善水科技(301190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-17 善水科技：25Q2业绩同环比增长，布局新材料注入新机遇 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●公司发布半年度业绩，25H1实现营业收入3.05亿元(同比+23.08%)，毛利率29.35%(同比-2.77pct)，归母净利润0.48亿元(同比-11.77%)；预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/3.0/3.6亿元，对应PE分别为51X/22X/18X，给予“买入”评级。

●2022-07-13 善水科技：染料中间体及农、医药中间体生产企业，扩能+新产品助力企业成长 (海通证券 刘威,李智,邓勇)

●预计公司2022-2024年净利润分别为2.08亿元、2.76亿元、3.95亿元，EPS分别为0.97元/股、1.28元/股和1.84元/股。我们给予公司2022年25-30倍PE，对应合理价值区间为24.25-29.1元/股，首次覆盖给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-24 登康口腔：产品结构升级驱动盈利改善，扣非利润延续较快增长 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司成人牙膏基本盘保持稳健增长，成人牙刷产品结构优化成效明显，电动牙刷等新兴品类加快放量，产品矩阵进一步完善。医研系列等中高端产品持续放量，并逐步由线上向线下渠道渗透，推动线下产品结构升级和毛利率改善。公司线上、线下渠道协同增长，营销投放更加注重转化效率，产品结构升级与经营效率提升有望共同支撑业绩稳健增长。我们维持公司2026-2028年归母净利润2.17/2.54/2.89亿，对应PE为23/19/17x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 上海家化：核心品牌线上高增，毛利改善驱动业绩释放 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司“四个聚焦”战略持续落地，二季度收入及利润增速较一季度进一步提升，国内线上业务及美妆品类成为主要增长驱动力。六神、佰草集、玉泽三大核心品牌线上业务均实现较快增长，驱蚊蛋3.0、大白泥等亿元大单品延续强劲表现，仙草油等新品逐步放量。同时高毛利美妆品类收入占比提升，带动公司毛利率持续上行。我们维持2026-2028年归母净利润至3.92/4.85/5.65亿，对应PE为31/25/22倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 新宙邦：业绩符合预期，盈利结构有望升级 (华源证券 李辉,张峰,沈露瑶)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.2/31.0/38.1亿元，当前股价对应的PE分别为20/15/13倍。维持“买入”评级。

●2026-08-24 恒力石化：2026H1业绩同比大幅增长，看好炼化行业景气上行 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司业绩符合预期，我们维持前期盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为137.43、167.61、228.19亿元，EPS分别为1.95、2.38、3.24元，当前股价对应PE分别为9.7、7.9、5.8倍。我们看好炼化行业景气度持续上行，维持“买入”评级。

●2026-08-24 华谊集团：资产置换评估完成，盈利资产置换停产亏损资产 (天风证券 郭建奇,唐婕,邢颜凝,李蓉)

●原料及产品价格波动，我们下调26-28年归母净利润预期至11.44/13.48/15.35亿元（前值19.30/22.12/24.14亿元），维持“买入”评级。

●2026-08-24 上海家化：26H1业绩点评：上海家化业绩增速亮眼，战略成效持续释放 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为上海家化作为老牌国货龙头，“四个聚焦”战略成效持续释放，美妆+个护双轮驱动，经营质量持续向好，看好大单品放量与线上能力内化驱动中长期增长，考虑到出售丝芙兰，我们调整净利润（此前26/27年净利润为3.80/4.79亿元）。我们预计26-28年公司收入分别为70.82/78.89/87.13亿元，同比+12%/+11%/+10%；净利润分别为4.41/5.04/5.70亿元，同比+65%/+14%/+13%，对应PE为28/24/21倍，维持“买入”评级。

●2026-08-24 麦加芯彩：新能源涂料营收延续高增，集装箱行业需求环比回升，分红比例超90% (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑到集装箱行业需求承压，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为17.03亿元、19.44亿元和22.15亿元，分别同比-0.49%、14.11%和13.95%，归母净利润分别为1.32亿元、1.99亿元和2.50亿元，分别同比增长-37.25%、51.19%和25.39%，动态PE分别为32.3倍、21.4倍和17.0倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价48.1元，对应2027年PE为26倍。

●2026-08-24 华鲁恒升：Q2业绩环比上涨，拟投技改项目或抬升底部利润 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司归母净利分别为50.40（-6.62）、60.09（-7.83）、68.27（-8.78）亿元，EPS分别为1.83（-0.86）、2.18（-1.02）、2.48（-1.15）元/股，当前股价对应PE分别为11.0、9.2、8.1倍。公司未来气化平台技改项目拟投产，或进一步抬升公司底部利润，维持公司“买入”评级。

●2026-08-24 皖维高新：业绩符合预期，醋酸乙烯量价齐升，新材料持续扩张 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.52、8.96、10.99亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元/股，当前股价对应PE为15.5、13.0、10.6倍。我们看好公司一体化、规模化、多元化打造全球PVA龙头，储备项目充足助力高速成长，向具有国际影响力的新材料产业集团稳步迈进，维持“买入”评级。

●2026-08-24 恒力石化：2026年半年报点评：炼化-PTA-聚酯景气改善，半年报业绩大幅增长 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●炼化-PTA-聚酯景气改善，我们调整盈利预测，公司2026-2028年归母净利润分别为123、126、129亿元（此前预期为103、120、128亿元），按2026年8月24日收盘价，对应PE为10.7、10.5、10.2倍。公司炼油业务盈利水平提升，PTA和聚酯业务有望随着产业链复苏而实现盈利改善，维持“买入”评级。