厦门钨业(600549)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-25 厦门钨业：2026年半年报点评：半年报业绩亮眼，公司AI新材料发展迅猛 (银河证券 华立,阎予露)

●公司专注于钨钼、电池材料、稀土三大业务板块。钨钼板块全产业链一体化布局，上游钨资源自给率持续提升，下游人工智能景气AI新材料PCB钻针用棒材销量高增，MLCC材料钡酸钛扩产稳步推进，电池材料板块钴酸锂领域稳坐行业龙头。我们预计公司2026-2028年归母净利润46.77/61.03/72.40亿元，当前股价对应PE各为18x/14x/12x。维持“推荐”评级。

●2026-08-24 厦门钨业：受益于钨价上行，26H1归母净利同比上升126.4% (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为841/935/1028亿元，同比增速82%/11%/10%；归母净利润分别为47.4/54.3/58.7亿元，同比增速105%/15%/8%；EPS分别为2.98/3.42/3.70元，当前股价对应PE分别为18.6x/16.3x/15.0x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 厦门钨业：钨全产业链龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为787/930/1023亿元，同比增速70%/18%/10%；归母净利润分别为42.1/51.2/57.0亿元，同比增速82%/22%/11%；EPS分别为2.65/3.23/3.59元，当前股价对应PE分别为19.9x/16.4x/14.7x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，维持“优于大市”评级。

●2026-05-07 厦门钨业：钨全产业链龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为936/1040/1144亿元，同比增速102%/11%/10%；归母净利润分别为46.7/54.7/61.0亿元，同比增速102%/17%/11%；EPS分别为2.94/3.45/3.84元，当前股价对应PE分别为19.7x/16.8x/15.0x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-04-27 厦门钨业：2025年年报、2026年一季报点评：三大业务板块全面开花、增收增利 (银河证券 华立,阎予露)

●电池材料板块2025年营收198.80亿元，同比增长46.70%，钴酸锂销量6.53万吨(全球市占率近50%)，磷酸铁锂实现批量供货(销量2.2万吨，同比激增2171%)。2026Q1该板块利润总额同比增长94.24%。稀土板块2025年营收61.83亿元，磁材销量1.13万吨；2026Q1利润总额同比增长65.72%，长汀1.5万吨磁材产能已落地，包头及长汀新产能正陆续投产。公司预计2026-2028年归母净利润分别为58.75亿、60.05亿和74.47亿元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-26 宏桥控股：能源价格上涨影响利润，持续加大绿电投入 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2026-2028年营业收入分别为1914/1923/1931亿元，归属母公司净利润320.8/337.9/344.7亿元(原值332.2/341.3/345.5亿元)，利润年增速分别为79.6%/5.3%/2.0%，每股收益分别为2.46/2.59/2.65元，对应PE倍数分别为7.3/6.9/6.8，公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 锡业股份：2026年中报点评：主产金属量价齐升，扣非归母利润高增 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2026-2028年有望实现归母净利润39.4/46.7/50.9亿元，对应PE14.6/12.3/11.3倍（截至2026年8月25日收盘）。公司在资源端、冶炼端持续扩张布局，在稳固国内锡行业龙头地位的同时有望充分受益金属价格上行，维持“买入”评级。

●2026-08-25 中孚实业：半年报点评：铝价上行叠加成本优化，公司归母净利创历史新高 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，此外公司具有高分红预期。我们调整铝价和氧化铝价假设，预计26-28年公司归母净利润分别为35.8/33.4/32.3亿元（26-27年前值分别为26.8/29.6亿元），对应当前股价PE为6.9/7.4/7.7x，维持“增持”评级。

●2026-08-25 金田股份：2026半年报点评：高端转型提速，算力铜材与出海驱动增长 (爱建证券 王凯)

●随着AI算力相关铜材加速放量，公司高附加值产品收入占比持续提升，单位加工费、毛利率及客户粘性有望持续改善，铜加工业务盈利模式有望进一步优化，推动公司盈利中枢上移。我们上调公司2027年盈利预测，并增加2028年盈利预测，预计公司2026–2028年归母净利润分别为10.4/13.0/14.8亿元（2027年前值为11.9亿元），同比增长38.5%/24.8%/13.6%，对应PE分别为21.2/17.8/15.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 光智科技：打通红外全产业链平台，塑造磷化铟新增长曲线 (华鑫证券 庄宇,傅鸿浩,杜飞,张璐)

●公司作为全球少数打通红外全产业链的平台型企业，有望受益于红外市场的持续扩容，业绩基本盘稳步提升，同时通过增资收购先锐科技打造磷化铟衬底第二增长曲线，有望受益于AI强劲需求下磷化铟衬底需求爆发式增长。预测公司2026-2028年收入分别为33.67、60.67、94.45亿元，EPS分别为1.79、6.53、11.38元，当前股价对应PE分别为121、33、19倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-08-25 紫金矿业：2026年半年报点评：锂业务快速放量，并购拓展资源布局 (渤海证券 张珂)

●我们认为技术创新、高效管理、逆周期并购、低成本勘查和低生产成本是公司五大核心竞争力，将助力公司未来发展。中性情景下，考虑到卡莫阿-卡库拉铜矿事故影响，我们小幅下调公司2026/2027/2028年归母净利分别为803.65/932.21/1,061.82亿元，对应EPS分别为3.02/3.51/3.99元/股；对应2026年PE为11.43X，低于可比公司的均值，维持公司的“增持”评级。

●2026-08-25 东方钽业：2026年半年报点评：短期业绩承压，静待产能释放与主业弹性 (国海证券 陈沁一)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为20.83/27.08/32.50亿元，同比增长35%/30%/20%；归母净利润分别为3.55/5.44/6.57亿元，同比增长38%/53%/21%，对应当前股价PE分别为76.29/49.84/41.24X。考虑到公司产能释放在即，全产业链布局有望保障盈利水平，维持“买入”评级。

●2026-08-25 天山铝业：半年报点评：电解铝扩产项目达产，量价齐升驱动业绩高增 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，同时公司新增产能和降本逐步落地。我们调整铝价和税率假设，预计26-28年公司归母净利润分别为86.6/83.0/81.2亿元（前值为91/103/109亿元），对应PE6.8/7.1/7.2X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 西部黄金：2026年半年报点评：矿山停产影响利润，远期项目如序推进 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●考虑当前黄金价格有所反弹，叠加公司停产矿山复产顺利。我们预计2026-2028年归母净利为11.92、16.25和25.08亿元，对应8月25日收盘价的PE为24、18和11倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 博威合金：26年半年报业绩点评：新材料26Q2利润创历史单季度新高，环比增长195.09% (西部证券 刘博,李柔璇)

●受益于AI行业景气度提升，我们预计26-28年公司EPS分别为0.94、1.37、1.74元，PE分别为20.7、14.2、11.2倍，维持“买入”评级。