ST椰岛(600238)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-02 ST椰岛：增加推广、拓展线上，保健酒主业恢复增长 (中信建投 张芳)

●公司重新聚焦保健酒主业，加大推广力度，销售收入大幅增长。公司作为保健酒传统品牌企业，拥有一定的消费者基础，通过电商等新兴渠道的拓展，将带来新的增长动力，给予公司增持评级。

●2015-06-09 ST椰岛：从地方国企到央企平台，国企改革新典范 (中信建投 黄付生,吕昌)

●我们预测15-17年EPS为0.14、0.38和0.69元，公司目前处于“国企改革+混合所有制+大健康”的风口，上调目标价到30元，维持买入，强烈推荐。

●2015-05-21 ST椰岛：风口之上，前景广阔 (中信建投 黄付生,张萍)

●我们预测15-17年EPS为0.14、0.38和0.69元，考虑到公司高速成长性，给予16年50倍市盈率，维持“买入”评级，强烈推荐。

●2015-04-22 ST椰岛：新股东完善激励，发力保健酒和饮料，空间巨大 (中信建投 黄付生,张萍)

●基于保健酒和植物蛋白饮料行业的景气度较强，公司背靠实力大股东资源，期待公司股权优化后赶紧迎头赶上，实现基本面反转！我们上调2015-2017年收入增速为30%、80%、50%，未来三年EPS(摊薄前)为0.14元、0.38元和0.69元，考虑到公司高速成长性，给予16年50倍市盈率，强烈“买入”评级，目标价20元。

●2014-11-26 ST椰岛：期待国企改革，主业亟需壮大 (中信建投 黄付生,张萍)

●我们认为2014年公司保健酒表现中规中矩，特色饮品进入良性增长，但房地产由于前期项目销售接近尾声，而新项目刚刚启动，今年对收入贡献不大，因此预计全年主营业务和利润都将下滑。但基于保健酒行业整体增长较快，公司作为第一品牌运作空间很大，期待国资改革给公司注入活力！预计2014-2016年EPS为0.13元、0.19元和0.25元，维持“增持”评级，目标价12元。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 山西汾酒：治理能力决定竞争优势 (东方证券 李耀,张玲玉)

●2026Q3汾酒持续夯实市场基础。 2026Q3汾酒营销层面仍处于渠道减压、夯实盈利阶段，我们推测中秋、国庆双节备货驱动下，2026Q3汾酒终端动销环比提振，渠道库存环比回落趋势延续。公司2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持买入评级。