南山智尚(300918)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 南山智尚：锦纶放量驱动营收增长，Q2业绩同比转正 (中泰证券 吴思涵)

●2026年公司传统精纺业务的稳健表现为公司转型提供了安全垫；锦纶业务的产能爬坡和收入增长符合预期，下半年的盈利改善值得期待；新材料业务拓展高端应用领域，机器人业务技术储备和客户导入进展顺利，关注商业化进展。预计26-28年归母净利润分别为1.5/1.8/2.1亿元，（26-27年前预测值为2.39/2.89亿元），调整为“增持”评级。

●2026-05-08 南山智尚：双轮驱动筑底，新材料平台开启成长新周期 (中邮证券 刘海荣,曾佳晨)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为19.28/21.66/24.54亿元，归母净利润分别为1.92/2.30/2.89亿元，同比增速分别为50.05%/19.60%/25.82%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-20 南山智尚：年报点评报告：新材料业务加快发展 (天风证券 孙海洋)

●考虑公司新材料放量与传统业务修复，同时新项目产能爬坡、折旧及费用增加致毛利率承压，我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为21亿、24亿、28亿人民币(26-27年前值为19亿、22亿人民币)，归母净利润为1.6亿、2.0亿、2.5亿人民币(26-27年前值为2.3亿、2.8亿人民币)，EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，对应PE为48/38/30x。

●2026-04-17 南山智尚：拟投产印尼新基地，期待新材料盈利修复 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，短期来看，公司业务面临一定压力，即羊毛、锦纶切片价格上涨但下游需求疲软情况下，可能传导不畅；但中期来看，(1)随着需求恢复，超高分子聚乙烯价格及吨净利有望迎来改善；超高分子聚乙烯有望作为机器人腱绳材料之一，带来估值提升。(2)锦纶项目有望逐步爬坡、盈利改善；(3)印尼和运动面料构成长期增长点。下调26-27年营收预测20.09/25.59亿元至19.47/24.24亿元，新增28年收入预测24.92亿元；下调26-27年归母净利预测2.32/2.90亿元至1.78/2.22亿元，新增28年归母净利预测2.53亿元。对应下调26-27年的预测EPS0.46/0.57元至0.35/0.44元，新增28年EPS预测0.50元，2026年4月17日收盘价15.16元/股，对应26-28年PE分别为43/35/30X，维持公司“买入”评级。

●2025-11-08 南山智尚：季报点评：机器人业务与知名企业达成战略合作 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级：维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利2.0、2.3、2.8亿，对应PE分别为50x、43x、35x。25Q3，公司实现营收5亿，同比增长28%；归母净利润0.42亿，同比减少0.26%；扣非后归母净利润0.41亿，同比减少4%。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-28 水星家纺：半年报点评：2026H1扣非业绩增长优异，产品/渠道效率释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为家纺行业龙头之一，产品力不断升级，同时渠道效率优化，我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为4.39/4.84/5.35亿元，当前股价对应2026年PE为10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 开润股份：服装代工超预期增长，盈利稳步提升 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●服装业务作为公司第二增长曲线，通过优化订单结构和提升精益管理水平，盈利能力有望持续提升。考虑到成本上升等原因，下调2026/27/28归母净利润4.08/4.77/5.36亿元至3.75/4.31/4.92亿元，EPS分别为1.56/1.80/2.05元，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 新澳股份：26Q2业绩环比提速，量价齐升驱动增长 (中泰证券 吴思涵)

●公司“宽带发展战略”持续推进，宁夏、越南一期产能稳步爬坡贡献增量，越南二期项目有序推进，全球化产能布局有助于灵活接单与交付，巩固龙头地位；下半年羊毛价格温和上行，公司低价库存有望释放26年利润弹性。预计26-28年归母净利润分别为5.9、6.5、7.0（前值为5.9、6.4、6.9）亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 开润股份：2026Q2收入提速增长，全年业绩预计稳健释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是出行赛道龙头之一，布局箱包+服装制造业务。预计2026~2028年归母净利润为3.83/4.34/4.87亿元，同比分别+16%/+13%/+12%，利润增速预计持续快于收入，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 水星家纺：26H1 扣非利润靓丽，大单品驱动品牌力向上——水星家纺点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●公司聚焦睡眠科技推出雪糕被、人体工学枕、鹅绒被等功能性大单品，有效带动线上收入放量及利润率弹性释放，26年线下大单品战略进一步铺开值得期待。预计公司26-28年实现收入47.2/49.2/51.0亿元，同比增长4.2%/4.2%/3.7%；实现归母净利润4.4/4.8/5.1亿元，同比增长8.6%/7.5%/6.5%，对应PE10.2/9.5/8.9倍，公司长期增长稳健、分红率较高，若参考25年分红率64%，对应股息率6.3%，维持“买入”评级。

●2026-08-28 水星家纺：淡季收入增速放缓，盈利能力实质性改善 (中泰证券 吴思涵)

●公司以科技赋能产品，逐步从传统家纺品牌向科技睡眠专家转型。大单品战略不仅驱动了收入的稳健增长，同时持续优化盈利能力。线上渠道的领先优势和线下渠道的复苏迹象共同构筑了稳固的增长基础。我们预计26/27/28年归母净利润分别为4.5/4.9/5.4（前值为4.6/5.0/5.5）亿，维持“买入”评级。

●2026-08-28 台华新材：业绩拐点确立，增长动能强劲 (中泰证券 吴思涵)

●2026年PA6价差修复与差异化产品持续放量，我们认为在常规产品盈利修复、差异化产品（尼龙66、再生锦纶）放量及海外格局优化的三重驱动下，公司业绩拐点明确，未来增长动能强劲。预计26-28年归母净利润分别为7.3、8.5、9.4亿元，（前预测值为7.6、8.7、9.4亿元），对应PE11/10/9倍，结合公司近期回购明确信心，当前估值水平具备较强吸引力，改为“买入”评级。

●2026-08-27 罗莱生活：26H1业绩增长亮眼，线上高增、线下回暖 (中信建投 叶乐,黄杨璐,张舒怡)

●基于公司大单品战略带动毛利率改善以及费用管控良好，上调盈利预测，预计2026-2028年营收为52.4、56.3、60.2亿元，分别同比+8.3%、+7.4%、+7.1%；归母净利润为6.3、7.1、7.8亿元（前值为6.0、6.7、7.6亿元），分别同比+21.3%、+12.1%、+10.5%；对应PE为15.3X、13.7X、12.4X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 新澳股份：半年报点评：毛精纺纱线量价齐增，期待全年业绩持续增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是羊毛精纺纱线龙头，坚持长期产能建设，考虑当前行业及公司业务情况，我们预计2026~2028年归母净利润分别5.81/6.45/7.12亿元，对应2026年PE为10倍，维持买入“评级。

●2026-08-27 开润股份：服装第二曲线加速释放，Q2收入增速环比提升 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司箱包业务稳健，服装制造仍是核心增长引擎，产能利用率提升仍有空间。公司持续推进印尼等海外产能布局，并深化核心客户多品类合作，支撑中期订单增长。ToC业务随着渠道调整及海外拓展，同比压力有望逐步缓解。整体看，箱包基本盘稳健+服装量效齐升，继续看好公司中期成长。我们预计公司26-28年实现收入51.4/55.5/59.8亿元，同比+5%/8%/8%，实现归母净利润3.75/4.28/4.82亿元，同比+13%/+14%/+12%，PE对应11.7/10.2/9.1倍，按照分红比例30%估算，股息率2.6%，维持“买入”评级。