古越龙山(600059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-23 古越龙山：年报点评：高端化全国化布局持续 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●我们认为公司在高端化方面的持续布局、治理方面的积极改善或有望维持公司长期稳健可持续发展。我们上调盈利预测，预计26-27年EPS为0.27/0.31元(较前次上调8%和7%)。新引入28年EPS为0.36元。考虑公司利润表现受园区建设项目影响，采取PB估值法，给予26-27年BPS为6.69/6.92元(较前次-1%/-1%)，新引入28年BPS为7.20元。参考可比公司26年平均PB1.61x(Wind一致预期)，给予其26年1.61x PB，给予目标价10.77元(前次目标价12.48元，基于可比公司估值均值给予的26年1.84x PB)，维持“买入”评级。

●2025-10-29 古越龙山：季报点评：Q3收入延续调整，静待需求改善 (华泰证券 龚源月,宋英男)

●我们认为公司在高端化方面的持续布局、治理方面的积极改善或有望维持公司长期稳健可持续发展。考虑到外部需求恢复仍需时间，我们下调营业收入，预计25-27年营业收入为18.3/20.0/21.9亿(较前次-11%/-10%/-10%)，同比-5.4%/+9.0%/+9.7%；考虑到园区建设中政府补助和处理非流动性资产，维持25-27年EPS为0.22/0.25/0.29元不变。考虑公司利润表现受园区建设项目影响，采取PB估值法，调整25-27年BPS为6.61/6.78/6.98(较前次持平/-0.14%/-0.29%)，参考可比公司26年平均PB1.84x(Wind一致预期)，给予其26年1.84x PB，给予目标价12.48元(前次目标价13.68元，25年2.07x PB，可比公司估值25年2.07x PB)，维持“买入”评级。

●2025-08-30 古越龙山：中报点评：Q2延续增长态势，全国化稳步推进 (华泰证券 龚源月,宋英男)

●我们认为公司在高端化方面的持续布局、治理方面的积极改善或有望维持公司长期稳健可持续发展。但考虑到外部需求恢复仍需时间，我们下调盈利预测，预计25-27年营业收入为20.5/22.3/24.4亿(较前次-4%/-9%/-13%)，同比+6.0%/+8.6%/+9.4%；下调25-27年EPS为0.22/0.25/0.29元(较前次-8%/-13%/-18%)。考虑公司利润表现受园区建设项目影响，采取PB估值法，下调25-27年BPS为6.61/6.79/7.00(较前次-0.3%/-1%/-2%)，参考可比公司25年平均PB2.07x(Wind一致预期)，给予其25年2.07x PB，给予目标价13.68元(前次目标价10.87元，针对25年1.64x PB，可比公司估值针对25年1.64x PB)，维持“买入”评级。

●2025-08-02 古越龙山：国酿品质，行稳致远 (东北证券 李强,阚磊)

●预计2025-2027年公司营收为20.65/22.30/23.98亿元，归母净利润为2.21/2.58/2.96亿元，EPS为0.24/0.28/0.32元。参考会稽山估值，公司作为国企，有管理改善的预期且高端化提升空间更大，享有一定估值溢价，给予公司2025年45倍PE，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-27 古越龙山：业绩错期下边际承压，外埠市场韧性凸显 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为黄酒龙头，品牌力基础牢固的同时社会资源丰富，我们看好公司高端化稳步推进，并积极培育年轻消费群体，同时随着省内精细化布局，省外重点市场开发，规模增长空间广阔。根据2025年第一季度报告，我们预计2025-2027年EPS分别为0.24/0.27/0.31元，当前股价对应PE分别为36/32/28倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-25 泉阳泉：白山松水有活泉 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为0.6、1.6、2.5亿元，同比+303%、+169%、+53%，对应PE为88、33、21x，基于公司兼具区域扩张成长性和盈利弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-22 迎驾贡酒：洞藏立异，厚积薄发 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.39亿元、22.42亿元、24.98亿元，同比增速分别为2.70%、9.92%、11.46%。展望未来，随着行业需求逐步复苏，公司省内市场份额持续提升、省外核心区域稳步拓展，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，具备较强的安全边际与长期成长空间，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/11/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：经营韧性凸显，底部逐步夯实 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司产品线丰富，品类优势突出，下行周期经营韧性强。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为379/406/439亿元，同比分别-2%/+7%/+8%；归母净利润分别为112/123/134亿元，同比分别-8%/+10%/+9%，对应PE分别为12.8/11.7/10.7，维持“买入”评级。

●2026-06-18 百润股份：定增扩大威士忌桶陈储能，夯实市场领先地位 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为32.51/35.75/39.15亿元，归母净利润分别为7.50/8.44/9.26亿元，以2026年6月18日收盘价计算，对应PE分别为23.0/20.4/18.6倍，维持“增持”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：【华创食饮】山西汾酒：包袱逐步卸下，经营仍属良性 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-17 山西汾酒：经营质效稳健，抗周期能力扎实 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为366.50/392.25/427.03亿元，归母净利润分别为116.04/124.91/138.68亿元，以2026年6月16日收盘价计算，对应PE为12.3/11.5/10.3倍，维持“增持”评级。

●2026-06-14 贵州茅台：【华创食饮】贵州茅台：股东会传递信心，凝聚价值共识 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-12 贵州茅台：不竭泽而渔，不骛于虚表 (国海证券 刘旭德)

●公司立足长远，不过度追求短期业绩指标，聚焦全生态健康、可持续发展。资本市场端，公司在夯实基本面基础上，将持续增强股东回报能力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1793/1896/2054亿元，同比分别增长4%/6%/8%；归母净利润分别为843/876/940亿元，同比分别增长2%/4%/7%，维持“买入”评级。

●2026-06-12 贵州茅台：改革破局，轻舟已过万重山 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为1803.50/1903.68/2024.45亿元，同比增长4.8%/5.6%/6.3%，归母净利润分别为862.48/913.98/977.10亿元，同比增长4.8%/6.0%/6.9%，对应2026年6月11日收盘价，PE为18.5/17.5/16.4X，维持“买入”评级。

●2026-06-10 贵州茅台：【华创食饮|深度】茅台：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●由于公司发生回购导致总股本距上次预测微降，我们调整26-28年eps预测为67.74/70.77/73.84元(前值**/**/**元)，我们看好未来供需紧张下的批价上行，以及重回上行周期后的稀缺性溢价，维持一年目标价2030元和"强推"评级。