对应PE为14/13/11X。鉴于公司产品、品牌、会员体系逐步完善带来的长期竞争力，维持“推荐”评级。

●2026-08-30 首旅酒店：特许管理驱动利润增长，成熟店经营仍待修复 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司持续向高毛利、轻资产的特许管理模式转型，盈利能力改善。我们预计公司2026-2028年实现营业收入78.35/82.27/86.38亿元，归母净利润9.44/10.76/12.06亿元。对应PE分别为15/13/12倍，维持“增持”评级。

●2026-08-29 首旅酒店：业绩表现韧性强，经营调整持续优化 (华西证券 许光辉)

●我们维持此前盈利预测，我们预计公司2026-2028年实现营业收入76.85、78.69、80.69亿元，同比增长1%、2%、3%；实现归母净利润9.6、10.9、12.2亿元，同比增长18%、14%、12%。对应的EPS分别为0.86、0.97、1.09元，按照2026年8月28日收盘价12.45元计算，对应PE分别为15、13、11倍。维持公司“增持”评级。

●2026-08-29 金陵饭店：客流稳步增长，费用优化支撑二季度利润提升 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司拥有较强的民族酒店品牌影响力，直营酒店、受托管理和连锁拓展共同构成酒店业务基础。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.65/0.74/0.85亿元，对应PE分别为42X/37X/32X，维持“增持”评级。

●2026-08-29 首旅酒店：利润逆势增长，结构优化驱动盈利改善 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●行业受油价及极端天气影响阶段性经营承压，但中长期供给改善逻辑不变，公司加速向加盟模式转型，业务结构稳步优化，叠加自营渠道投入加码，盈利能力有望持续增强。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.2亿元/10.5亿元/11.7亿元，对应PE估值为15X/13X/12X，维持“推荐”评级。