*ST莫高(600543)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-09-19 *ST莫高：葡萄酒业务稳定发展，药品受政策影响下滑 (华龙证券 孟洁)

●公司作为本土品牌通过提升产品品质、精确产品定位、调整产品性价比获得更好的竞争力，同时利用对本土渠道的掌控优势，保持葡萄酒的良好发展态势。我们预计公司2016年、2017年EPS为0.07元、0.10元，对应PE为195、137倍，给予公司“谨慎推荐”评级。

●2016-03-16 *ST莫高：葡萄酒业务弱复苏，环保材料有望投产 (东北证券 李强,陈鹏)

●预计2015-2017年EPS分别为0.08元、0.09元、0.10元，对应PE分别为124倍、112倍、98倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2015-10-22 *ST莫高：行业回暖迹象明显，公司全年有望企稳回升 (华龙证券 孟洁)

●从公司业务板块来看，公司剥离亏损的大麦芽业务后，能够专心投身于葡萄酒产业。公司作为本土品牌通过提升产品品质、精确产品定位、调整产品性价比获得更好的竞争力，同时利用对本土渠道的掌控优势，保持葡萄酒的良好发展态势。我们预计公司2015年、2016年EPS为0.12元、0.18元，对应PE为81、54倍，给予公司“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-25 东鹏饮料：二季度饮料行业略有承压，看好下半年加速修复 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着公司在港股成功上市，公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。我们维持全年盈利预测。预计公司2026-2028年收入分别为255.77/304.94/355.71亿元，同比增长23%/19%/17%，预计归母净利润为56.41/66.61/77.82亿元，同比增长28%、18%、17%，EPS分别为7.68/9.07/10.60元，对应PE分别为16/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-07-24 金徽酒：机制筑强基，金徽酿新篇 (东方财富证券 赵国防)

●我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为30.01/32.10/35.60亿元，分别同比+2.8%/+7.0%/+10.9%；归母净利润分别为3.58/4.06/4.71亿元，分别同比+0.89%/+13.44%/+16.05%，2026年7月20日收盘价对应2026-2028年PE分别为21.25/18.74/16.14X。公司灵活的机制与前瞻性的营销转型为公司稳健经营提供了扎实的基础；中长期来看，甘肃及西北市场份额有望提升、泛全国化突破有望为公司提供充足成长空间，现阶段公司敢于逆势加大市场投入夺取份额、持续强化品牌培育及用户运营，预计品牌营销进入收获期后规模效应会开始体现，有望带动盈利弹性释放，维持“增持”评级。

●2026-07-24 贵州茅台：飞天迎年内二次提价，营销改革加速落地 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●我们认为：当前茅台经营状态已明确右侧，公司2025年分红率79%（股息率TTM约4%）+26年5月27日完成30亿元注销式回购，股东回报可观。我们预计2026-2028年收入分别为1721/784/1870亿元，同比增长4%/5%/5%；实现归母净利润848/892/941亿元，同比增长3%/5%/5%，对应PE为19/18/17倍，维持“买入”评级。

●2026-07-23 贵州茅台：需求根基稳固，市场化定价持续兑现 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●本次提价有望提振公司全年营收及利润水平。综合考虑今年3月份和7月份飞天提价的影响，以及非标价格调整等因素，我们预计2026-2028年公司营收1789.75/1869.54/1959.75亿元，同比4.02%/4.46%/4.82%，归母净利润839.89/872.04/924.54亿元，同比2.03%/3.83%/6.02%，对应当前股价PE为19/19/18倍，淡季动销稳健、批价平稳、提价助力业绩稳增，维持“买入”评级。

●2026-07-22 珠江啤酒：2026年中报业绩预告点评：销量稳健增长，扩充高端产品矩阵 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●啤酒行业正值旺季，持续关注公司量价表现、珠江P9第二大单品培育成效。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为61.20/63.37/65.45亿元，同比增长4%/4%/3%；归母净利润分别为10.04/11.08/12.12亿元，同比增长11%/10%/9%，当前股价对应PE为18/17/15x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-22 贵州茅台：动销顺畅，价在量先二次提价 (华西证券 寇星,沈嘉雯)

●基于此次提价对业绩的提振，以及茅台酒良好的市场动销与需求，我们小幅上调公司盈利预测，26-28年营业收入由1804.76/1888.08/1969.35亿元小幅上调至1811.46/1917.00/2023.16亿元，26-28年归母净利润由845.30/886.24/920.19亿元小幅上调至850.86/905.84/954.51亿元，EPS由67.50/70.77/73.48元上调至68.06/72.46/76.36元，2026年7月21日收盘价为1308.00元，对应26-28年PE分别为19.2/18.1/17.1倍，维持“买入”评级。

●2026-07-21 天佑德酒：行业调整下承压，以务实行动穿越周期 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别1.0%、5.0%、5.0%，净利润的增速分别为87.5%/44.0%/33.6%；我们认为公司利润基数较小，采用市销率估值法，参考其他地产酒市销率，给予26年3.0x市销率，维持增持-A的投资评级。

●2026-07-21 贵州茅台：飞天年内二次提价，市场化定价机制加速落地 (国联民生证券 王海,徐锡联)

●我们将本次调整视为定价体系执行能力的验证，但不据此判断白酒需求已经全面反转。当前白酒需求仍处弱复苏阶段，提价增量可对冲产品结构和外部需求压力，我们维持2026-2028年归母净利润预测812.78/845.13/869.14亿元，同比-1.3%/+4.0%/+2.8%，当前股价对应PE约20/19/19X。公司品牌力、渠道改革和现金回报优势仍然突出，维持“推荐”评级。

●2026-07-20 贵州茅台：飞天茅台年内二次提价，进一步落实市场化机制 (群益证券 顾向君)

●业绩层面，我们预计全年茅台酒总量增长有限，调价常态化下，单价变动和渠道结构调整将对冲淡季需求压力和产品结构变动造成的缺口。维持盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润863亿、901亿和937亿，分别同比增4.8%、4.5%和4%，EPS分别为68.91元、71.98元和74.83元，当前股价对应PE分别为18倍、17倍和17倍，维持“区间操作”的投资建议。

●2026-07-20 贵州茅台：飞天随行就市再提价：小步快跑，弹性可期 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们维持公司2026至2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为851.85亿元、906.60亿元、952.64亿元，当前股价对应PE分别为18.4倍、17.3倍、16.4倍。以当前市值计，公司对应股息率在4%以上，估值与回报的安全边际充足；基本面已现企稳向上态势，市场化改革持续带来超出预期的积极变化，维持“买入”评级。