药石科技(300725)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 药石科技：业绩稳健增长，盈利能力持续改善，新分子实体业务打开第二增长曲线 (东方财富证券 唐爱金)

●我们认为，随着CDMO在手订单持续高增、客户结构不断优化，叠加OPC业务在寡核苷酸、多肽及偶联药物领域快速放量、绿色智能技术平台构筑差异化壁垒，公司有望维持稳健增长，第二增长曲线动能持续释放，带动毛利率稳步提升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.16、27.46、32.95亿元，同比增速分别为17.3%、18.6%、20.0%，归母净利润分别为2.42、3.27、3.99亿元，同比增速分别为31.9%、34.9%、22.0%，对应PE分别为51、37、31倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-16 药石科技：CDMO高价值管线项目持续积累，新分子实体业务高速放量 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,乔波耀)

●药石科技基于自主设计和合成的新颖分子砌块，逐步发展到后期中间体多原料药和制剂的工艺开发和生产服务，覆盖创新药项目全生命周期。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为23.73亿元多29.09亿元多35.81亿元，归母净利润分别为2.40亿元多3.22亿元多4.28亿元，对应2026年8月14日收盘价，PE为53.3倍多39.7倍多29.9倍，维持“增持”评级。

●2026-08-14 药石科技：盈利修复逐季验证，订单增长带来收入弹性 (开源证券 余汝意)

●考虑到公司处战略转型期，我们维持对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为2.49/3.34/4.12亿元，EPS为1.07/1.43/1.76元，当前股价对应PE为51.3/38.4/31.1倍，公司作为国内稀缺的CRDMO一体化平台，在手订单与项目管线持续积累支撑中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-08-12 药石科技：2026年半年报业绩点评：订单维持高增，盈利持续优化 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为23.40/28.61/35.12亿元，同比增长18.49%/22.29%/22.77%；归母净利润分别为2.29/2.95/3.75亿元，同比增长24.55%/28.98%/27.07%，2026年8月12日收盘价对应PE为51x/39x/31x，维持“买入”评级。

●2026-08-11 药石科技：CDMO在手订单同比超20%，季度呈逐步恢复态势 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司后端业务持续恢复，但前端业务产能受限，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司收入23.62、28.50和34.67亿元(调整前2026-2027年约23.93和30.43亿元)，同比增长19.61%、20.67%、21.68%，考虑到公司新产能逐步投入，折旧摊销有可能导致毛利率恢复放缓，我们预计2026-2028年归母净利润2.46、3.34和4.56亿元(调整前2026-2027年约2.53和3.68亿元)，同比增长33.73%、35.94%、36.49%。公司为分子砌块领域的领先企业，依托分子砌块纵向开拓CDMO业务，带来长期成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-08-20 建发合诚：收入利润稳健增长，经营性净现金流明显改善 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发合诚发布2026年半年度报告，营业收入和归母净利润稳健增长，现金流明显改善，受益于关联方规模扩张优势，新签合同保持增长，业务协同竞争力较强。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元，对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为19.3、16.3、14.3倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

●2026-08-20 建发合诚：2026年中报点评：营收业绩双增，充分受益于城市更新与“六张网”建设 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.24/1.40/1.57亿元，按当前股价计算2026-2028年PE分别为19.7/17.4/15.6倍，维持买入评级不变。

●2026-08-19 华测检测：2026年中报点评：业绩稳健增长，并购深度融合 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出；我们预期公司2026/2027/2028年营业收入分别为74.35/83.24/93.65亿元，归母净利润分别为11.44/12.90/14.54亿元，对应当前股价，PE分别为22/20/18倍，维持“买入”评级。

●2026-08-18 华测检测：2026年中报点评：全球并购整合持续推进，业绩稳健增长 (国信证券 吴双)

●公司是第三方综合检测龙头，各大业务板块稳健增长，盈利质量持续提升。全球收并购布局已进入回报释放期，产业链布局不断完善，有望持续高质量成长。考虑到公司收入增长趋势和业绩兑现情况较好，小幅上调2026-2028年归母净利润为11.96/13.57/15.32亿元（前值11.59/13.29/15.30亿元），对应PE分别为20.2/17.8/15.8倍。维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 华测检测：2026年中报业绩点评：经营质量持续提升，医药医学表现亮眼 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润11.69亿元、13.38亿元、15.15亿元，对应EPS为0.69、0.80、0.90元，对应PE为22倍、19倍、17倍，维持推荐评级。

●2026-08-18 苏试试验：宜特迈入收获期，半导体、AI硅光驱动新成长 (财通证券 杨博星,任旭欢)

●公司作为国内平台型第三方检测龙头，半导体测试服务产能陆续释放，迈入收获期，公司积极拥抱航天、AI、硅光测试高景气，有望迎来新一轮成长。我们预计公司2026-2028年实现营业收入25.30/29.23/33.85亿元，归母净利润3.06/3.91/4.90亿元。对应PE分别为26/20/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-17 华测检测：2026半年报点评：归母净利润+21%符合预期，国际化引领成长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为11.7/12.9/14.4亿元，当前市值对应PE20/18/16X，维持“增持”评级。

●2026-08-17 钢研纳克：中报点评：检测服务营收保持较快增长 (华泰证券 鲍学博,王玮嘉,黄波,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年归母净利润为1.90/2.17/2.50亿元（26-28年较前值分别调整+1.34%/+0.63%/+1.32%），对应EPS为0.50/0.57/0.65元。可比公司2027年平均PE为22X（前值2026年平均PE30X），考虑到公司业务符合国家产业转型升级需求，多型分析仪器有望陆续实现进口替代，具有更好的成长性，给予公司2027年36X目标PE，对应目标价为20.52元（前值20.09元，对应41倍2026年PE），维持“买入”评级。

●2026-08-16 华测检测：中报点评：医药医学反弹/海外收入占比超10% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司26-28年归母净利润为11.64/13.10/14.71亿元（较前值分别调整-0.32%/-0.68%/-0.77%，三年复合增速为13.11%），对应EPS为0.69/0.78/0.87元。Wind一致预期下可比公司2026年PE中位数为29x，给予公司2026年29xPE，维持目标价20.0元/股。

●2026-08-11 药明康德：上调全年业绩指引，业绩高增验证行业景气度 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为235.16/284.47/327.70亿元，同比增速分别为22.80%/20.97%/15.19%，当前股价对应的PE分别为19.6/16.2/14.1倍。鉴于公司在手订单充沛业绩预见性较强，业绩有望持续强劲增长，维持“买入”评级。