国药现代(600420)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 国药现代：精益管理提质增效，研发创新持续突破 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为90.04、91.46和94.95亿元，分别同比增长-3.8%、1.6%和3。8%；归母净利润分别为8.50、9.28和10.22亿元，分别同比增长-9.7%、9.2%和10.1%。折合EPS分别为0.63元/股、0.69元/股和0.76元/股，对应PE为15.8X、14.4X和13.1X，维持“买入”评级。

●2025-03-30 国药现代：盈利能力提升明显，关注集团协同整合 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为112.75、119.06和126.41亿元，分别同比增长3.1%、5.6%和6.2%；归母净利润分别为11.87、13.43和15.16亿元，分别同比增长9.5%、13.1%和12.8%。折合EPS分别为0。89元/股、1元/股和1.13元/股，对应PE为12.3X、10.8X和9.6X，维持“买入”评级。

●2024-11-14 国药现代：季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025年P/E15-19x，合理价值区间15.41-19.52元，市值206.65-261.76亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 国药现代：原料药景气度良好，制剂业务提质增效 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为116.32、122.84和131.33亿元，分别同比增长-3.6%、5.6%和6.9%；归母净利润分别为12.15、14.07和16.07亿元，分别同比增长75.6%、15.8%和14.2%。折合EPS分别为0.91元/股、1.05元/股和1.2元/股，对应PE为14X、12.1X和10.6X，维持“买入”评级。

●2024-10-14 国药现代：改革成果兑现，盈利能力持续提升 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.218元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业，我们给予公司2024年P/E17-22x，合理价值区间14.87-19.24元，合理市值区间199-258亿元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-10 海思科：2026年中报点评：国内放量与出海双驱，步入创新发展正轨 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报及此前定增方案，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.10、0.89、1.14（原预测26-28年为0.54、0.76、0.92）元，考虑到诸多创新药管线处于临床阶段，采取DCF估值法，对应目标价为77.98元，维持“买入”评级。

●2026-09-10 一品红：慢病创新管线渐入收获期，推动公司创新升维跃迁 (国投证券 冯俊曦)

●预计2026-2028年公司分别实现归母净利润4.45亿元、0.54亿元、0.78亿元，分别同比增长231.8%、-87.9%、45.2%。考虑到创新药管线和现有传统主业的分部估值，根据正文的假设和测算，一品红估值213.90亿元。截至2026.9.10，公司总股本为4.52亿股，对应6个月目标价为47.32元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2026-09-10 迈威生物：商业化提速，Nectin-4 ADC迈入价值兑现关键期 (中邮证券 盛丽华)

●公司正在进入“商业化放量+核心大品种注册推进+FIC管线扩张+海外BD兑现”的多重催化阶段。预计公司2026-2028年分别实现营业收入8.7/13.9/21.2亿元，归母净利润-8.2/-5.0/0.38亿元，看好后续高成长性。

●2026-09-10 君实生物：商业化加速，在研管线核心组合进入临床验证期 (中邮证券 盛丽华)

●公司已由单一PD-1商业化企业逐步升级为覆盖PD-1基本盘、双抗、ADC、融合蛋白和自免管线的综合创新药平台。预计公司2026-2028年分别实现营业收入33.6/42.0/52.3亿元，归母净利润-3.8/1.2/5.5亿元。公司商业化稳步推进及BD潜力较大，看好后续高成长性。

●2026-09-09 新和成：业绩稳健增长，蛋氨酸业务量价齐升、项目建设有序推进 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司主营业务稳健增长，维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为9.9/9.5/9.2倍。看好公司营养品板块销售良好，项目建设有序推进，维持买入评级。

●2026-09-09 马应龙：业绩韧性凸显，创新品类持续迭代 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业。在肛肠品类，品牌积淀深厚，构建肛肠细分市场优势地位，作为行业龙头有望享受高于行业整体的增速，量价可期；皮肤、眼科品类，以八宝名方为基础拓宽品类边界，形成侧翼支撑；大健康产业有望通过品牌和渠道协同实现增长。我们预计2026-2028年公司实现营业收入40.32亿元、43.21亿元、47.67亿元，实现归母净利润6.40亿元、7.34亿元、8.72亿元，对应EPS分别为1.49元、1.70元、2.02元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为15X、13X、11X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 凯莱英：2026年中报点评：新兴业务表现靓丽，在手及新签订单强劲增长 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为80.37/97.01/116.66亿元，同比增长20.5%/20.7%/20.3%；归母净利润分别为14.49/18.14/22.56亿元，同比增长27.9%/25.2%/24.3%，维持“买入”评级。

●2026-09-09 泽璟制药：2026ASCO临床数据亮眼，获批产品商业化持续推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●2026Q2公司实现营业收入3.00亿元(YoY+44.2%，QoQ-66.9%)，归母净利润0.07亿元(上年同期-0.45亿元)，扣非归母净利润-0.16亿元(上年同期-0.53亿元)。我们调整盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为5.76/3.32/4.77亿元，维持“增持”评级。

●2026-09-09 亿帆医药：2026年中报点评：创新产品与国际化稳步推进，ACT001 III期顺利推进 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为52.7、55.0、58.2亿元，同比增长2.7%、4.3%、5.9%；归母净利润4.1、4.4、5.0亿元，同比增长2.8%、6.4%、13.6%，对应2026-2028年EPS为0.34、0.36、0.41元，2026/9/8对应2026-2028年PE为29、27、24倍。公司虽然业绩短期承压，但亿立舒、易尼康仍在贡献增量，且ACT001、F-652等在研产品进入研发后期，上调至“买入”评级。

●2026-09-09 华兰生物：采浆量保持快速增长，10%新工艺静丙获批上市 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年收入分别为42.06亿元、47.18亿元和52.08亿元，2026年预计同比下降8.5%，2027~2028年分别同比增长12.2%和10.4%；归母净利润分别为7.95亿元、9.57亿元和11.15亿元，2026年预计同比下降15.5%，2027~2028年分别同比增长20.4%和16.6%；每股EPS分别为0.44元、0.52元和0.61元，当前股价对应2026~2028年估值分别为30.6X、25.5X和21.8X，维持买入评级。