中央商场(600280)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-05 中央商场：年报点评：地产驱动收入增31%净利增101%，转型稳步推进 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●预计2018-2020年净利各2.77亿元、3.07亿元、3.25亿元，增长15.75%、10.85%、6.06%，EPS各0.24元、0.27元、0.28元；目前102亿市值对应2018-2020年PE各37倍、33倍、31倍。考虑到公司积极布局新业态，地产进入回收期，轻资产化提速新零售转型，测算自有物业重估100亿元，在建项目价值89亿元，净负债72亿元(短期借款73亿元+一年内到期长期借款8亿元+长期借款10亿元-18.6亿元)，测算重估价值117亿元，合每股10.15元，维持“增持”的投资评级。

●2017-12-22 中央商场：由重转轻，联手银泰，开启百货行业转型新篇章 (天风证券 刘章明,张璐芳)

●公司盘踞核心商圈，自有物业资源丰富造就安全边际。百货+综合体+云中央+并购基金，3+1战略发展思路清晰，房产去库存，加速资金回笼盘活资产，本次合作将系统地提升公司在商业百货领域持久竞争力，促进传统百货加快向新零售百货转型，未来基本面逐步改善。我们预计2017-19年EPS分别为0.39/0.43/0.45元，当前股价对应PE分别为21/19/18倍，维持买入评级。

●2017-12-14 中央商场：拟与银泰成立新零售合资公司，加速转型并具行业示范意义 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●暂不考虑轻资产化，预计2017-19年净利各4.11亿元、4.75亿元、5.27亿元，增长247%、16%和11%。公司110亿市值对应2017-19年PE为27倍、23倍和21倍。考虑到公司积极布局新业态，地产进入回收期，轻资产化提速新零售转型，测算重估价值121亿元(自有物业重估89亿元+在建项目价值100亿元-净负债68亿元)，合每股10.52元，维持“增持”评级。

●2017-10-23 中央商场：逆境中迎来转机 (国联证券 钱建)

●我们按企业重估价值以及整体估值两种方法计算公司合理股价，则按谨慎原则其合理股价在9.84元；我们预计2017-2019年每股EPS分别为0.37、0.41、0.44元。我们认为公司可以享受可比公司平均30倍估值水平，预期公司合理股价11.1元。

●2017-10-20 中央商场：季报点评：地产驱动3Q净利大增416%，拟回购股份推进股权激励 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●暂不考虑轻资产化，预计2017-19年净利各4.11亿、4.75亿、5.27亿，增长247%、16%和11%。公司93亿市值对应2017-19年PE为23倍、20倍和18倍。考虑到公司积极布局新业态，地产进入回收期，轻资产化提速新零售转型，测算重估价值121亿(自有物业重估89亿元+在建项目价值100亿元-净负债68亿元)，合每股10.52元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-10-06 致欧科技：致欧科技：运营拐点渐明 (天风国际)

●公司在跨境电商履约、商业模式、供应链三大环节分别建立优势，形成综合效率壁垒，最终落地在更极致的价格竞争力、更快速的新品扩张与更优的利润能力。根据26H1业绩情况，考虑公司VC模式转型、供应链降本带来盈利能力提升，我们预计26-28年归母净利润4.9/6.1/7.4亿元(前值分别为4.7/5.9/7.2亿元)。

●2026-09-27 致欧科技：家居跨境龙头品牌，业绩持续改善可期 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计致欧科技2026---2028年营业收入为109.75、132.42、155.49亿元，同比增长26.1%、20.7%、17.4%；2026---2028年归母净利润为4.79、5.94、7.05亿元，同比增长42.6%、24.0%、18.8%。我们给予公司2027年20倍PE，目标价29.40元。

●2026-09-24 万辰集团：开店持续超预期，行业天花板重估 (中信建投 杨骥,高畅,张家祯)

●预计2026-2028年公司实现收入770.17/941.20/1049.91亿元，同比增长49.67%/22.21%/11.55%，实现归母净利润25.51/34.55/40.18亿元，同比增长89.72%/35.45%/16.29%，维持“买入”评级。

●2026-09-21 益丰药房：门店逐步扩张，经营效率提升 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为19.31/21.68/24.56亿元，对应EPS分别1.59/1.79/2.03元，对应PE分别为14.30/12.74/11.24倍。公司门店逐步扩张，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-09-21 博士眼镜：半年报点评：积极探索智能眼镜赛道 (天风证券 孙海洋)

●基于公司持续优化门店渠道网络，以标准服务与多元营销提升门店竞争力，我们调整26-27年盈利预测并增加28年预测，预计26-28年归母净利润分别为1.7亿/2亿/2.3亿元（26-27年前值分别为1.4/1.6亿元），对应PE分别为15X/13X/12X。

●2026-09-20 益丰药房：2026年中报点评：稳健扩张盈利改善，创新业态成长可期 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，我们下调2026-2028年收入、毛利率和费用率预测，调整26-28年归母净利润预测为18.5、21.4、22.9（原预测分别为19.6、22.2、24.8）亿元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价27.54元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 一心堂：2026年中报点评：精细运营盈利改善，推动门店转型优化 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调收入预测，并上调毛利率和费用率预测，调整公司26-28年每股收益预测为0.72、0.82、0.89（原预测26-28年为0.73、0.84、0.98）元，根据可比公司26年17倍PE，给予目标价12.24元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 大参林：2026年中报点评：规模效应释放，盈利明显改善 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调26-28年收入和费用率预测，上调毛利率预测，调整公司26-28年每股收益预测为1.29、1.46、1.67（原预测26-28年为1.24、1.43、1.65）元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价23.22元，维持“买入”评级。

●2026-09-17 老百姓：Q2提速增长，激励彰显成长信心 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为234.63、249.57、265.79亿元，归母净利润分别为5.95、6.70、7.55亿元，当前股价对应PE分别为16、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-16 吉宏股份：AI赋能从降本增效到第二增长曲线Giikin A仍可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028收入分别为81.82、98.18、113.30亿元，归母净利润分别为3.47、4.34、5.43亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.18元，当前股价对应PE分别为26.1、20.9、16.7倍，公司将AI发展作为战略方向，构筑数字化竞争壁垒，持续推进Giikin平台升级迭代，深化AI技术与核心业务场景融合，未来公司仍将持续通过Meta、TikTok、Google等海外社交平台开展品牌推广，将深化AI生态伙伴战略合作，携手阿里云、火山引擎、谷歌、AWS等伙伴打通模型算力与一线业务需求，挖掘AI出海新机遇；公司AI战略已从单点自研走向多厂商生态共建升级，首次覆盖，给予“买入”投资评级。