图南股份(300855)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 图南股份：中报点评：中小零部件放量带动公司业绩高增 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年营业收入为20.34/23.60/27.48亿元（较前值分别调整+42.04%/+37.77%/+35.30%），上调营收预测主要考虑到沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，中小零部件业务收入中采用“净额法”核算的比例或将降低；预计公司26-28年归母净利润为4.22/5.15/6.33亿元（较前值分别调整+4.73%/+1.53%/+1.59%）。可比公司2026年平均PE为41X（前值为49X），公司第二增长曲线已然成形，在手订单充裕，业绩有望保持较快增长，同时考虑到可比公司估值水平下滑，给予公司2026年43X目标PE，对应目标价为46.01元（前值52.02元，对应51倍2026年PE），维持“买入”评级。

●2026-08-19 图南股份：2026半年度报告点评：沈阳中小零部件产销大增，半年度业绩高增 (西部证券 张恒晅,刘博,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营业收入23.4/29.0/33.6亿元，同比+108%/24%/16%，归母净利润4.5/6.1/7.4亿元，同比+192%/34%/22%，对应EPS为1.15/1.53/1.87元。基于沈阳图南进入规模化转产，有望持续贡献合并报表净利润，维持公司“买入”评级。

●2026-07-30 图南股份：第二成长曲线进入放量节点，充足在手订单或驱动业绩增长 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.05、5.74、7.50亿元，同比增速分别为160.84%、41.60%、30.74%，按2026年7月30日收盘价计算的PE为26.86、18.97、14.51倍。选择同处高温合金赛道的钢研高纳、西部超导、航材股份作为可比公司，三家公司按Wind一致预期计算的2026年PE平均值为44.32x（按2026年7月30日收盘价计算），首次覆盖给予图南股份“买入”评级。

●2026-05-26 图南股份：沈阳图南进入批产带动业绩增长，拓展石油化工燃机增材制造产品市场 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.03/4.99/5.95亿元，EPS分别为1.02/1.26/1.50元，对应5月25日收盘价PE为37.4/30.2/25.4倍，维持“增持”评级。

●2026-04-21 图南股份：26Q1业绩加速修复，规模效应逐步显现 (银河证券 李良,赵良毕,胡浩淼)

●沈阳图南2025年中小零部件销量达54.22万件(套)，营收0.59亿元。目前图南部件产线已形成年产50万件航空中小零部件能力，智能产线具备1000万件年交付能力。随着在手订单充足及产能释放，该业务有望持续贡献增量，成为公司第二增长曲线。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-20 华友钴业：2026年半年报点评：镍钴出货阶段性承压，印尼及非洲项目奠定长期增量 (国联民生证券 邱祖学,李挺)

●公司上游资源布局完善构建坚实护城河，下游锂电材料与国际资源和汽车巨头深度绑定，周期成长属性凸显。我们预计公司2026-2028年归母净利润为58.03、98.85、114.79亿元，以2026年8月19日收盘价为基准，PE分别为13X、8X、7X，维持“推荐”评级。

●2026-08-19 华友钴业：2026年中报点评：镍产品成本承压，碳酸锂利润修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于硫磺价格上涨，我们下调公司26-28年归母净利润预期至54/80/104亿元（原预期104/125/146亿元），同比-12%/+48%/+30%，对应PE为15x/10x/8x，考虑到27年公司硫磺自供比例提升，湿法镍成本回落，当前估值低位，维持“买入”评级。

●2026-08-19 天山铝业：半年报点评：2026年上半年补税影响业绩释放，电解铝产能走阔利润增厚 (国盛证券 张航,初金娜)

●因铝价存下跌风险，故下调整体业绩预测，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利86/85/81亿元，对应PE7.1/7.2/7.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 华友钴业：2026年中报点评：硫磺涨价拖累Q2业绩表现，期待下半年厚积薄发 (西部证券 刘博,李柔璇)

●考虑到硫磺涨价影响，我们微调公司2026-2028年EPS分别为3.99、5.30、7.35元，PE分别为11、8、6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 天山铝业：2026年中报点评：电解铝项目达产，量价齐升带动业绩增长 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为354/369/385亿元，归母净利润分别为84.16/91.87/98.60亿元，同比+75%/+9%/+7%；EPS分别为1.82/1.98/2.13元，对应当前股价PE为7.30/6.69/6.23倍。公司产业链一体化经营，受益新疆能源价格低，成本优势明显，项目陆续投产落地，成长性可期，维持“买入”评级。

●2026-08-19 天山铝业：2026年半年报点评：低成本电解铝量价齐升，铝加工打开成长空间 (国联民生证券 邱祖学)

●电解铝供需格局向好，铝价中枢上移，公司一体化优势明显，新增产能陆续释放，我们预计公司2026-2028年归母净利84.0亿元、88.9亿元和89.2亿元，对应现价的PE分别为7、7和7倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-18 盛屯矿业：2026年半年报点评：上半年业绩表现亮眼，外延并购奠定成长空间 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2026-2028年营收为384.39/409.15/433.91亿元，同比增速为28.1%/6.4%/6.1%；归母净利润为36.76/47.27/58.17亿元，同比增速为87.4%/28.6%/23.1%；摊薄EPS为1.19/1.53/1.88，当前股价对应PE为10/8/6X。公司深度聚焦上游资源开发，通过内生增长和外延并购，未来仍有巨大的成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 明泰铝业：半年报点评：高端产能占比提升&全球化布局，盈利中枢持续抬升 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业，在成本控制、风险管理等方面均具备明显领先于行业的优势。未来公司将凭借高端化铝材占比提升及铝行业高景气延续，我们认为公司盈利能力有望进一步提高。我们预计2026-2028年公司实现归母净利25/26/29亿元，对应PE分别为8.3/7.9/7.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-18 华峰铝业：2026年中报点评：Q2单季度业绩表现亮眼，重庆二期建设取得重大突破 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为10、9、7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-18 华锡有色：半年报点评：2026年上半年业绩表现亮眼，精益运营提质提效 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为锡及锑行业领军企业，充分享受锡、锑价格中枢上移所带来的利润弹性，且公司主力矿山扩产项目推进顺利，体外资产注入进展顺利，量价齐升未来公司业绩弹性较大。我们预计2026-2028年公司将实现归母净利12/14/16亿元，对应PE26.1/23.0/20.4倍，维持“买入”评级。