益客食品(301116)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 益客食品：2024年报及2025一季报点评：产业景气有所回落，2025Q1归母净利润同比-191% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到国内禽产能整体有所恢复或施压景气，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为0.5/0.9亿元(原为2.2/1.8亿元)，预测2027归母净利润为1.3亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.1/0.2/0.3元。益客食品作为国内大型禽屠宰加工企业之一，主业规模维持扩张，内部补链强链稳步推进，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 益客食品：2024三季报点评：肉鸭产业景气回暖，Q3归母净利润同比+129% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●益客食品作为国内大型禽屠宰加工企业之一，内部补链强链稳步推进且有望受益畜禽养殖景气回暖。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.2/1.8亿元(同比扭亏/+3.4%/-19.0%)，EPS分别为0.47/0.49/0.39元，PE分别为26/26/32x，维持“优于大市”评级。

●2024-07-03 益客食品：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●益客食品作为国内大型禽屠宰加工企业之一，内部补链强链稳步推进且有望受益畜禽养殖景气回暖。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.2/1.8亿元(同比+224%/3%/-19%)，EPS分别为0.5/0.5/0.4元。通过多角度估值，我们预计公司股票合理估值区间在9.4-10.2元之间，较目前股价约有5%-10%溢价空间，给予“优于大市”评级。

●2023-08-28 益客食品：2023年中报点评：Q2业绩承压，禽业景气长期向好 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●随着消费恢复，禽类回归上升周期，公司作为大型禽类食品龙头企业，产业链一体化布局，规模优势明显。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入为217.0/234.6/252.5亿元，同比增加16.0%/8.1%/7.7%；归母净利润为3.0/4.9/5.6亿元，同比增加489.3%/59.5%/15.8%；对应EPS分别为0.68/1.08/1.25元/股，对应PE分别为23/14/12倍，维持“增持”评级。

●2023-04-24 益客食品：2022年报&2023一季报点评：23Q1超预期，全年业绩兑现可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●随着疫情放开消费恢复，禽类回归上升周期，公司作为大型禽类食品龙头企业，产业链一体化布局，规模优势明显。我们调整2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测。预计2023-2025年营业收入为217.0/234.6/252.5亿元，同比增加16.0%/8.1%/7.7%；归母净利润为3.0/4.9/5.6亿元，同比增加489.3%/59.5%/15.8%；对应EPS分别为0.68/1.07/1.25元/股，对应PE分别为23/14/12倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-26 妙可蓝多：Q2利润弹性释放，首次启动大额分红 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●奶酪是乳制品板块中稀缺的高成长赛道，受益于消费升级与国家政策双重驱动，行业长期空间广阔。公司作为“中国奶酪第一股”，2026Q2已迎来利润弹性释放的拐点，BC双轮战略从投入期进入收获期，直营与供应链渠道连续高增验证势能渠道放量逻辑。随着行业国产替代窗口期持续、公司战略逐步落地，业绩改善趋势有望延续。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.42/4.62/6.05亿元，分别同比增长189%/35%/31%；EPS分别为0.67/0.91/1.19元/股；当前股价对应PE估值分别为29.5/21.8/16.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-26 冠农股份：2026年半年报业绩点评：投资收益驱动业绩高增，农产品主业静待周期回暖 (中泰证券 王明琦)

●我们预计公司农产品加工主业将于2027年迎来逐步恢复，国投罗钾钾肥和碳酸锂业务景气度有望延续，带来公司投资收益的持续增长。考虑到公司农产品加工主业恢复节奏略慢，但当前国投罗钾带来的投资收益有大幅增长，我们略下调对公司2026-2027年营收预测，上调对公司2026年利润预测，预计公司2026-2028年营收分别为29.90/35.65/41.84亿元（前值32.49/37.27/42.23亿元），同比分别18.89%/19.22%/17.39%；归母净利润分别为7.30/8.30/9.31亿元（前值7.00/8.30/9.31亿元），同比分别109.38%/13.72%/12.18%；EPS分别为0.94/1.07/1.20元／股；对应PE分别为11.1/9.7/8.7倍；维持“增持”评级。

