大众公用(600635)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-16 大众公用：创投增厚利润，业绩大幅扭亏 (东北证券 廖浩祥)

●预计公司2023-2025年营业收入为63.19/68.80/74.96亿元，归母净利润分别为7.95/8.38/8.89亿元，对应PE分别为12.45x/11.80x/11.12x，维持“增持”评级。

●2022-12-27 大众公用：四大板块多元发展，城燃事业乘势增长 (东北证券 廖浩祥)

●我们预测2022-2024年公司实现营业收入分别为52.62/56.94/62.56亿元，归母净利润分别为2.76/3.05/3.87亿元，PE分别为31.64x/28.64x/22.56x。

●2022-04-15 大众公用：公用事业平稳发展，金融创投多领域布局 (东北证券 赵丽明)

●首次覆盖该股，并给予公司“增持”评级。我们预测2022-2024年，公司实现营业收入分别为56.69/58.01/60.69亿元，归母净利润分别为3.22/4.29/5.13亿元，对应PE分别为32.29/24.23/20.26x。

●2017-08-30 大众公用：投资收益减少导致净利润大幅下滑 (兴业证券 孟维维,汪洋)

●预计公司2017-2019年归属净利润分别为4.35、4.75、5.07亿元，对应估值水平36、33、31倍。基于公司盈利前景，首次覆盖我们给予增持评级。

●2017-05-01 大众公用：华璨基金迈出第一步，优质标的展现实力 (安信证券 邵琳琳)

●我们认为公司未来看点多，上海国企混合所有制改革给公司带来重大投资机遇；在“一带一路”战略下，海外优质公用事业资产并购将显著增厚公司业绩；IPO提速加速创投业务的业绩兑现。我们预计公司2017-2019年EPS为0.23、0.31、0.39元，对应PE为26.2X、19.1X、15.4X，给予“买入-A”评级，6个月目标价8.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-08-27 恒通股份：【华创交运*业绩点评】恒通股份：2026H1归母净利润同比+85.5%至1.8亿；聚集主业不断拓展，积极布局海外市场 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们认为公司港口业务可以贡献稳定的利润来源,未来增长空间包括裕龙石化产业链能力提升以及公司未来配套扩建等;公司积极布局海外数字智慧园区业务,通过集团产业赋能谋求打造新一轮增长曲线,我们维持2026-28年归母净利预测,分别为3.9、4.6、5.1亿,对应eps为0.56、0.66、0.73元,对应pe分别为19/16/14倍。

●2026-08-27 洪城环境：半年报点评：业绩短期承压，现金流高增夯实分红保障 (国盛证券 杨心成)

●公司水务主业毛利率较高，且市占率构筑壁垒具备较强稳定性。同时考虑公司直饮水及光伏业务板块拓展带来一定业绩释放，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.7/13.4/13.9亿元，对应PE分别为9.2/8.7/8.4X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 洪城环境：2026年中报点评：信用减值&所得税提升致业绩承压，工程收缩盈利结构优化 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●低估值+高分红，水务运营量价刚性逆周期，在手厂网一体化项目进入投资尾声，期待模式理顺带来业绩&现金流增量。公司承诺21-26年分红比例50%+，自由现金流转正，高分红可持续！我们维持2026-2028年归母净利润预测为12.37/12.76/13.05亿元，同比+3.6%/3.2%/2.3%，对应PE为9.3/9.0/8.8倍，对应26年股息率5.4%，维持“买入”评级。（估值日期：2026/8/27）

●2026-08-27 兴蓉环境：看好万兴三期商运后贡献业绩增量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司2026-28年归母净利润为21.88/23.95/25.89亿元，对应EPS为0.73/0.80/0.87元。可比公司2026年预期PE均值为10.3倍（前值11.2倍），考虑万兴三期垃圾焚烧发电项目已于1H26实现稳定并网发电，商运后有望贡献业绩增量，我们给予公司2026年11.1倍PE，目标价8.12元（前值8.18元，基于2026年11.2倍PE）。

●2026-08-26 兴蓉环境：2026年中报点评：26H1业绩同增5%，固废增长显著，资本开支持续下降 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司立足成都，在建水务固废项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，提分红有望逐步兑现，我们维持2026-2028年归母净利润预测21.08/22.81/24.26亿元，对应PE为10/9/9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 新天绿能：半年报点评：Q2新能源业务量价双修复，天然气业务净利润同比转增 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司作为河北省风电以及天然气龙头，风电业务稳健增长，天然气需求后续有望改善。预计公司2026-2028年归母净利分别为21.08/26.45/29.19亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.47/0.59/0.65元/股，PE分别为15.1/12.0/10.9倍，维持买入“评级。

●2026-08-26 新天绿能：中报点评：Q2净利同比增长体现气电协同韧性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为20.08/25.31/31.05亿元（三年复合增速为19%），对应EPS0.45/0.56/0.69元。基于2026年盈利，采用分部估值法（SOTP）：A股风电业务31xPE、天然气与燃气电厂11xPE，对应目标价11.19元（前值11.30元，基于风电31xPE、天然气与燃气电厂12xPE）；港股风电业务9xPE、天然气与燃气电厂9xPE，汇总后给予10%港股流动性折价，对应目标价4.20港元（前值5.20港元，基于风电11xPE、天然气与燃气电厂12xPE、10%流动性折价）。

●2026-08-26 创业环保：中报点评：信用减值致Q2归母净利同比微降 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为9.19/9.68/10.13亿元（较前值-2.9%/-2.9%/-3.0%），对应EPS为0.59/0.62/0.64元，下调主因Q2信用减值损失超预期。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为10.2x（前值10.5x），考虑到公司污水处理业务产能利用率领先同行（2024年90%，可比公司排名第一），且未来量价仍有提升潜力，我们维持溢价率不变，给予公司A股2026年12.1倍目标PE，对应目标价7.13元（前值2026E12.4xPE，对应目标价7.46元）。由于港股可比公司较少，我们参考近3个月公司A/H平均溢价率（71%）进行估值，给予公司H股目标价4.82港元（前值5.24港元，对应A/H平均溢价率61%）。A/H股均维持“买入”。

●2026-08-25 深圳燃气：中报点评：储备库延期投产不改战略资源定位 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为16.67/18.75/20.60亿元（三年复合增速为13.52%），对应EPS为0.58/0.65/0.72元。Wind一致预期下燃气可比公司26年PE均值10.6x，给予公司26年15xPE，估值溢价因公司26-28年归母净利CAGR（14%）高于同行（7%）、战略配售带来的新能源协同则提供了额外的长期估值弹性，维持目标价8.7元。

●2026-08-23 九丰能源：LPG盈利能力提升，特气布局持续完善 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2026-2028年公司实现收入为218.08/227.32/249.92亿元，增速分别为7.6%、4.2%、9.9%，实现归母净利润分别为16.39/17.17/19.95亿元，增速分别为10.8%、4.8%、16.1%，考虑到公司主业稳健发展，商业航天逐步放量，给予公司2026年20倍PE，目标价46.57元，维持买入-A的投资评级。