华大基因(300676)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 华大基因：年报点评：提质增效驱动净利润明显减亏 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●多元化业务并进、盈利能力持续改善，维持“增持”评级根据2025年及1Q26业绩情况，考虑到国内集采、医保控费等影响，我们下调生育健康、精准医学等业务收入和毛利率预期，预测26-28年收入为38.9/41.3/44.8亿元(相比26/27年前值下调3%/7%)、归母净利润为-0.01/0.67/1.40亿元(相比26/27年前值下调101%/31%)。考虑到公司持续深耕主力业务，并通过提质增效等措施，盈利能力持续转好，我们给予26年5.2x PS(可比公司26年Wind一致预期PS均值4.4x)，目标价48.30元(前值57.72元，25年6.7x PS)。

●2025-08-25 华大基因：中报点评：2Q净利润转正，业绩持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩，我们下调生育健康、肿瘤慢病等业务收入和毛利率预期，并调整费用率预期，预测25-27年收入36.0/40.1/44.4亿元(相比前值下调15%/15%/15%)，归母净利润0.25/0.70/0.97亿元(相比前值下调9%/7%/4%)，对应EPS0.06/0.17/0.23元。考虑到公司持续深耕主力业务，并通过AI赋能基因检测实现降本增效，2Q25盈利转好，有望持续改善，我们给予25年6.7x PS(可比公司25年Wind一致预期均值5.7x)，目标价57.72元(前值52.19元，25年5.1x PS)。

●2025-04-27 华大基因：年报点评：1Q费用率及毛利率影响净利润表现 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●尽管面临短期挑战，华泰研究看好华大基因通过AI赋能实现降本增效，从而改善业绩。预测2025年至2027年的收入分别为42.6亿元、47.4亿元和52.6亿元，归母净利润分别为0.28亿元、0.76亿元和1.01亿元。基于此，维持“增持”评级，并将目标价调整为52.19元。

●2024-05-09 华大基因：2023年报及2024一季报点评报告：肿瘤业务高增长 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于以上分析，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为47.60/54.00/61.80亿元，分别同比增长9.44%、13.45%、14.43%；归母净利润1.55/2.40/3.73亿元，分别同比增长66.47%、55.28%、55.46%，对应EPS为0.37/0.58/0.90元/股，对应2024年约4倍PS，维持“增持”评级。

●2024-02-20 华大基因：降本拓面的基因测序服务龙头 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于上述假设，公司2023-2025年营业收入分别为42.07/46.60/53.30亿元，分别同比增长-40.29%、10.75%、14.39%；归母净利润分别为1.00/1.72/2.74亿元，同比增长-87.54%、72.03%、59.26%。我们认为，公司正处于产品结构与渠道调整期，利润波动相对较大，建议关注收入增长。参考同样处于海外拓展或应用场景打开费用投入期的可比公司估值，给出公司2024年4.5倍PS，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-06-16 药康生物：工业海外双突破，业绩有望再提速 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为9.57/11.46/13.79亿元，同比增长20.59%/19.82%/20.29%；归母净利润为1.91/2.48/3.23亿元，同比增长34.10%/29.76%/30.07%；对应EPS为0.47/0.61/0.79元/股。2026年6月15日收盘对应2026-2028年PE为38/30/23倍，维持“增持”评级。

●2026-06-16 美迪西：新签订单持续超预期，利润拐点已至 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为15.24/19.80/25.58亿元，同比增长31.03%/29.91%/29.20%；归母净利润分别为0.50/1.24/2.45亿元，2027-2028年同比增长率分别为148.74%/97.89%。基于投融资、新药研发的需求持续恢复、产业传导，以及公司国内海外双驱的业务结构，我们看好公司业务在2026年起持续提速，维持“增持”评级。

●2026-06-15 诺唯赞：国内修复叠加海外突破，新业务兑现在即 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为16.18/19.11/22.96亿元，同比增长17.44%/18.10%/20.17%；归母净利润为0.59/1.41/2.63亿元，2027-2028年同比增长138.29%/87.26%；对应EPS为0.11/0.27/0.51元/股。2026年6月12日收盘对应2026-2028年PE为123/52/28倍，维持“增持”评级。

●2026-06-15 中国汽研：L2强标与国七法规切换密集，检测需求释放在即 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●公司作为汽车技术服务行业的国家级认证龙头，中短期，受益于智能网联强标及“国七”法规推进，公司前期投入资本开支所建设的华东总部基地等前沿实验室将进入产能释放期。中长期，公司积极拓展高端零部件客户，并前瞻性布局具身智能及低空检验认证服务，打造公司第二增长极，为“十五五”打开广阔成长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为54.24、59.42、65.16亿元；归母净利润分别为11.62亿元、13.06亿元、14.67亿元，EPS分别为1.16、1.30、1.46元，对应26年6月15日收盘价PE分别为12、11、10倍，维持“买入-A”评级。

●2026-06-15 阳光诺和：氟[18F]代雌二醇注射液临床申请获受理，创新药管线开花结果 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为14.49亿元、16.06亿元、17.65亿元，归母净利润分别为2.68亿元、3.11亿元、3.06亿元。给予“买入”评级。

●2026-06-14 联检科技：进军新兴检测领域业绩可期，竞争优势明显 (天风证券 鲍荣富,何富丽)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.75百万、60.14百万、78.15百万，同比增长66%/68%/30%。对应PE估值分别为156倍、93倍、72倍，公司通过“内生+并购”切入了新能源与汽车、生命科学与消费品、工业与先进制造等高附加值赛道，后续成长性高。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-11 西测测试：商业航天载荷超级工厂，亏损收窄夯实长远发展基础 (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司当前处于战略投入期，短期利润承压，但亏损幅度已收窄，经营性现金流大幅改善。随着电装业务产能爬坡、商业航天、国产大飞机、低空经济等新兴领域需求逐步释放，公司业绩有望迎来拐点。我们看好公司作为军工及商业航天领域“测试+制造”一体化服务商的稀缺价值和长期发展前景。预计公司2026年至2028年的归母净利润分别为-0.15、0.21和0.40亿元，同比增长分别为88.58%、238.35%和95.73%，相应26年至28年PE分别为-732.67、529.56和270.55倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-11 昭衍新药：订单加速，看好主业拐点弹性 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为19.84/25.65/33.17亿元，同比增长19.71%/29.24%/29.34%；归母净利润为6.49/7.41/9.48亿元，同比增长117.73%/14.27%/27.93%；对应EPS为0.87/0.99/1.27元/股。2026年6月10日收盘对应2026-2028年PE为37/32/25倍。基于国内安评业务高景气以及实验猴供需缺口持续，上调至“买入”评级。

●2026-06-11 益诺思：南通益诺思“高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目”通过NMPA GLP认证 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为9.68亿元、11.58亿元、13.86亿元，归母净利润分别为1.04亿元、2.12亿元、3.41亿元。给予“增持”评级。

●2026-06-09 康龙化成：一体化CRDMO龙头，CDMO业务进入商业化加速兑现期 (华福证券 贺鑫,何展聪)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元，同比增长16%/17%/16%，预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元，分别同比增长24%/29%/21%，对应当前PE分别为18/14/12倍。我们选取同样以CDMO为主营业务的公司药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、九州药业、博腾股份作为可比公司，康龙化成估值低于可比公司平均水平。公司作为全球领先的一体化CRDMO企业，客户资源、技术水平、运营效率、研发能力、项目储备均处于领先水平，首次覆盖，给予“买入”评级。