●2026-08-26 中宠股份：2026年半年报点评：毛利率承压较为明显，但境内外收入表现皆亮眼 (渤海证券 袁艺博)

●基于公司半年报情况，中性情景下，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.96/1.29/1.68元，对应2026年PE估值为30.04倍，虽高于可比公司均值，但考虑到公司为宠物食品行业龙头企业，自主品牌处于快速发展阶段，可享有一定估值溢价，故维持“增持”评级。

●2026-08-26 盐津铺子：多品类驱动增长，业绩相对稳健 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●管理层将持续聚焦魔芋等高成长大单品，推动品类创新与多渠道深耕。公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性。但考虑到公司经销渠道和电商改革所带来的短期影响，我们下调盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为8.47/9.80/11.56亿元，分别同比+13.13%/15.75%/17.98%，对应EPS分别为3.10/3.59/4.24，对应PE分别为14/12/10x，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 盐津铺子：多品类驱动增长，业绩相对稳健 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●管理层将持续聚焦魔芋等高成长大单品，推动品类创新与多渠道深耕。公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性。但考虑到公司经销渠道和电商改革所带来的短期影响，我们下调盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为8.47/9.80/11.56亿元，分别同比+13.13%/15.75%/17.98%，对应EPS分别为3.10/3.59/4.24，对应PE分别为14/12/10x，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 安井食品：2026年中报点评：稳健增长，减值短期影响利润 (国元证券 单蕾,朱宇昊)

●我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为16.85/20.02/22.60亿元，增速23.97%/18.81%/12.87%，对应8月25日PE15/13/11倍（市值257亿元），维持“买入”评级。

●2026-08-26 中宠股份：2026年半年报点评：收入延续高增，多因素影响致利润承压 (东吴证券 吴劲草,苏铖,郗越)

●公司作为全球宠物食品行业领跑者，境内自有品牌与境外OEM/ODM双轨并行，同时完备全球产能布局且产能持续扩产。考虑到境外毛利率修复存在不确定性、汇率波动等外部环境扰动，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测由4.2/6.4/8.6亿元至3.1/4.6/5.9亿元，同比分别-14%/+46%/+29%，最新收盘价对应2026-2028年PE为30/20/16X，我们认为原材料上涨、汇兑扰动以及费用投放等为26年短期利润压制因素，看好后续国内品牌快速成长，出口代工全球化布局，公司长期价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-08-26 天味食品：H1业绩亮眼，多区域渠道释放增量 (国盛证券 李梓语,黄越)

●外延并购赋能成长，业绩持续高增。短期来看，公司外延并购节奏清晰，先后收购多家特色调味企业，多品牌协同持续释放增量；线上线下、B端C端、国内海外全渠道布局完善，全国经销网络覆盖全面，渠道红利有望持续兑现。中长期来看，复调行业扩容、集中度提升，公司产品迭代升级叠加外延并购完善品牌矩阵，营收有望持续稳健增长，此外，公司即将登陆H股，出海目标明确，海外市场有望为营收贡献新的增量。我们预计2026-2028年归母净利润分别为6.9/8.5/10.4亿元，同比分别+21.9%/+22.3%/+21.9%，维持“买入”评级。

●2026-08-25 三全食品：定制化产品数量攀升，深耕大客户和团餐 (华鑫证券 孙山山)

●当前速冻食品行业延续向品质、新鲜、营养等多元维度升级，公司把握行业转型契机，坚持产品创新、多渠道协同发力、供应链精细管控，以更优质的产品、更高效的运营实现经营业绩的稳健提升。根据2026年半年报，预计公司2026-2028年EPS分别为0.67/0.73/0.81元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 洽洽食品：业绩超预期，坚果类产品高增长 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司推动产品力持续提升，坚持差异化创新突破，增强全品类核心竞争力；深化线上线下渠道布局，统筹推进海内外市场拓展；优化原料采购与产能建设，全链融合增收节支，打造有竞争力的供应链体系。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.28/1.60/1.92元，当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”投资评级。