大有能源(600403)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-10-31 大有能源：成本费用控制得力，全年业绩有望跳跃增长 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元/股，同比变化90%/7%/6%。集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向。目前公司估值水平相比其他标的偏高，我们维持对“审慎推荐-A”评级。

●2018-08-30 大有能源：煤价上升促中报业绩大增，关注去产能进展 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计2018-2020年公司EPS分别为0.34/0.42/0.43元/股，同比变化67%/25%/3%。近期河南国企煤电重组存在较强整合预期，且集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向，但目前公司股价对应18年EPS为12.7倍PE，相比其他标的估值水平偏高，我们维持对公司的“审慎推荐-A”评级。

●2017-03-24 大有能源：连续两年亏损冠帽“*ST”，期待国改有效减负 (中信建投 李俊松)

●今年以来河南国改逐步推进，同时为了改善公司业绩实现扭亏为盈，未来公司仍将积极推动“去产能”和“三供一业”改革工作进度，切实减轻企业负担，全面开展亏损源专项治理，采取针对性措施堵住企业的“出血点”。我们预测公司2017、2018年EPS分别为0.07和0.04，给予“中性”评级。

●2016-04-11 大有能源：主营业务单一，市场低迷导致大幅亏损 (中信建投 李俊松,万炜,王祎佳)

●我们预计未来三年随着降本增效、供给侧改革的推进以及停产矿的投产，公司未来业绩或将有所改善，2016-2018年EPS分别为-0.44、-0.35、-0.22元，当前股价5.64元，我们维持对公司的“中性”评级，给予1.8倍PB，目标价格6.39元。

●2015-08-19 大有能源：行业维持低迷，煤炭业务大幅亏损 (招商证券 卢平)

●煤价持续低迷，短期内难有反转，预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为-0.18元、-0.18元、-0.19元，给予中性-B评级。此外，公司上月公告青海义海能源有限责任公司为维持证券市场和公司股价的稳定，承诺近期增持公司股票，增持金额不低于近6个月累计减持金额的10%，并在增持完成后6个月内不减持，值得关注。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-09-08 昊华能源：产销创新高叠加煤价回升，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格已从底部反弹且能源形势紧张，煤价有望维持高位；公司煤炭毛利率较高，利润弹性强。综合分析，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.48/15.28/16.12亿元，同比增长182.5%/5.6%/5.5%；对应EPS分别为1.01/1.06/1.12元，按9月4日股价计算，对应PE分别为13.8/13.1/12.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 淮北矿业：煤炭与煤化工盈利改善，主业增量可期 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，焦煤价格回升及商品煤产量释放推动煤炭板块盈利改善。陶忽图煤矿及2×660MW燃煤发电机组陆续投产，有望扩充煤炭和电力业务规模，进一步强化煤电一体化协同优势，预计2026-2028年归母净利润分别为32.44、40.54和44.90亿元（维持原值），对应EPS分别为1.20、1.51和1.67元/股。公司作为安徽省属煤炭龙头，煤炭资源禀赋较好，煤炭、煤化工及电力协同布局持续完善，成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-06 中国石化：2026年半年报点评：石化央企全产业链布局，2026上半年利润同比增长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司上中下游全产业链布局，同时油气储量丰富，增储增产强劲，炼油与销售能力强，化工板块有望底部反弹。公司作为炼化央企，油气资源保障能力强，石化产品一体化优势明显，相较同行业其他公司有一定估值溢价，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为20.23%，给予2026年20倍PE，目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：主业经营稳健，优质资产注入打开成长空间 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，煤炭、电力业务保持较强盈利韧性，同时集团优质资产注入顺利落地，进一步扩充公司煤炭、电力及煤化工业务规模，强化煤电化运一体化协同优势。结合公司上半年经营表现及注入资产贡献，预计2026-2028年归母净利润分别为588/624/647亿元（维持原值），对应EPS为2.71、2.88和2.98元/股。公司作为煤炭行业龙头，资源禀赋突出，一体化经营优势显著，同时保持较高分红水平，长期配置价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：半年报点评：资产注入并表，依旧盈利稳健高分红 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑公司并表，我们调整2026-2028年公司EPS至2.88、3.06、3.08元（原2026-2028年预测为3.00、3.22、3.23元），公司盈利稳健分红率高，根据DDM估值模型，调整目标价至53.28元（调整前为54.37元），维持“买入”评级。

●2026-09-04 陕西煤业：煤炭业务量价齐升，主业盈利能力持续修复 (华福证券 汤悦)

●考虑到公司自产煤量价齐升，成本增幅相对温和，同时电力端电量稳步增长、度电成本下降，煤电主业盈利能力持续改善，调整2026-2028年归母净利润分别为217/232/252亿元（原值为199/213/232亿元），对应EPS为2.24、2.40和2.60元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，成本管控优势突出，维持“买入”评级。

●2026-09-04 淮北矿业：煤化量价齐升，业绩显著改善 (兴业证券 张樨樨,樊金璐,李冉冉)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.16/48.02/52.17亿元，分别同比+133.5%/+36.5%/+8.6%，对应EPS分别为1.31/1.78/1.94元，对应9月4日的收盘价PE分别为13.1/9.6/8.8倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 陕西煤业：业绩弹性释放，煤电布局持续推进 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1690.8/1784.7/1862.7亿元（增速6.9%/5.6%/4.4%），归母净利润分别为205.5/220.1/224.4亿元（增速22.6%/7.1%/2.0%），给予公司2027年13倍PE，对应目标价29.51元，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。

●2026-09-03 兖矿能源：半年报点评：受益煤价上涨，收入及利润有所增加 (天风证券 唐海清)

●我们原来给予公司2026-2027年归母净利润预测108.99、119.71亿元，但是考虑全球能源及化工品价格的剧烈波动，现将公司2026-2027年归母净利润预测上调至140.65、121.52亿元，并新增2028年归母净利润预测113.91亿元，维持“增持”评级。

●2026-09-03 中国石油：各板块利润同比增长，经营业绩创同期新高 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●维持2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润1821.58亿元、1825.75亿元、1838.44亿元，对应市盈率为11.3倍、11.2倍、11.2倍，公司油气资产盈利能力提升，能源央企战略价值凸显，股东回报持续稳定，维持买入评级。