乐歌股份(300729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 乐歌股份：海外仓盈利改善，家居与履约网络协同发展 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●公司智能家居与公共海外仓双轮驱动，海外仓自动化、自建仓及尾程议价能力有望继续改善经营效率。我们预计公司2026-2028年归母净利润1.19/2.06/3.63亿元。对应PE分别为30.6/17.8/10.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 乐歌股份：年报点评报告：自建仓战略增强长期降本能力与基础设施控制力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元（26-27年前值3.8/4.6亿元）。公司已逐步形成以品牌能力、制造能力及履约基础设施能力为核心的综合竞争优势。在品牌方面，公司围绕健康办公及智能家居场景持续进行产品创新与品牌运营，自主品牌在主要市场建立了一定的用户基础及市场认知。

●2026-04-21 乐歌股份：自建物流园投入使用，筑深海外仓壁垒 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.4/13.2/11.5倍，维持“增持”评级。

●2026-03-05 乐歌股份：主业韧性充足，海外仓驱动增长 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.6/13.3/11.6倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 乐歌股份：2025年三季报点评：海外仓驱动增长，自有品牌韧性凸显 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收48.5亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比-36.3%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-19.9%。预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.21元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-10-08 顾家家居：顾家家居：具备扎实成长韧性 (天风国际)

●根据26h1业绩,考虑房地产市场持续深度调整以及汇率波动、原材料成本上涨等因素影响,我们预计26-28年归母净利润分别为18.6/20.4/23.0亿元(前值20.8/23.3/25.7亿元)。

●2026-09-28 志邦家居：半年报点评：积极应对多变环境 (天风证券 孙海洋)

●基于地产链需求仍承压，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为-1.2/0.8/1.4亿元（前值为1.8/2.1/2.7亿元）。对应2026-28EPS分别为-0.27/0.18/0.33元，PE为-23/34/19X。

●2026-09-27 江山欧派：半年报点评：从卖单品向卖全品类转型 (天风证券 孙海洋)

●江山欧派发布2026年半年报，受市场经济下行及行业不确定性影响，公司业绩出现亏损。2026年第二季度营收2亿元，归母净利润-0.6亿元；上半年累计营收4.4亿元，归母净利润-1亿元。其中木门产品收入2.41亿元，整装产品收入0.79亿元，原材料销售收入约0.34亿元。尽管面临挑战，公司坚持聚焦木门主业，提升正现金流业务占比。基于26H1业绩表现，考虑行业发展的不确定性，我们预计公司2026-28年归母净利润分别为-1.3/0.1/0.7亿元（26-27年前值0.2/0.3亿元）。

●2026-09-26 麒盛科技：半年报点评：与海外核心客户续签协议，国内深入布局 (天风证券 孙海洋)

●2026年上半年公司持续推进“提质增效”工作，针对国内市场，公司旗下舒福德品牌加推新品，针对性开拓国内青少年及中老年市场，同时舒福德发布了数字睡眠OS3.0平台，该平台的建立，标志着舒福德品牌从智能床硬件向数字睡眠生态的战略升级；海外市场，公司与大客户续签五年供应协议，为公司未来保持北美市场市占率提供坚实基础。考虑到汇率影响，我们调整26-27年盈利预测并增加28年预测，预计26-28年归母净利润分别为1.7/2.3/3.1亿元（26-27年前值为2.3/2.8亿元），对应EPS分别为0.47/0.65/0.87元，PE分别为29/21/16X。

●2026-09-24 索菲亚：半年报点评：坚持战略专注穿越周期 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26H1业绩情况，考虑行业经营环境及竞争情况，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.0/4.9/6.1亿元（26-28年前值10.3/11.0/11.9亿元）。

●2026-09-24 兔宝宝：穿越周期的稳健经营能力，现金牛和高分红的长期价值 (国投证券 董文静,陈依凡)

●公司作为国内环保板材龙头，主营装饰材料业务多渠道布局成效显著，在行业下行背景下营收仍维持增长韧性；家居业务渠道结构持续优化，零售属性持续增强，工程业务大幅收缩，同时减值计提风险逐步减弱，后续业绩弹性有望释放。同时，公司现金流充沛，未来三年分红规划在满足分红条件的前提下明确，中长期股东回报确定性凸显，具备低估值高股息属性。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为100.16亿元、111.34亿元和123.46亿元，同比增长12.75%、11.17%和10.88%；归母净利润分别为7.51亿元、9.06亿元和10.54亿元，同比增长6.90%、20.64%和16.32%；动态PE分别为12.9倍、10.7倍和9.2倍。维持“买入-A”评级，给予12个月目标价16.35元，对应2027年PE为15倍。

●2026-09-23 欧派家居：半年报点评：深化改革创新机制 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑家居行业进入深度调整期，我们预计26-28年公司归母净利润分别为13.5/14.9/16.6亿元（前值19.2/20.4/22.7亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-22 永艺股份：半年报点评：内外销并重发展 (天风证券 孙海洋)

●考虑到汇兑的影响，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为3.1/4.1/4.8亿元（前值为3.3/4.0/4.6亿元），对应EPS分别为0.95/1.23/1.44元，PE为11/8/7X。

●2026-09-21 曲美家居：曲径连山海，美居焕新生 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.33、89.37、168.90百万元，2026年扭亏，2027-2028年同比增速依次为+1961.98%、+88.99%，对应PE分别为649.4、31.5、16.7倍，PB（MRQ）为1.5倍。公司是国内知名家居企业，曲美本部业务通过“泽龙Z”IP商业化、品牌焕新与产品升级探索增量，Ekornes在欧美需求回暖、品类渗透率提升的拉动下稳健增长。考虑到公司收入已经逐步企稳，同时公司持续优化债务、盘活资产，有望带动费用端优化，业绩修复潜力大，有望带动2027-2028年利润快速增长，并且目前PB处于较低水平，存在修复空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-21 慕思股份：半年报点评：夯实智慧睡眠技术护城河 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26H1业绩情况，考虑家居国内市场需求阶段性承压，我们调整盈利预测，预计26-28归母净利润分别为4.2/5.2/5.9亿元（前值5.9/6.4/7.3亿元）。