新巨丰(301296)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-18 新巨丰：协同效应逐步释放，国产无菌包装龙头成型 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●公司24-25年在整合纷美包装过程中经营面临一定压力，当前整合与管理改善动作逐步落地，盈利有望迎来拐点，我们预计公司26-28年收入33.6/39.0/44.5亿元，分别+15%/16%/14%，实现归母净利润0.6/1.4/2.0亿元，分别+41%/133%/37%，考虑公司整合与协同效应释放拐点逐步显现，未来盈利修复空间广阔，维持买入评级。

●2025-09-18 新巨丰：半年报点评：加强与纷美包装在业务、管理、技术等方面融合 (天风证券 孙海洋)

●综合考虑公司25H1业绩表现，收购纷美后产生的协同效应以及目前市场和消费环境，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.7/2.1/2.6亿(25-26年前值为2.2/2.5亿)，对应PE分别为25/20/16x。

●2025-04-08 新巨丰：重大资产购买已实施完成，期待协同效应逐步释放 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整毛利率与费用率假设，我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.89/2.06/2.18亿元（此前预测2024-2025年归母净利润2.38/2.76亿元），对应EPS为0.45/0.49/0.52元。我们采取DCF绝对估值法对公司进行估值，给予公司DCF目标估值9.80元，维持“增持”评级。

●2024-10-30 新巨丰：2024年三季报点评：收入重回增长区间，行业并购有望打造国产“利乐” (民生证券 徐皓亮)

●外部：公司加快产业整合节奏，目前已完成对纷美的收购，公司产能再上一层台阶，同时拥有灌装机生产能力，向产业链上游扩展。内外兼修助力公司提升自身竞争力，市场份额有望进一步提高。我们预计2024-2026年归属母公司净利润为1.8/2.0/2.3亿元，对应PE为21X/19X/17X，维持“推荐”评级。

●2024-08-31 新巨丰：半年报点评：发布股权激励，期待加速成长 (天风证券 孙海洋)

●综合考虑公司24H1业绩表现，收购纷美后产生的协同效应以及目前市场和消费环境，我们维持盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.9/2.2/2.5亿，EPS分别为0.45/0.52/0.59元/股，对应PE分别为16/14/12x。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-09-26 众鑫股份：产能出海叠加成本优势，成长进入快车道 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为成本优势绝对领先的全球纸浆模塑龙头，伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，盈利弹性可期。我们预计公司2026-2028年实现营业收入21.8亿元、28.4亿元、36.0亿元，同比+45%、+30%、+27%；归母净利润5.0亿元、7.0亿元、9.0亿元，同比+88%、+40%、+28%，当前市值对应2026-2028年PE分别为13X、9X、7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-24 太阳纸业：太阳纸业：箱板纸驱动Q2业绩环比向上 (天风国际)

●立足当前周期磨底与结构性修复并存的行业环境,公司围绕战略创新、运营提效、品牌建设、组织变革、项目推进及风险防控六大维度,系统部署重点工作,不断巩固上半年盈利修复成果。根据26h1业绩情况,考虑公司箱板纸景气向好,我们调整盈利预测,预计公司26-28年归母净利润分别为38/42/46亿元(前值36/41/45亿元)。

●2026-09-21 恒丰纸业：半年报点评：期待HNB及烟标增量释放 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，我们预计26-28年公司归母净利润分别为2.2/2.6/2.9亿元（前值2.3/2.7/3.0亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-21 百亚股份：百亚股份：积极应对变化 (天风国际)

●公司电商经营质量已现改善,考虑线下市场短期渠道结构变化及库存结构调整,我们调整盈利预测,预计26-28年归母净利润分别为3.1/3.9/5.0亿元(前值4.2/5.5/6.7亿元)。

●2026-09-20 仙鹤股份：半年报点评：26Q2盈利修复 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司提价政策逐步落地，产销规模持续扩大，广西、湖北两大基地产能利用率及纸浆配套稳步提升，我们预计26-28年公司归母净利润分别为12.1/15.1/19.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-11 中顺洁柔：结构优化品类多元，盈利能力持续修复 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.6/5.2/6.0亿元，分别同比+43.0%/+15.1%/+14.8%，对应2026年9月8日收盘价PE为21/18/16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-08 太阳纸业：箱板纸表现亮眼，新产能持续释放 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●主要考虑到箱板纸提价驱动盈利扩张，我们上调公司2026-2028年EPS预测至1.38/1.49/1.66元（原预测为1.33/1.43/1.52元），对应当前股价PE分别为10.6/9.8/8.8倍，维持买入评级。

●2026-09-08 太阳纸业：2026Q2盈利韧性凸显，广西基地自制浆能力强化 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为37.53、41.34、45.17亿元，分别同比+15.5%、+10.2%、+9.3%，对应2026年9月7日收盘价的PE为11.1、10.1、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-09-08 裕同科技：半年报点评：“N”业务加速 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑短期汇兑影响，中长期N业务有望逐渐放量，我们预计26-28年归母净利润分别为17.2/20.8/25.0亿元（前值18.1/20.8/23.6亿元）。

●2026-09-07 依依股份：营收季度环比改善，境内自主品牌高增 (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●随着客户采购节奏逐步修复，叠加新产能建设持续推进，依依股份经营基本面与盈利能力有望稳步改善。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为17.51/19.88/22.45亿元，归母净利润分别为1.49/1.93/2.35亿元，对应EPS分别为0.80/1.05/1.27元/股，对应2026年9月3日收盘价PE分别为20.20/15.55/12.77倍，维持“增持”评级。