青岛啤酒(600600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-13 青岛啤酒：销量短期承压，结构升级驱动盈利韧性 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们持续看好公司行业竞争力领先、结构升级延续，由于行业环境整体短期承压，我们略微下调盈利预测，预计26---28年归母净利润47/49/51亿元（前值分别为48亿元、52亿元、55亿元），同比+2%/+5%/+4%；对应PE约15/14/14倍。维持“买入”评级。

●2026-09-07 青岛啤酒：销量承压，结构升级延续 (东海证券 吴康辉,姚星辰)

●考虑到餐饮需求持续疲软，及Q2强降雨影响啤酒销量，适当调整盈利预测，预计2026/2027/2028归母净利润分别为46.58/48.35/49.98亿元(2026-2028年原值为46.76/48.84/50.47亿元)，增速分别为1.52%/3.81%/3.36%，对应EPS为3.41/3.54/3.66元(2026-2028年原值为3.43/3.58/3.70元)，对应股价PE分别为15.08/14.52/14.05。维持“买入”评级。

●2026-09-05 青岛啤酒：26Q2财报点评：量减/价稳（中高端增长），Q2业绩基本符合预期 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●H1受益于结构升级，在行业总量背景下仍实现盈利端稳定向上；继续看好H2高端化趋势。我们预计2026-2028年收入分别为315/321/328亿元，同比-3%/+2%/+2%；实现归母净利润46.05/48.23/50.72亿元，同比+0.4%/+4.7%/+5.2%，对应PE为15/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 青岛啤酒：2026年中期业绩点评报告：销量短期承压，产品结构升级减缓利润下滑 (万联证券 陈雯)

●考虑总量销量仍承压，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为47.20/49.17/50.78亿元（更新前为49.27/51.45/53.14亿元），同比增长2.87%/4.19%/3.25%，9月3日收盘价对应PE为14.67/14.08/13.63倍。公司作为国产啤酒龙头，近年来在高端/超高端市场均布局，产品结构提升仍有空间，同时积极布局新兴渠道，即时零售发展势能较强，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 重庆啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入142.93亿元、145.44亿元、148.26亿元，同比-2.91%、+1.75%、+1.94%；实现归母净利润11.42亿元、11.83亿元、12.36亿元，同比-7.23%、+3.56%、+4.53%；对应EPS分别为2.36元、2.44元、2.55元；对应2026-2028年动态PE分别为16.24X、15.68X、15.00X。

●2026-09-23 泉阳泉：园林资产正式挂牌，主业维持高增 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，叠加控股股东增持计划持续实施，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为165/127/103倍，维持“买入”评级。