天秦装备(300922)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-18 天秦装备：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●天秦装备创立于1996年，于2020年登陆创业板，从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞，逐步向综合防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱(筒)、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等。公司主要产品包括专用防护装置、装备零部件两类，2024年专用防护装置占营收比例达89%；主要客户为兵器工业、兵器装备等。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.85、1.46和2.05亿元，同比增长104%、72%、40%，当前股价对应PE为37、21、15倍，维持“买入”评级。

●2025-04-09 天秦装备：弹药放量驱动业绩较快增长，向导弹领域扩张提供长期驱动力 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●受益于弹药放量、向导弹领域拓展以及业务不断延伸，公司业绩有望保持较快增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.85、1.46和2.05亿元，同比增长104%、72%、40%，当前股价对应PE为36、21和15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-08 天秦装备：2022年中报点评：业绩短期受疫情影响，弹药产业链优质民企长期看好 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为2.53亿元、3.34亿元和4.46亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.30亿元，EPS分别为0.52元、0.64元和0.83元。我们维持“买入”评级。

●2022-08-23 天秦装备：2021年中报点评：弹药产业链优质民营配套企业，盈利属性标签尽显 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为2.81亿元、3.89亿元和5.39亿元，归母净利润分别为0.81亿元、1.11亿元和1.50亿元，EPS分别为0.72元、0.99元和1.34元。我们给予“买入”评级，目标价60.00元，对应2021-2023年预测收益的83倍、61倍及45倍PE。

●2021-08-16 天秦装备：弹箭铠甲，宝藏公司 (华西证券 陆洲)

●公司作为国内木门行业领军企业，业绩保持高增速，在木门主业工程业务强势发力的同时，还不断拓展产业链布局新产品。我们预计公司21-22年归母净利润分别为5.9亿、7.6亿元，同比增长39.2%、28.4%；目前股价对应21年PE为15倍，我们给予公司21年18-20倍PE估值，合理价值区间为101.52元-112.80元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2026-08-28 潮宏基：加盟业务发展良好，高端渠道突破升级、国际化推进——公司信息更新报告 (开源证券 黄泽鹏)

●我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为8.66/10.35/12.15亿元（原值为7.50/9.60/12.00亿元），对应EPS为0.97/1.17/1.37元，当前股价对应PE为10.2/8.5/7.3倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 潮宏基：产品结构优化驱动盈利提升，加盟稳步扩张 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●公司加盟网络稳步扩张，海外市场有序推进，成长动能有望延续。我们预计公司2026-2028年归母净利润7.51/8.20/9.72亿元。对应PE分别为11.8/10.8/9.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 潮宏基：2026年半年报点评：金价扰动下业绩韧性凸显，产品结构优化驱动H1净利高增27% (东吴证券 吴劲草,郗越)

●潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，以时尚设计诠释东方美学，“国潮”产品精准契合年轻消费群体对个性化、文化内涵首饰的需求，品牌差异化优势明确。公司稳步拓展优质门店、优化渠道结构，加快国际化布局，产品结构持续优化带动盈利能力稳步提升。我们维持2026-2028年归母净利预测8.8/10.5/12.4亿元，同比分别+77%/+20%/+18%，对应最新收盘价PE约10/8/7X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 周大生：加盟业务下滑导致业绩承压，渠道调整、品牌升级 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为12.96/15.00/16.88亿元，对应EPS为1.19/1.38/1.56元，当前股价对应PE为9.4/8.1/7.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 潮宏基：2026H1归母净利润增幅亮眼，高毛利产品占比提升 (万联证券 李滢)

●公司旗下珠宝品牌“潮宏基”引领国内珠宝设计潮流，近年来推出多款差异化产品系列，加盟业务持续发力，叠加国际化布局，未来成长空间值得期待。考虑到近期金价有所回升，下半年黄金珠宝终端销售有望回暖，我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为6.90/8.23/9.64亿元，对应2026年8月26日收盘价的PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 老凤祥：上半年珠宝首饰批发业务承压，关注渠道调整优化 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑终端消费环境偏弱，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为13.25/14.00/15.00亿元（原值18.22/19.60/20.89亿元），对应EPS为2.53/2.68/2.87元，当前股价对应PE为13.0/12.3/11.5倍，公司品牌积淀深厚，有望通过渠道优化、品类迭代改善利润，当前估值合理，维持“买入”评级。

●2026-08-27 阿石创：上半年净利润表现亮眼，定增获审加快迈向半导体材料领域 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为16.19/18.52/21.80亿元，归母净利润分别为0.52/0.82/1.41亿元，我们看好公司半导体靶材业务进展以及有望受益于3DNAND“以钼代钨”趋势，维持“增持”评级。

●2026-08-26 周大生：2026年半年报点评：自营电商收入大幅增长，经营有望触底修复 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●周大生作为国内头部珠宝品牌，注重品牌年轻化和产品创新，多品牌矩阵持续发力，自营与电商收入放量、加盟主动出清优化渠道结构。我们下调2026-2028年归母净利预测由13.2/15.2/17.4亿元至11.6/13.3/15.2亿元，同比分别+5%/+15%/+15%，对应最新收盘价PE约11/9/8X，26H2金价企稳后终端需求及加盟补货有望修复，叠加存货冲回及国家宝藏等高端子品牌放量，利润端有望修复，维持“买入”评级。

●2026-08-23 华秦科技：收入高速扩张，航空机身材料持续落单 (银河证券 李良,胡浩淼)

●公司持续推进产品多元化布局，已形成特种功能材料、航天航空零部件、声学超材料及声学仪器、陶瓷基复合材料、超细晶零部件五大业务主体，精准覆盖产业链需求。目前公司多项产品处于跟研试制阶段，待相关产品逐步转入批产后，业务规模有望迈上新台阶。预计公司2026-2028年净利润分别为4.03/5.16/6.69亿元，EPS分别为1.48/1.89/2.45元，当前股价对应PE分别为51/40/31倍。维持“推荐”评级。

●2026-08-21 华秦科技：2026年中报点评：主业稳步增长，航空航天零部件业务增势亮眼 (东吴证券 许牧)

●公司“一核两翼”战略持续推进，主业订单增长与新增产能投运有望支撑后续业绩释放，多个新业务逐步进入验证及放量阶段。考虑新业务验证及放量节奏，我们将公司2026—2027年归母净利润预测由5.1/6.3亿元小幅下调至4.8/5.9亿元，新增2028年归母净利润预测为6.9亿元，对应PE分别约为36/29/25倍，维持“买入”评级。