上海能源(600508)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 上海能源：煤炭业务量价齐增，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●坚持稳健分红政策，投资者回报稳定性、持续性显著增强。转型布局与新兴产业优势提速，煤电耦合能力进一步提升，有效提升企业盈利水平与经营抗风险能力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.75/7.80/10.32亿元，同比+206.2%/+15.6%/+32.2%；对应EPS为0.67/0.77/1.02元，2026年8月28日股价对应PE为18.2/15.7/11.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-24 上海能源：煤炭量价改善驱动业绩高增，新能源布局持续推进 (开源证券 王高展)

●我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为6.83/7.84/8.53亿元（原值为6.58/6.95/8.32亿元），同比+209.9%/+14.7%/+8.9%；EPS分别为0.68/0.77/0.84元，对应当前股价PE为13.3/11.6/10.6倍。公司煤炭业务盈利能力明显改善，新能源装机规模持续扩张，叠加稳定分红，长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-05-02 上海能源：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力 (开源证券 王高展,程镱)

●公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/0.96/1.15元，对应当前股价PE为15.2/14.4/12.1倍。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-03-31 上海能源：2025年业绩同比下滑，高分红凸显价值 (开源证券 王高展,程镱)

●公司推出高比例分红预案，拟每10股派发现金红利3元(含税)、送红股3股(含税)、转增1股，合计派发现金2.17亿元，占归母净利润比例高达98.36%，积极回报股东。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-03-30 上海能源：煤价下行拖累盈利，分红送转提升回报 (中泰证券 杜冲)

●根据公司2025年报及2026年生产经营计划，且考虑煤价有望加速上行，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计公司2026-2028年实现营业收入分别为84.11/88.85/92.93亿元(2026-2027年原预测值88.59/93.16亿元)；实现归母净利润6.44/6.81/7.67亿元(2026-2027年原预测值为6.28/7.09亿元)，每股收益分别为0.89/0.94/1.06元，当前股价14.23元，对应PE分别为16.0X/15.1X/13.4X，基于公司主业规模成长性较好，自身PB较低，具备低估值属性，伴随央企控股上市公司市值考核全面推行，公司估值有望迎来修复，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-09-14 昊华能源：厚积蝶变聚力勃发，价值重估的京系煤炭平台 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航)

●由于煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，且在公司高比例分红下其股息价值较为可观，我们预计2026~2028年公司归母净利润为18.03/20.10/21.79亿元，对应EPS分别为1.25/1.40/1.51元，对应2026年9月11日收盘价的PE分别为11/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-14 兖矿能源：煤炭量稳价增，煤化工改善显著 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司煤价回升带动煤炭板块盈利修复，煤化工毛利率显著提升，西北矿业并表进一步扩充资源与产能规模，预计2026-2028年公司归母净利润分别为181/199/218亿元（维持原值），对应EPS为1.80/1.98/2.18元/股。公司作为国内动力煤龙头企业，境内外资源禀赋突出，煤化工产业链完整，国际化运营经验丰富，维持“买入”评级。

●2026-09-14 中国海油：2026年半年报点评：油价高位波动，油气产量稳步增长，2026H1业绩同比提升 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是中国海上主要油气生产商，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一，油气储量丰富，具有多元化优质资产，油气产量有望保持稳健增长。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为12.53%，给予2026年13倍PE，目标价43.94元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-11 晋控煤业：塔山增产支撑产量增长，煤价回升带动盈利修复 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司煤炭产量保持较快增长，塔山煤矿增产进一步巩固核心矿井规模优势；二季度煤价环比回升，带动公司单季度盈利有所改善。结合公司上半年经营表现及煤价走势，预计2026-2028年归母净利润分别为24.53、26.37和28.31亿元，对应EPS分别为1.47、1.58和1.69元/股。公司作为山西优质动力煤企业，资源禀赋突出、资产负债率较低，同时保持较高现金分红比例，长期配置价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-09-08 昊华能源：产销创新高叠加煤价回升，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格已从底部反弹且能源形势紧张，煤价有望维持高位；公司煤炭毛利率较高，利润弹性强。综合分析，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.48/15.28/16.12亿元，同比增长182.5%/5.6%/5.5%；对应EPS分别为1.01/1.06/1.12元，按9月4日股价计算，对应PE分别为13.8/13.1/12.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 淮北矿业：煤炭与煤化工盈利改善，主业增量可期 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，焦煤价格回升及商品煤产量释放推动煤炭板块盈利改善。陶忽图煤矿及2×660MW燃煤发电机组陆续投产，有望扩充煤炭和电力业务规模，进一步强化煤电一体化协同优势，预计2026-2028年归母净利润分别为32.44、40.54和44.90亿元（维持原值），对应EPS分别为1.20、1.51和1.67元/股。公司作为安徽省属煤炭龙头，煤炭资源禀赋较好，煤炭、煤化工及电力协同布局持续完善，成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-06 中国石化：2026年半年报点评：石化央企全产业链布局，2026上半年利润同比增长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司上中下游全产业链布局，同时油气储量丰富，增储增产强劲，炼油与销售能力强，化工板块有望底部反弹。公司作为炼化央企，油气资源保障能力强，石化产品一体化优势明显，相较同行业其他公司有一定估值溢价，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为20.23%，给予2026年20倍PE，目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：主业经营稳健，优质资产注入打开成长空间 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，煤炭、电力业务保持较强盈利韧性，同时集团优质资产注入顺利落地，进一步扩充公司煤炭、电力及煤化工业务规模，强化煤电化运一体化协同优势。结合公司上半年经营表现及注入资产贡献，预计2026-2028年归母净利润分别为588/624/647亿元（维持原值），对应EPS为2.71、2.88和2.98元/股。公司作为煤炭行业龙头，资源禀赋突出，一体化经营优势显著，同时保持较高分红水平，长期配置价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：半年报点评：资产注入并表，依旧盈利稳健高分红 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑公司并表，我们调整2026-2028年公司EPS至2.88、3.06、3.08元（原2026-2028年预测为3.00、3.22、3.23元），公司盈利稳健分红率高，根据DDM估值模型，调整目标价至53.28元（调整前为54.37元），维持“买入”评级。

●2026-09-04 陕西煤业：煤炭业务量价齐升，主业盈利能力持续修复 (华福证券 汤悦)

●考虑到公司自产煤量价齐升，成本增幅相对温和，同时电力端电量稳步增长、度电成本下降，煤电主业盈利能力持续改善，调整2026-2028年归母净利润分别为217/232/252亿元（原值为199/213/232亿元），对应EPS为2.24、2.40和2.60元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，成本管控优势突出，维持“买入”评级。