读客文化(301025)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-06-16 读客文化：覆盖报告：打造“读客创意流水线”，加强自营渠道建设 (东兴证券 石伟晶)

●公司作为创新型民营图书策划发行企业，随着国内消费逐步复苏以及自营渠道加速发展，图书策划发行业务有望恢复较快增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.76亿元，0.99亿元和1.34亿元，对应现有股价PE分别为76X，58X和43X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-14 行动教育：教育：26H1业绩稳健增长，收款延续良好表现 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2026-2028年营收9.56、10.79、12.15亿元，同比+17.9%、+12.9%、+12.6%；预计归母净利润为4.00、4.64、5.33亿元，同比+25.0%、+16.1%、+14.7%，对应PE为17.0X、14.6X、12.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-14 舒华体育：国内领先科学运动服务商，加速全球扩张打造“世界舒华” (中银证券 李小民,宋环翔,许佳璐)

●舒华体育作为国内领先的科学运动服务商，品牌端与奥委会多年合作构筑品牌优势；产品端实现全场景覆盖，由单纯的器材销售商向多元服务商转型，提高业务的商业附加值；加大研发投入顺应行业智能化趋势，并带动产品毛利上行；渠道端国内布局完善，海外市场加速品牌扩张，驱动业绩增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.40/1.82/2.29亿元，对应PE为37.4/28.9/22.9倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2026-08-14 行动教育：2026H1业绩稳健增长，AI赋能与“百校计划”双轮驱动 (开源证券 方光照)

●基于中报表现，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.06/4.78/5.63(前值3.93/4.62/5.44)亿元，当前股价对应PE分别为16.5、14.0、11.9倍，我们看好AI赋能及“百校计划”驱动长期成长，维持“买入”评级。

●2026-08-14 行动教育：2026年中报点评：业绩稳健增长，“百校计划”与AI战略持续推进 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.09/4.82/5.63亿元，对应EPS为3.43/4.04/4.72元/股，对应PE为17/14/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-14 行动教育：半年报点评：26Q2收款同增27%，五星校长战略持续推进 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●充裕的合同负债与高增的现金收款凸显经营稳健，“百校计划”稳步推进扩张，AI战略赋能下组织效率与产品边界同步提升；高比例分红夯实回报基础。维持盈利预测，预计26-28年归母净利润为4.0/4.7/5.6亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-08-13 行动教育：【国信社服】行动教育：2026H1营收、利润创历史同期新高，中期分红比例维持高位 (国信证券 曾光)

●公司AI战略进入实质价值创造阶段，《AI组织》首期开课并推出三大智能体，推动“组织架在AI之上”。同时，拟每10股派发现金红利12元(含税)，中期分红率达83.0%。若全年维持该分红水平，对应股息率约4.1%。此外，公司推出2026年股票期权激励计划，设定2026-2028年销售或净利润CAGR达20%的考核目标。

●2026-08-13 行动教育：2026H1营收、利润创历史同期新高，中期分红比例维持高位 (国信证券 曾光)

●考虑到公司上半年业绩表现良好，新发股权激励也有望激发团队动力，我们维持2026年归母净利润预测3.9亿元不变，上调2027-2028年预测至4.7/5.6亿元(前次4.5/5.1亿元)，当前市值对应PE约为18/15/12x，同时考虑到公司重视股东回报，维持“优于大市”评级。展望下半年，若公司排课密度提升优化、百校计划开展良好，全年业绩不排除进一步超额完成股权激励目标可能性，建议持续关注排课及百校计划推进进展。

●2026-08-13 行动教育：2026年半年报点评：业绩如期高增，维持高比例分红 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。基本维持预计2026-2028年营业收入9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应2026-2028年PE估值为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-08-12 行动教育：26H1点评：Q2收款增长亮眼 (信达证券 范欣悦)

●26Q2收入、利润平稳增长，收款表现靓丽。AI战略初显成效，赋能核心业务场景。维持26/27/28年EPS为3.39/4.08/4.73元/股的盈利预测，当前股价对应PE估值17x/14x/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-12 行动教育：2026年中报点评：五星校长战略升级效果初现，合同负债加速增长 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育战略转型全面迈向“管理的科学”，已经进入AI赋能百校加速扩张阶段，大客户战略下有望持续扩展客户行业及地域。我们预计公司2026-2028年收入分别为9.99/11.61/13.00亿元，同比增长23.18%/16.21%/11.98%；归母净利润分别为4.09/4.87/5.58亿元，同比增长27.96%/19.04%/14.54%。当前公司对应26E17xPE。我们看好公司2026年战略再聚焦，百校放量有望带来收款确定性增长，到课率改善+发力校长EMBA有望带来收入增长确定性，利润率仍有提升空间，建议关注百校扩张进度及订单波动情况，维持“买入”评级。