恒丰纸业(600356)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 恒丰纸业：盈利大幅改善，进军烟标打开成长空间 (江海证券 张婧)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为2.31亿元、2.64亿元和2.89亿元，对应当前股价PE为14.4x/12.6x/11.5x，估值处于合理偏低水平。基于盈利持续改善及烟标业务带来的成长潜力，江海证券维持“买入”评级。

●2026-05-02 恒丰纸业：业绩高增表现亮眼，期待烟标业务落地 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司26-28年实现收入31.1/33.3/35.5亿元，分别增长10%/7%/7%，实现归母净利润2.4/2.7/3.0亿元，分别同比+19%/+13%/+11%，对应PE14/12/11X，维持买入评级。

●2026-04-29 恒丰纸业：26年一季报点评：经营质量稳步提升，看好烟标业务增量空间 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为多元特种纸行业龙头，收购锦丰后产能瓶颈有所突破，国内/国外/新品布局日益完善，预计公司26/27/28年EPS分别为0.7/0.8/0.9,4月29日收盘价9.83元对应PE为14X/12X/11X，维持“推荐”评级。

●2026-04-17 恒丰纸业：年报点评报告：HNB&烟标成长可期 (天风证券 孙海洋,张彤)

●2025年营收28亿，同增2%，归母净利2亿，同增71%，扣非后归母1.7亿，同增40%。公司国内、国际及新品贸易三大板块齐头并进、协同发力，公司全年销量显著提升，主营业务收入和机制纸销量双双实现历史新高。我们预计公司26-28年归母净利润分别2.3/2.7/3.0亿元，对应PE分别为14X/12X/11X。

●2026-04-16 恒丰纸业：传统业务稳健，烟标业务启航，国内HNB有望带来弹性 (中信建投 张舒怡,叶乐)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为30.46、33.73、37.50亿元，同比分别增长7.9%、10。7%、11.2%，归母净利润分别为2.17、2.58、3.03亿元，同比分别增长10.0%、18.7%、17.5%，对应当前PE分别为14.4x、12.2x、10.4x，维持“买入”评级。(注：HNB国内市场放开对恒丰纸业的业绩增厚暂未考虑在盈利预测中)

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-08-24 百亚股份：2026年半年报点评：营收稳健增长，Q2盈利阶段性承压，产品结构持续升级 (江海证券 黄燕芝)

●公司作为益生菌产品系列行业龙头，持续拓展核心区域以外的省份，产品结构持续升级。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为37.90/44.26/52.76亿元，同比增长8.52%/16.79%/19.19%；2026-2028年公司归母净利润分别为3.24/3.92/4.76亿元，同比增长55.55%/21.19%/21.47%。当前市值对应2026-2028年PE分别为18.1/14.9/12.3倍，考虑到行业竞争加剧，下调至“增持”评级。

●2026-08-24 百亚股份：中报点评：渠道去库及成本上涨致Q2利润承压 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到渠道去库、市场竞争加剧以及物流等成本上涨，我们下调2026-2028年归母净利润预测27%/29%/29%至3.12/4.10/5.18亿元。参考可比公司2026年Wind一致预测及华泰预期PE中值18x（前值20x），考虑到百亚作为区域龙头，在外围省份和电商渠道仍有较大拓展空间，给予公司2026年25倍PE估值，对应目标价为18.1元（前值24.8元，对应25倍26年PE）。

●2026-08-23 百亚股份：线下调整结构，线上恢复增长 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.0、4.0、4.9亿元，对应PE估值分别为19.2X、14.7X、11.9X。

●2026-08-23 百亚股份：2026H1业绩点评报告：受渠道去库拖累，26Q2承压、期待修复 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●我们仍然看好公司品牌势能&经营质量改善。我们预计2026-2028年公司实现收入38.58、44.38、51.07亿元，同比+10%、+15%、+15%；归母净利润3.01、3.81、4.72亿元，同比+45%、+26%、+24%，对应PE分别为19X、15X、12X，维持“买入”评级。

●2026-08-23 百亚股份：2026Q2线下核心区域阵痛调整，外围延续强势增长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司自由点品牌线上竞争优势明显，主业卫生巾品类自由点高速增长，结合公司2026上半年财报，我们调整此前盈利预测预计2026-28公司营收分别为39.98/45.29/50.73亿元(26-28前值为42.77/51.80/62.22亿元)，预计2026-28公司归母净利润分别为3.20/4.20/5.20亿元(26-28前值为3.90/5.03/6.11亿元)，EPS分别为0.75/0.98/1.21元(26-28前值为0.91/1.17/1.42元)，对应2026年8月21日收盘价13.6元/股，PE分别为18/14/11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-22 恒达新材：盈利改善，加速出海征程 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.0、1.2、1.3亿元，对应PE估值分别为24.3X、20.5X、19.4X。

●2026-08-22 百亚股份：电商经营改善，积极拥抱新零售、静待线下修复 (中泰证券 郭美鑫)

●公司电商经营改善，积极拥抱新零售并调整产品策略，线下有望修复。我们预计公司2026-2028年实现营收38、44、50亿元，同增10%、14%、14%，归母净利润3.1、4.3、5.3亿元（渠道结构变化，调整盈利预测，26-28年前次营收预测值为41、49、58亿元，归母净利润预测值4、5.2、6.3亿元），同增50%、39%、23%，EPS为0.73、1.01、1.24元，维持“买入”评级。

●2026-08-21 中顺洁柔：2026年半年报点评：盈利能力改善明显，大单品实现快速增长 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情景下，我们维持2026-2028年公司EPS分别为0.35/0.42/0.50元的预测，对应2026年PE估值为20.74倍，高于可比公司均值。但考虑到公司聚焦高端化、高毛利策略，以及经营提质增效，看好盈利能力改善延续性，故维持“增持”评级。

●2026-08-21 中顺洁柔：26Q2利润高增长，盈利能力明显提升 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。我们预计公司2026-2028年营收分别为95.11/101.75/106.83亿元，分别同比增长8.3%/7%/5%；归母净利润分别为4.45/5.21/5.8亿元，分别同比增长39.7%/17%/11.5%；EPS分别为0.35/0.41/0.45元，对应PE分别为20.7/17.7/15.88倍。维持“买入”评级。

●2026-08-20 林平发展：26H1业绩点评：新产能爬坡顺利，量价齐升推动营收利润高增 (东北证券 陈渊文)

●预计26-28年公司归母净利润分别为2.71/3.58/4.26亿元，对应PE分别为12/9/7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。