万凯新材(301216)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-22 万凯新材：26年半年报点评：周期修复兑现，产能扩张启航 (中泰证券 孙颖,张昆)

●万凯新材330万吨/年瓶片产能位居全球前列，随着未来印尼和浙江耀瑞兴项目投产，瓶片总产能将达到555万吨/年，进一步巩固瓶片龙头地位。2026年5月公司完成耀瑞兴收购、8月尼日利亚项目投产，产能扩张贡献营收增量；但公司主产品瓶片加工差自三季度以来（截至9月21日）环比走差，我们调整了公司盈利预期，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.7/13.0/14.9亿元（26/27/28前值为12.9/14.6/17.1亿元），同比增速分别为532%/22%/14%，对应当前股价PE分别为9.5x/7.8x/6.8x，维持“买入”评级。

●2026-08-30 万凯新材：半年报点评：26H1业绩显著改善，多项目持续推进 (国盛证券 徐中良)

●受国际形势和油价波动影响，结合市场变化，我们调整了公司瓶片价格和销量假设，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为196.02/226.92/251.29亿元；归母净利润分别为11.76/12.58/13.99亿元；对应PE分别8.8/8.2/7.4倍。维持“买入”评级。

●2026-08-25 万凯新材：中报点评：中报业绩大幅增长，多个新项目持续推进 (东方证券 倪吉)

●结合近期市场变化，我们调整了公司瓶片与乙二醇的价格、以及瓶片销量预测，我们预测公司2026-2028年每股收益EPS为1.97、2.11和2.51元（原预测2.45、2.29和2.61元）。按照可比公司2026年14倍市盈率，给予目标价27.58元，维持买入评级。

●2026-08-25 万凯新材：2026年半年度业绩点评：Q2扣非净利润同环比高增，在建项目拓宽未来成长边界 (浙商证券 杨占魁,张煜暄)

●瓶片价差有望逐步回暖，乙二醇和海外布局贡献额外利润增量，同时公司多个项目稳步推进，打开长期成长空间。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润10.31/12.03/14.65亿元，EPS为1.78/2.07/2.53，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-06-15 万凯新材：瓶片周期回暖，万凯α与β共振26年或迎爆发 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●我们看好2026年万凯在瓶片价格回升、竞争格局改善、新建产能投放、气制MEG受益国际油价上涨等多重利好下实现显著的量利齐升，并在未来通过海外与国内先进产能释放、与正凯集团天然气矿深度协同实现持续增长。预计2026年~2028年万凯新材实现营收208/232/262亿元，同比+34%/11%/13%，归母净利润16.0/16.3/18.1亿元，对应PE为9/9/8倍。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-23 登康口腔：26H1全域全渠协同运营，盈利表现突出 (华源证券 丁一,李俏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.2/2.6/3.2亿元，同比增速分别为20.6%/20.9%/19.5%，当前股价对应的2026年PE为24倍，上调为“买入”评级。

●2026-09-22 高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 (国盛证券 何亚轩,徐中良,张天祎)

●我们预计公司民爆业务2026-2028年归母净利润分别为1.5/2.1/2.7亿元，同比-22%/+34%/+28%，对应EPS为0.56/0.75/0.96元/股，当前股价对应PE为128/95/74倍。矿产资源方面，估算地矿集团参股铜矿+锂矿2028年权益净利润约34亿元，对应价值约400亿元；2032年底参股及控股矿权逐步投产后，远期权益价值超1300亿元（“参股铜矿1059亿元+控股铜矿200亿元+锂矿65亿元）。公司现有民爆业务成长性优越，潜在矿产开发业务价值可观，首次覆盖给予”买入“评级。

●2026-09-22 纳微科技：2026年中报点评：分离纯化业务快速增长，小核酸业务增长强劲 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为12.19/15.82/20.18亿元，同比增长31.8%/29.8%/27.6%；归母净利润分别为2.73/3.83/4.87亿元，同比增长100.5%/40.6%/26.9%，维持“增持”评级。

●2026-09-22 钛能化学：主业拐点出现，贵州磷化助力打开成长空间 (东北证券 喻杰)

●我们看好公司三大主业循环协同带来的成本优势，以及与贵州磷化合作推进资源配套和材料项目建设的成长潜力。预计26-28年公司实现归母净利润10/13/16亿元，对应当前市值的PE为18X/14X/12X，给予“增持”评级。

●2026-09-22 藏格矿业：锂铜量价齐升业绩高增，新产能投放开启增量------藏格矿业更新报告 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入46.06、61.12、76.19亿元，归母净利润分别为76.35、90.73、104.70亿元，当前市值对应PE估值分别为15.10、12.71和11.01倍，维持“买入”评级。

●2026-09-21 瑞联新材：进军印刷OLED终端材料，半导体材料积极推进 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入17/19/22亿元，分别实现归母净利润2.6/3.5/4.5亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-21 中石科技：2026年中报点评：盈利质量稳步改善，中际旭创拟入股强化AI散热协同 (浙商证券 童非,张致远,范笑男)

●预计公司2026—2028年分别实现营业收入28.45亿元、56.21亿元和100.52亿元，同比增长55.04%、97.62%和78.82%；实现归母净利润5.01亿元、9.65亿元和18.35亿元，同比增长47.91%、92.79%和90.07%，对应EPS分别为1.67元、3.22元和6.13元。选取飞荣达、思泉新材、英维克作为可比公司，2026—2028年可比公司平均PE分别约为58倍、29倍和20倍；以2026年9月21日收盘价99.77元计算，中石科技对应PE分别约为60倍、31倍和16倍，2028年估值低于可比公司平均水平。我们看好公司消费电子基本盘保持稳定，AI芯片及高速光模块散热产品加速导入，以及中际旭创战略入股带来的产业协同空间，维持“买入”评级。

●2026-09-21 贝泰妮：主品牌稳健多品牌矩阵完善，经营质量持续向好 (华源证券 丁一,李俏)

●26H1公司实现收入25.92亿元，同比+9.27%；实现归母净利润2.92亿元，同比+18.30%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比+34.85%。拟每10股派发现金股利1.50元(含税)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.29/7.07/7.94亿元，同比增速分别为24.3%/12.4%/12.3%，当前股价对应的2026年PE为21倍，上调为“买入”评级。

●2026-09-21 万华化学：三大板块量价齐升，共同驱动业绩大幅增长 (首创证券 翟绪丽)

●基于化工产品价格普遍上涨，我们上调公司2026-2028年归母净利润分别为190.47/216.46/251.27亿元，EPS分别为6.08/6.91/8.03元/股，对应PE分别为12/10/9倍，考虑公司在行业景气上行期间业绩弹性大，确定性强，维持“买入”评级。

●2026-09-21 敷尔佳：营收高增，线下改革见成效，盈利能力略承压 (兴业证券 代凯燕,陆焱)

●线下改革见成效，盈利能力略承压。随新品逐步放量，Q3起销售费用率有望收窄，盈利端边际改善可期。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润4.74/5.24/5.59亿元，同比+9.4%/+10.6%/+6.8%，EPS分别为0.91/1.01/1.08元，对应9月16日收盘价PE分别为22.6/20.4/19.1x，首次覆盖给予“增持”评级。