三友化工(600409)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-20 三友化工：公司为粘胶短纤、有机硅行业双龙头，电子化学品新项目打开新成长空间 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●公司为粘胶短纤、有机硅行业龙头之一，构建“三链一群”产业布局。截至2025年底，公司拥有纯碱、粘胶短纤维、PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到340万吨、80万吨、52.5万吨、62.8万吨、40万吨，是国内多个细分领域的龙头企业。公司两碱一化循环经济生产成本优势凸显、未来依托“三链一群”布局向有机硅、湿电子化学品、钠电材料等高附加值新材料赛道进军，进一步打开新的成长空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.66、12.82、17.79亿元，EPS分别为0.42、0.62、0.86元/股，当前股价对应2026-2028年PE为13.4、9.0、6.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 三友化工：Q1业绩低于市场预期，粘胶、有机硅涨价有望驱动业绩回升 (华源证券 张峰,刘晓宁,李辉,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.28/11.2/13.25亿元，同比增速分别为602%/78.2%/18.3%，当前股价对应的PE分别为25/14/11.9倍。公司是国内粘胶短纤和纯碱龙头，一体化优势明显。粘胶短纤和有机硅涨价弹性较大，PB估值低位安全边际较高，维持“买入”评级。

●2026-02-25 三友化工：估值低位，涨价可期 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.91/8.52/12.18亿元，同比增速分别为-82%/836%/43%，当前股价对应的PE分别为188.5/20.1/14.1倍。我们选择中泰化学、新疆天业、君正集团作为可比公司，公司是国内粘胶、纯碱、有机硅和氯碱龙头，一体化优势明显，粘胶短纤和有机硅涨价弹性较大，PB估值低位安全边际高，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-03 三友化工：2025年三季报点评：Q3业绩承压下滑，拟参股成立合资公司建设钠电产业项目 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●纯碱景气下行致公司盈利能力下滑，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.82（下调73%）/3.68（下调57%）/4.95（下调59%）亿元，折合EPS分别为0.09/0.18/0.24元。公司持续推进“三链一群”项目建设，我们依然看好公司未来成长空间，维持公司“买入”评级。

●2025-08-30 三友化工：2025年半年报业绩点评：二季度业绩环比增长，“反内卷”政策落地或带动公司业绩持续修复 (民生证券 刘海荣,刘隆基)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.90、3.91、4.99亿元，EPS分别为0.09、0.19与0.24元，08月28日收盘价对应PE为67、32和25倍。考虑到公司多个板块业务价格处于周期低点，后续随着“反内卷”等政策的落地，公司业绩有望修复，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-25 蓝晓科技：生命科学板块高速增长，战略投资完善业务版图 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收32.73/41.23/49.31亿元，同比增长17.5%/26.0%/19.6%；实现归母净利润10.51/14.06/17.09亿元，同比增长17.1%/33.8%/21.5%，EPS分别为2.06/2.76/3.36元，对应8月24日收盘价，PE为30.6/22.9/18.8倍，维持“买入-B”评级。

●2026-08-25 信德新材：2026年半年报点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑第二成长曲线，我们维持原预期，预计2026-2028年公司归母净利润1.4/2.6/3.9亿元，同比+271%/+80%/+52%，对应PE为43x/24x/16x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 东材科技：电子树脂、光学膜材料量价齐升，眉山项目增量可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑眉山高速树脂项目已进入试车阶段，我们上调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.30（+0.86）、13.39（+6.56）、16.94（+8.68）亿元，EPS分别为0.62、1.33、1.68元/股，当前股价对应PE为70.1、33.0、26.1倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-08-25 三美股份：制冷剂价格持续上涨，积极布局高附加值产品 (国信证券 杨林,张歆钰)

●谨慎下调盈利预测，维持“优于大市”评级。随着三代制冷剂产品供给侧结构性改革不断深化，行业竞争格局趋向集中，三代制冷剂有望保持长期的景气周期，公司作为行业领先企业将持续受益。未来，公司将积极布局新材料、电子化学品等业务领域，并通过子公司向氟化工下游高附加值领域延伸。考虑到2026年上半年所得税提升影响，谨慎下调公司盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.2/29.1/31.2亿元（前值26.38/30.17/32.78亿元），同比增长17%/20%/7%；摊薄EPS为3.96/4.77/5.12元；对应当前股价对应PE为15.1/12.6/11.7X。

●2026-08-25 珀莱雅：大盘承压下经营平稳，投资收益增厚H1盈利 (群益证券 顾向君)

●调整盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润18.7亿、16.5亿和18.8亿（原预测为16.2亿、17.9亿和19.6亿），分别同比+25%、-12%和+14.3%，EPS分别为4.73元、4.16元和4.75元，当前股价对应PE分别为12倍、14倍和12倍，公司估值较低，中期派息率达40%，全年股息率有望维持3.5%+，上调至“买进”。

●2026-08-25 登康口腔：收入稳健增长，盈利能力有所提升 (江海证券 张婧)

●公司未来将继续夯实抗敏感口腔产品的行业地位，通过积极推动电动牙刷等智能口腔产品矩阵的扩容，打造第二增长曲线。渠道端将深化全域全渠协同，并开始国际化拓展。维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年收入为19.82/22.64/25.78亿，同比+15.5%/14.2%/13.9%；归母净利润分别为2.15/2.45/2.88亿，同比+18.5%/+14.2%/+17.6%，对应目前市值PE为23x/20x/17x，维持“增持”评级。

●2026-08-25 万凯新材：中报点评：中报业绩大幅增长，多个新项目持续推进 (东方证券 倪吉)

●结合近期市场变化，我们调整了公司瓶片与乙二醇的价格、以及瓶片销量预测，我们预测公司2026-2028年每股收益EPS为1.97、2.11和2.51元（原预测2.45、2.29和2.61元）。按照可比公司2026年14倍市盈率，给予目标价27.58元，维持买入评级。

●2026-08-25 凯赛生物：26H1业绩表现亮眼，持续推进投资赋能 (华安证券 王强峰,许灿杰)

●公司拥有长链二元酸的成本优势，同时开拓生物基聚酰胺市场，未来有望进一步提升公司竞争力。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润7.17、8.91、10.86亿元，同比增长27.9%、24.3%、21.9%，对应PE分别为47、37、31倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 凯赛生物：长链二元酸持续放量，生物基材料产业链加速落地 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为7.73/8.82/9.82亿元，EPS分别为1.07/1.22/1.36元，对应当前PE分别为42.3x/37.0x/33.3x。我们看好公司持续布局生物基材料产业链，为生物基材料替代石化材料、生物能源替代化石能源、轻量化节能等多个领域提供更高效的解决方案。

●2026-08-25 贝泰妮：2026年半年报点评：H1扣非归母净利率表现亮眼，盈利能力优化 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●贝泰妮是我国皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下多平台拓展顺利，品牌矩阵逐步完善，系列新品上新后有望贡献业绩增量。我们维持2026-2028年公司归母净利润预测分别为6.26亿元/7.22亿元/8.32亿元，对应同比分别+23.9%/+15.3%/+15.1%。以2026/8/24最新收盘价计算，2026-2028年对应PE分别为21倍/18倍/16倍。维持“买入”评级。