卓胜微(300782)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-23 卓胜微：芯卓产线构筑核心壁垒，射频全栈布局持续兑现 (东吴证券 陈海进)

●射频格局优化、模组成势放量、硅光蓄力进阶，双轮驱动业绩与估值共振。公司深度受益海外巨头退出带来的份额迁移，我们基于测算，射频业务模组收入占比2028年有望升高至6成，硅光业务逐步贡献收入，消费电子加光通信成长结构渐显。我们预计26-28年营业收入为40.96/50.01/61.83亿元，归母净利润-0.03/2.62/4.87亿元，27-28年对应PE分别为233/125倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 卓胜微：1Q26亏损同比扩大 (交银国际 王大卫,童钰枫)

●我们下调公司2026/27年毛利率预测到19.3%/22.7%(前值31.9%/35.0%)，下调2026/27年净利润到-4.0亿元/-1.1亿元(前值3.7/5.8亿元)。我们以12倍2026年市销率调整目标价至87元，维持中性评级。

●2026-04-30 卓胜微：加大特种工艺线投入，短期盈利能力承压 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于手机需求较弱，价格竞争激烈及产线折旧增加，我们下调公司2026-2028年归母净利润至5.01/6.86/7.62亿元(2026-2027年前值为7.49/9.55亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为120/88/79x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 卓胜微：年报点评：手机市场承压，积极布局光通信 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●2026年公司发射端产品有望实现较好突破，但因为存储涨价抑制整体手机市场需求，我们预计公司26/27/28年营收分别为38.09/44.64/52.69亿元(较原值：-21%/-21%/-)，考虑产线折旧以及市场竞争仍将对毛利率产生一定影响，预计毛利率分别为19.2%/26.7%/30.5%(较原值：-11.6pct/-9.6pct/-)，对应归母净利润为-4.35/-0.59/2.60亿元。短期经营业绩波动不改长期发展趋势，公司为国内射频芯片龙头，依托自建产线为原有产品及发射端产品带来差异化竞争优势，且进一步向光通信等领域延伸布局，有望受益AI发展带来的高成长性，给予公司18.9x26年PS(可比公司Wind一致预期均值18.9x)，目标价125.29元(前值：90.2元，对应12x25年PS)，维持“买入”评级。

●2026-01-23 卓胜微：光通信、卫星通讯、高端射频积极储备 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为37.2/42.0/50.0亿元，归母净利润分别为-2.7/2.5/5.0亿元，维持“买入”评级。2025年受产能建设的投入增加及供应转化、行业竞争持续激烈、供给侧部分原材料产品交付环节紧张、下游客户库存结构优化调整等因素影响，公司预计2025年实现营业收入37-37.5亿元，同比下降约16%-18%，归母净利润-2.95到-2.55亿元，同比减少约163.46%-173.41%。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-07-23 臻宝科技：消耗性零部件整体解决方案智造者 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入14.1/22.8/35.2亿元，归母净利润分别为4.1/7.6/12.5亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-23 翱捷科技：以智能连接赋能AI终端创新 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为57/75/95亿元，归母净利润分别为1.8/4.0/8.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-23 海康威视：算力换存力，云边融合支撑产业智能化升级 (长城证券 侯宾,黄俊峰)

●公司卡位端侧应用，在AI从软件侧逐步向端侧融合的背景下，我们看好公司作为AIoT龙头的发展。AI软硬件融合在多场景落地，有望打破市场传统认知，助力公司估值中枢提升。我们预计公司2026-2028年实现营收1007亿元、1128亿元、1279亿元；归母净利润158亿元、179亿元、204亿元；EPS1.73、1.95、2.22元，PE21X、18X、16X，维持“买入”评级。

●2026-07-22 中际旭创：要有光-光模块龙头增长动能或将持续，首予买入 (交银国际 王大卫,童钰枫)

●公司作为AI关键光模块产业链龙头公司，未来或继续保持市场领先地位，首予买入，目标价1600元人民币，对应32倍2027年目标市盈率，略高于历史平均市盈率0.7个标准差。考虑到AI行业景气度高，我们认为该估值或较好反映行业和基本面情况。

●2026-07-22 璞泰来：涂覆隔膜出货环增贡献盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●我们基本维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利32.34/41.71/47.17亿元。参考可比公司26年Wind平均一致预期PE17倍（前值29倍），考虑到公司隔膜涂覆与基膜一体化布局明显，未来市占率存在大幅提升空间，隔膜有望受益于行业涨价，负极新产能与新品有望放量，给予公司26年目标PE26倍（前值37倍），给予目标价39.26元（前值55.87元），维持“买入”评级。

●2026-07-22 海光信息：Q2预告业绩中值同比+55%，增长潜力或被低估 (国海证券 刘熹)

●国产高端芯片市场需求持续攀升，公司在国产CPU和GPU双赛道均占据领军地位，有望受益于AI算力产业加快发展。我们预计2026-2028年公司营收分别为268.97/509.87/773.24亿元，归母净利润分别为59.53/131.06/208.74亿元，EPS分别为2.56/5.64/8.98元，当前股价对应2026-2028年PE分别为134.51/61.10/38.36X，维持“买入”评级。

●2026-07-22 亿道信息：场景智算体系构建者，纵深落地AI+战略 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●AI技术与终端产品深度融合，公司已构建覆盖个人、家庭、企业、工业、穿戴、机器人六大场景的“亿道AI智算解决方案矩阵”，产品结构持续优化，推动公司业绩增长。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入67/100/151亿元，同比增长45%/50%/50%，实现归母净利润3.3/4.0/6.3亿元，同比增长409%/20%/59%，公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为24/20/12X，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-07-22 智微智能：智算业务高增，Token工厂贡献新动能 (国投证券 赵阳,杨楠)

●智微智能作为新一代AI基础设施提供商，全面拥抱AI+战略，并卡位具身智能核心部件，有望充分受益于产业浪潮驱动。我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为55.27/73.04/93.87亿元，归母净利润分别为8.01/10.25/14.49亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价为94.85元，相当于2027年约30倍的动态市盈率。

●2026-07-22 华阳集团：聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。

●2026-07-22 浪潮信息：超节点的关键受益者 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●凭借服务器领域的龙头地位，公司在超节点等前沿技术方向的布局显著领先行业，相关技术储备与商业化落地进度均处于产业第一梯队，有望受益于国产算力行业景气度提升，实现业务的快速发展。考虑到国产算力需求持续释放，我们认为公司中报业绩有望延续高增，预计公司26-28年收入分别为2561.48/4035.42/5742.00亿元，归母净利润分别为52.73/90.28/152.06亿元，当前市值对应PE估值分别为25/14/9倍，维持“推荐”评级。