浙数文化(600633)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 浙数文化：2026半年报：扣非盈利质量提升，营销及网文漫剧继续放量 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润6.73/7.60/8.12亿元，同比增长17.5%/13.0%/6.9%，2026年8月18日收盘价对应PE为19.8/17.5/16.4x，维持“买入”评级。

●2026-07-22 浙数文化：拟更名浙数文化科技集团，进一步突显战略方向和科技属性 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●重要财务指标||2024|2025|2026E|2027E|2028E||-----------|----------|----------|----------|----------|----------||营业收入（百万元）|3，096.73|3，081.25|3，440.87|3，604.08|3，733.23||YoY（%）|0.61|-0.50|11.67|4.74|3.58||净利润（百万元）|511.53|572.60|673.39|761.85|814.79||YoY（%）|-22.84|11.94|17.60|13.14|6.95||毛利率（%）|58.11|49.32|48.86|49.63|50.19||净利率（%）|16.52|18.58|19.57|21.14|21.83||ROE（%）|5.11|5.59|6.30|6.81|6.95||EPS（捶薄/元）|0.40|0.45|0.53|0.60|0.64||P／E（倍）|26.48|23.65|20.11|17.78|16.62||P／B（倍）|1.35|1.32|1.27|1.21|1.15|资料来源：iFinD，中信建投证券

●2026-07-08 浙数文化：经营稳健，算力、AI应用等业务稳步拓展 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.5/35.7/37.6亿元，yoy为8.8%/6.6%/5.3%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0/7.6/8.3亿元，对应PE为19/17/16倍。考虑到公司完成“文化+科技”双轮驱动转型，深度卡位“算力—算法—数据”三要素，同时AI应用以及社交文学等业务稳步增长，我们给予公司30倍PE，对应目标价16.50元，给予“买入”评级。

●2026-06-17 浙数文化：AI技术加持下数字营销发展迅速，AI全链条布局生态闭环优势明显 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为33.50/36.10/38.70亿元，归母净利润分别为6.88/7.48/8.02亿元。给予“增持”评级。

●2026-05-06 浙数文化：主业稳健增，算力、AI应用推动高质量发展 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为33.69/36.13/37.96亿元，归母净利润为6.14/6.45/6.65亿元，对应PE为27/26/25X。公司为国内休闲游戏领军企业，积极布局网文漫剧、传播大脑、智能算力等创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-19 吉比特：2026年中报点评：外业务高增长，长线运营能力突出 (国元证券 李典)

●公司坚持“小步快跑”战略，核心产品长线稳定运营，新品上线表现亮眼，海外拓展稳步推进。考虑到新品的优异表现，上调公司盈利预测，预计2026-2028年EPS26.87/29.39/31.67元，对应PE为15x/13x/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-19 吉比特：26年中报点评：《道友来挖宝》持续增长，产品全球化贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司《杖剑传说》等项目陆续全球上线，预期老游戏全球总体将维持较为稳定水平，期待新代理产品在27年贡献增量。我们预计26/27/28年归母净利润分别为21.62/24.18/25.35亿元（26-28年原值为21.01/23.27/25.91亿元，我们根据游戏上线节奏变化调整盈利预测），给与可比公司2026年P/E调整均值15倍，我们给予公司目标价450.30元，维持“增持”评级。

●2026-08-17 吉比特：稳健基因护航长青产品，关注全球化与AI应用进展 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为66.39、71.06、76.71亿元，归母净利润分别为19.31、21.10、22.87亿元，EPS分别为26.80、29.29、31.75元，当前股价对应PE分别为14.6、13.3、12.3倍，公司主业持续夯实，并发力全球化发行与AI，助推后续主业增长潜力可期，基于AI时代对优质内容公司有望持续加持，具备长青产品打造运营能力的公司也有望受益，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-08-17 吉比特：中报业绩接近预告上限，丰富新游/出海或支撑高增延续 (开源证券 方光照)

●我们看好核心游戏高流水延续，出海/新游驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为14.6/12.9/11.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-17 吉比特：中报点评：海外市场放量增长，高分红力度延续 (中原证券 乔琪)

●2026H1公司营业收入37.27亿元，同比增加48.01%；归母净利润10.92亿元，同比增加69.31%；扣非后归母净利润10.87亿元，同比增加67.77%。预计2026-2028年EPS分别为27.51元、29.51元和31.71元，按照8月14日收盘价，对应PE分别为14.19倍、13.23倍和12.31倍。维持“买入”评级。

●2026-08-17 吉比特：2026年中报点评：中报业绩落于预告中枢上沿，关注后续新品动态 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司问道系列《问道》《道友来挖宝》通过周年庆等活动保持长线稳健，《杖剑传说》2026Q4新地区及2027Q1之前多款代理产品上线有望弥补存量产品流水及利润下滑，预计公司2026-2028年营业收入为71.35/74.92/78.67亿元，归母净利润为20.53/21.62/22.82亿元，对应PE13.68/12.99/12.30x，维持“买入”评级。

●2026-08-15 吉比特：2026年半年报点评：26H1业绩接近预告上沿，关注《杖剑》欧美地区利润释放与新品节奏 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品流水稳定性突出，《仗剑传说》欧美地区表现亮眼，为公司带来稳固的业绩底座，后续随着新产品陆续推出，可持续接力增长，看好产品长线运营能力与后续储备。预计公司2026-2028年营收68.92/71.26/74.62亿元，归母净利润20.62/22.49/24.22亿元，根据2026年8月14日收盘价对应PE估值分别为14x/13x/12x，维持“推荐”评级。

●2026-08-14 吉比特：中报点评：关注后续出海及新品推出节奏 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●公司存量游戏逐渐进入利润释放期，后续收入空间有赖于存量产品出海节奏及新品推出。我们微幅调整公司26-28年归母净利润预测为19.2/21.3/22.7亿元（前值为19.3/21.6/23.2亿元）。当前可比公司2026年平均PE为11.7X（此前为26年17.1X），考虑公司年内产品出海打开中长期成长空间，且历史股东回报力度较高，给予公司26年16XPE（前值26年18X），给予目标价426.40元（前值482.23元）。

●2026-08-14 吉比特：2026半年报业绩点评：新游亮眼表现延续，业绩超预期 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司业绩整体略超预期，落在前期业绩预告区间上限附近。展望后续，公司新游利润持续兑现，为公司贡献可观增量业绩，且公司全球化发行能力不断提升，后续海外发行逐步推进，新品蓄势待发，业绩增长有望延续，看好公司长线业绩表现。据此预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.62/21.55/23.46亿元，对应PE为14x/13x/12x，维持“推荐”评级。

●2026-08-14 吉比特：新品完整运营驱动业绩高增，高比例分红延续 (财信证券 何晨)

●公司已逐步形成长线产品提供基本盘、新产品接力增长、成熟产品向海外多区域复制的产品体系，第四季度产品储备为后续业绩提供一定支撑。同时公司维持较高现金分红比例，股东回报优势较为突出。预计公司2026年/2027年/2028年营收为67.30亿元/71.64亿元/75.22亿元，归母净利润为19.88亿元/21.57亿元/23.17亿元，EPS为27.60元/29.95元/32.16元，对应PE为13.92倍/12.83倍/11.95倍，维持公司“增持”评级。