白云山(600332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 白云山：2025年报点评：业绩稳健增长，大健康与创新转型构筑新动能 (东北证券 叶菁,文将儒)

●公司四大业务板块形成较完整的产业链，品牌价值由医药向大健康产品辐射。我们预计公司2026-2028年收入815.1/859.0/899.0亿，归母净利润31.6/33.5/36.0亿，每股收益为1.94/2.06/2.22元，给予“增持”评级。

●2026-03-24 白云山：25年分红金额创历史新高，期待26Q1业绩开门红 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●信达证券预计公司2026-2028年的营业收入分别为809.29亿元、851.64亿元和896.33亿元，对应归母净利润分别为31.54亿元、33.36亿元和35.82亿元，同比增长5.7%、5.8%和7.4%。基于对公司国际化布局稳步推进、研发投入持续增加以及经营质量优化的认可，信达证券维持“买入”评级。

●2025-12-11 白云山：25Q3报表端已企稳修复，冲击圆满完成“十四五”，重点布局“十五五” (信达证券 章钟涛,唐爱金)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为790.01亿元、840.61亿元、894.5亿元，同比增速分别约为5.3%、6.4%、6.4%，实现归母净利润分别为37.35亿元、39.63亿元、44.27亿元，同比分别增长约31.7%、6.1%、11.7%，对应2025/12/10股价PE分别约为11倍、11倍、9倍。首次覆盖，我们给予公司“买入”投资评级。

●2025-10-29 白云山：单Q3归母净利润增速超30%，25H2已呈边际改善趋势 (信达证券 唐爱金,贺鑫,章钟涛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为790.01亿元、840.61亿元、894.5亿元，同比增速分别约为5.3%、6.4%、6.4%，实现归母净利润分别为35.38亿元、39.54亿元、43.91亿元，同比分别增长约24.8%、11.8%、11.1%，对应当前股价PE分别约为12倍、11倍、10倍。

●2025-08-19 白云山：半年报点评：基本面表现稳健，海外市场拓展步伐加大 (天风证券 李臻,杨松)

●2025H1，公司受到行业竞争加剧及需求不足影响，业绩承压。我们将公司2025-2026年收入预测由882.23/957.10亿元下调至780.13/811.85亿元，2027年盈利预测为838.90亿元；公司2025-2026年归母净利润由50.15/55.45亿元下调至30.65/32.99亿元，2027年归母净利润预测为34.61亿元。下调至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-21 艾力斯：伏美替尼持续放量，大分子BD布局前瞻蓄力 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为26.49/31.15/35.11亿元，EPS分别为5.89/6.92/7.80元，当前股价对应PE为21/17/15倍。考虑公司核心产品伏美替尼持续放量，随着多项新适应症获批上市及海外临床稳步推进，其销售峰值有望持续上修；与此同时，戈来雷塞与普拉替尼的商业化进程亦全面提速，正逐步构建起多元化的增长梯队，我们维持其“买入”评级。

●2026-08-20 新和成：Q2业绩同环比增长，关注莱茵河枯水危机下维生素等涨价弹性 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润81.56、85.98、94.20亿元，对应EPS为2.65、2.80、3.06元/股，当前股价对应PE为11.0、10.4、9.5倍。我们看好公司坚持“化工+”“生物+”战略主航道，有序推进项目建设，成长动力充足，维持“买入”评级。

●2026-08-20 普洛药业：2026H1业绩点评报告：CDMO驱动，在手订单亮眼 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92、1.09、1.29元，2026年8月20日收盘价对应2026年PE为24倍（2027年为20倍）。我们看好公司CDMO技术平台&新建产能陆续进入释放期，收入结构改善下，公司有望进入新一轮供给升级驱动的高质量增长周期，维持“买入”评级。

●2026-08-20 新和成：蛋氨酸量价齐升释放利润，维生素、香料盈利下滑 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑二季度以来公司核心产品蛋氨酸、维生素E产品价格下跌，我们下调对公司归母净利润预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.31/83.22/92.21(原值为85.69/93.84/100.67亿元)，当前股价对应PE分别为14.3/13.1/11.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-20 西藏药业：新活素销售出现短期波动，创新转型稳步推进 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为31.32亿元、33.91亿元和37.23亿元，同比增速分别为5.1%、8.2%和9.8%；归母净利润分别为9.98亿元、9.37亿元和10.00亿元，同比增速分别为6.3%、-6.0%和6.6%，以8月19日收盘价计算，对应PE分别为12.3倍、13.1倍和12.3倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 新和成：Q2业绩再创新高，新材料加速公司未来成长 (华源证券 李辉,张峰,沈露瑶)

●我们修改盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为90.4/116.7/128.8亿元（前值113.1/116.7/128.8亿元），对应PE估值分别为9.9/7.7/7.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 羚锐制药：经营质量持续改善，静待业绩蓄力回升 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为40.31亿元、43.69亿元和47.12亿元，同比增速分别为4.6%、8.4%和7.9%；归属于上市公司股东的净利润分别为8.20亿元、9.16亿元和10.31亿元，同比增速分别为7.9%、11.8%和12.5%，以8月19日收盘价计算，对应PE分别为13.8倍、12.4倍和11.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 羚锐制药：持续改善，静待业绩蓄力回升 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为40.31亿元、43.69亿元和47.12亿元，同比增速分别为4.6%、8.4%和7.9%；归属于上市公司股东的净利润分别为8.20亿元、9.16亿元和10.31亿元，同比增速分别为7.9%、11.8%和12.5%，以8月19日收盘价计算，对应PE分别为13.8倍、12.4倍和11.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 恒瑞医药：2026年半年报业绩点评：业绩阶段性承压，收入结构持续优化 (银河证券 程培,孙怡)

●公司创新药收入高速增长，“借船出海”成效显著；在研管线丰富，创新研发步入收获期，我们预计公司2026-2028年归母净利润为84.33/96.24/111.33亿元，同比增长9%/14%/16%，EPS分别为1.27/1.45/1.68元，当前股价对应2026-2028年PE为45/39/34倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-20 泽璟制药：WCLC数据或提高ZG005成药性 (华泰证券 代雯,李奕玮,唐庆雷)

●我们维持公司业绩预测，预计26-28年收入18.6/20.1/21.1亿元（+129.6%+7.9%+5.0%yoy），归母净利润5.4/4.8/2.8亿元（+430.9%、-11.8%+58.7%yoy）。DCF估值法下（维持WACC=9.7%和永续增长率0%）给予市值426.4亿元，维持目标价161.08元。