恒顺醋业(600305)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-20 恒顺醋业：半年报点评：Q2营收显著提速，全品类表现亮眼 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司坚持“稳增长、提质量、补短板”的总基调，坚持年轻化、健康化、数字化，系统深化根据地市场、主动布局进攻性市场、稳步培育新兴潜力市场。坚持醋是根本、坚持大单品策略、坚持品牌提升、坚持创新。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+10.3%/+8.9%/+10.3%至1.58/1.72/1.90亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-29 恒顺醋业：季报点评：Q1主业醋增长亮眼，盈利能力稳步提升 (国盛证券 李梓语,黄越)

●以醋为根本，利润率稳步提升。公司坚持“稳增长、提质量、补短板”的总基调，坚持年轻化、健康化、数字化，系统深化根据地市场、主动布局进攻性市场、稳步培育新兴潜力市场。坚持醋是根本、坚持大单品策略、坚持品牌提升、坚持创新。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+11.7%/+9.9%/+10.8%至1.60/1.76/1.95亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-15 恒顺醋业：2025年报点评：2025顺利收官，主业增速稳健 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●公司发布2025年报，全年实现营收22.9亿元，同比+4.1%；实现归母净利润1.4亿元，同比+12.8%；其中25Q4实现营收6.6亿元，同比-0.9%，实现归母净利润0.02亿元，去年同期为0.07亿元，同比-73.6%。预计2026-2028年EPS分别为0.16元、0.18元、0.19元，对应动态PE分别为46倍、41倍、38倍，维持“持有”评级。

●2026-04-15 恒顺醋业：年报点评：改革促进新品类及新渠道放量 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●公司提出26年是行业分化中寻机遇、调整中促升级的关键一年，公司目标巩固“中国醋王”行业领先地位；抢占料酒行业市场前三份额；在主力市场挖潜酱油、复调等其他调味品的市场增量，并力争实现目标营收规模超行业增速，利润总额年均实现两位数增长。考虑产能爬坡带来折旧，以及外部环境导致成本上涨，我们下调26-27年毛利率，下调盈利预测，预计26-27年EPS为0.14/0.15元(较前次下调26%/27%)，引入28年EPS0.17元，参考可比公司26年平均PE59x，给予26年59x PE，目标价8.26元(前值10.44元，对应25年58x PE，“买入”。

●2026-04-15 恒顺醋业：年报点评报告：Q4承压，费率改善 (国盛证券 李梓语,黄越)

●以醋为根本，坚持大单品策略。公司坚持“稳增长、提质量、补短板”的总基调，坚持年轻化、健康化、数字化，系统深化根据地市场、主动布局进攻性市场、稳步培育新兴潜力市场。坚持醋是根本、坚持大单品策略、坚持品牌提升、坚持创新。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比11.7%/+12.2%/+12.8%至1.60/1.80/2.03亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-20 西麦食品：业绩继续稳增长，产品渠道可圈可点 (华鑫证券 孙山山)

●2026年为公司“六五”规划开局之年，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，开启新征程。预计公司2026-2028年EPS分别为0.80/1.04/1.30元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 盐津铺子：半年报点评：大单品成效凸显，H2进入低基数期 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津当前大单品孵化效果显著，H2伴随公司基数的下降，有望实现逐季提速趋势。预计2026-2028年营收分别为63.5/72.1/81.0亿元，分别同比+10.3%/+13.4%/+12.5%，归母净利润分别为8.5/10.2/12.6亿元，分别同比+14.0%/+19.9%/+22.8%，维持“买入”评级。

●2026-08-20 盐津铺子：收入增长稳健，渠道结构持续调整 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2026H1实现收入30.7亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润4.25亿元，同比增长14.1%，2026Q2单季度营收14.9亿元，同增6.0%，归母净利润1.95亿元，同比持平，公司短期广宣品牌投入支撑核心单品成长，我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司分别实现归母净利润8.9、10.3、11.9亿元，同比增长19.3%、15.1%、15.8%，当前股价对应PE分别为14.7、12.8、11.1倍，公司大单品增长势能强劲，网点覆盖有序推进，看好公司后续成长，维持“买入”评级。

●2026-08-20 安琪酵母：收入增长，成本红利释放，汇兑损益短期扰动利润 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●新业务方面，我们看好酵母蛋白扩产，场景已由运动营养向保健食品和大众食品延伸，高核酸酵母抽提物、葡聚糖及功能性食品原料有望成为中长期增量。公司上半年发酵产量达到25.4万吨，同比增长11.6%，目前国内外发酵总产能约49万吨，国内市场份额约55%、全球份额超过20%，规模位居全球第二。预计公司2026-2028年EPS分别为2.11\2.66\3.16，对应公司8月19日收盘价42.33元，2026-2028年PE分别为20.0\15.9\13.4，首次覆盖，我们给予“买入-A”评级。

●2026-08-20 有友食品：收入延续高增，新品及渠道拓展成效显著 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为20.76/25.6/29.97亿元（原2026-2027年预测值为20.06/22.49亿元），同比+30.67%/23.29%/17.07%，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33/3.04/3.72亿元（原2026-2027年预测值为2.65/2.99亿元），同比+25.55%/30.67%/22.28%。对应当前股价PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 西麦食品：中报点评：成本下行&费效优化带动利润释放 (华泰证券 王可欣)

●我们看好公司作为燕麦行业的革新标杆/成长势能向上，粉粉类新品有望持续贡献收入增量，我们维持26-28年盈利预测，预计26-28年EPS为0.90/1.09/1.26元，参考可比公司26年PE均值为15x（Wind一致预期），考虑公司所处的燕麦赛道长坡厚雪，公司在产品推新和渠道拓展层面积极进取，预计26-28年公司净利润CAGR（32%）高于可比公司均值（24%），给予公司26年30xPE，维持目标价27.00元，维持“买入”评级。

●2026-08-18 安琪酵母：国内市场延续复苏，汇损税费影响Q2盈利 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润17.4亿、19.9亿和23亿，分别同比增12.9%、14%和15.5%，EPS分别为2.01元、2.29元和2.65元，当前股价对应PE分别为21倍、18倍和16倍，维持“买进”的投资建议。

●2026-08-18 安琪酵母：半年报点评：主业保持高增长，净利润增速有望改善 (天风证券 刘洁铭)

●公司基本面稳中向好，酵母蛋白后续或打造第三增长曲线。公司近期重要信息：1）9月股权激励解禁；2）集团10亿可交债近期发行完成，规模10亿元，票面利率0.01%，到期日29/8/12，转股价格60元（对上周五收盘价43.5元溢价明显）。预计26-28年归母净利润分别为18/20.8/24.0亿，分别同比增长16.7%/15.6%/15.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-18 梅花生物：26Q2苏氨酸&味精价格价差环比上涨，盈利能力回升 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是氨基酸、味精等产品的领先企业，未来新产能投产后，公司整体业务有望实现增长。我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年实现营业收入258.38/292.41/295.46亿元，归母净利润18.77/23.25/25.24亿元，以2026年8月17日收盘价计算对应PE分别为11.80/9.53/8.78倍，维持“增持”评级。

●2026-08-18 安琪酵母：收入符合预期，利润短期承压 (华福证券 龚源月)

●我们持续看好公司基于全球化战略所带来的行业竞争力持续提升，公司业绩具备中长期稳健增长动能，我们维持公司盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为18.48/21.82/24.44亿元，对应26-28年PE分别为20.1/17.0/15.2倍，维持“买入”评级。