百川畅银(300614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-14 百川畅银：深耕沼气综合利用，售热+碳交易打开新空间 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为5.94/7.74/10.02亿元，归母净利润分别为0.80/1.06/1.35亿元，对应P/E分别为60.10x/45.38x/35.62x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-07 百川畅银：2022年年报点评：当期盈利承压，看好公司业绩长期修复向好 (天风证券 郭丽丽)

●基于公司沼气填埋业务增长或低于历史水平，但移动储能业务或可贡献增量业绩等因素，我们将公司2023-2025年归母净利润预测值调整为0.82、1.23、1.72亿元(23-24前值1.13、1.33亿元)，同比分别增长117.75%、50.28%、39.81%；摊薄EPS分别为0.51、0.77、1.07元，4月6日股价对应PE分别为48.29、32.13、22.98倍。维持“增持”评级。

●2023-03-13 百川畅银：深度加码沼气综合利用，创新入局移动储能供热-百川畅银可转债发行点评 (天风证券 郭丽丽)

●我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.52、1.13、1.33亿元，同比变化-52.65%、119.43%、17.35%；摊薄EPS分别为0.32、0.71、0.83元，3月10日股价对应PE分别为82.41、37.55、32.00倍(其中2022年预测是基于公司业绩快报数据进行调整)。维持“增持”评级。

●2023-01-11 百川畅银：沼气发电龙头，有望受益于CCER加速重启 (东亚前海 郑倩怡)

●公司是国内领先的垃圾填埋气治理服务商，有望充分受益于双碳目标下甲烷减排需求以及CCER重启在即背景下的碳交易市场空间，同时储能业项目稳步推进，有望贡献高弹性业绩增量，看好在高景气赛道下公司作为行业龙头的长期价值空间。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入5.10/6.16/9.71亿元，归母净利润0.61/1.09/1.48亿元。基于1月10收盘价27.36元，对应2022/2023/2024年PE分别为71.58X/40.26X/29.70X，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2022-04-03 百川畅银：2021年年报点评：国补谨慎确认，盈利能力稳定 (东吴证券 袁理)

●考虑公司补贴记账方式的变更、新项目拿单节奏及存量项目到期情况，我们将公司2022-2023年归母净利润自2.34/3.02亿元下调至1.32/1.65亿元，预计2024年归母净利润为2.07亿元，对应PE为39/31/25倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-06-29 浙富控股：作为拥有二本核一级制造证书的民营企业有望充分受益全球核电复兴，同时危废业务受益金属涨价 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为20.4/22.0/23.5亿元，对应PE分别为13/12/11倍，上调公司评级，给予“买入”评级。

●2026-06-25 路德科技：酒糟饲料放量增长，股权激励凝心聚力 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●公司是酒糟饲料资源化利用的领军企业，酒糟饲料业务战略推进。随着公司业务深耕、激励托出，主业有望实现较快增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，EPS分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-18 城发环境：2025年报点评：归母净利同比增+8.3%，稳健增长 (太平洋证券 程志峰)

●我们看好公司的六大战略共识：“现金流战略、优势并购战略、大固废协同战略、CMS精益管理战略、数智科技战略、国际化战略”，经营业绩保持平稳，净利润实现连续增长。未来，外延拓展与内生挖潜，继续协同发力，我们维持“增持”评级。

●2026-06-17 山高环能：餐厨资源化龙头并购引领成长，UCO稀缺增值+降本提效弹性大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，UCO涨价+并购扩量+降本提效有望形成共振！我们预测26-28年公司归母净利润分别为1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应30、18、11倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-17 九州一轨：轨交减振龙头再出发，外延布局硅光高景气赛道 (中航证券 闫智)

●预计公司2026-28年实现营收4.18亿元/5.42亿元/6.87亿元，归母净利润0.30亿元/0.64亿元/1.05亿元，当前股价对应市盈率248.6X/114.9X/70.2X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-17 旺能环境：“算电协同”战略布局，出海、供热有望贡献业绩增量 (首创证券 邹序元)

●预计公司2026-2028年营收分别为33.50/35.07/37.97亿元（同比+3.3%/+4.7%/+8.3%），归母净利润分别为7.41/7.80/8.39亿元（同比+2.9%/+5.2%/+7.4%），对应EPS分别为1.44/1.51/1.62元/股，对应PE分别为12.20/11.60/10.80倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-15 九州一轨：轨交减振龙头再出发，外延布局硅光高景气赛道 (中航证券 闫智)

●预计公司2026-28年实现营收4.18亿元/5.42亿元/6.87亿元，归母净利润0.30亿元/0.64亿元/1.05亿元，当前股价对应市盈率248.6X/114.9X/70.2X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-10 英科再生：深耕再生塑料全产业链，装饰建材打造第二增长曲线 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2026-2028年公司营收为42.61、50.38、59.43亿元，分别同比+20.1%、+18.2%、+18.0%，归母净利润4.02、4.84、5.76亿元，分别同比+40.5%、+20.5%、+19.1%，对应当前PE分别为18.0x、15.0x、12.6x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-10 山高环能：量价支撑明确，有望充分受益SAF产业链景气趋势 (兴业证券 蔡屹,胡冰清)

●维持“增持”评级。公司量价支撑明确，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.65、2.94、3.71亿元，分别同比+444.6%、+78.2%、+26.2%，对应6月9日收盘价PE估值分别为27.0x、15.1x、12.0x。

●2026-06-05 瀚蓝环境：收购粤丰少数股权草案发布，交易完成后公司归母净利润规模将再上台阶 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,史一粟,陈雅雯)

●鉴于粤丰收购对公司业绩可预期的持续提振（自粤丰2025年6月装入后，2025年三季度-2026年一季度，瀚蓝环境单季度分别实现归母净利润6.38、3.68、5.79亿元，同比分别增长28%、32%、38%），我们将公司投资评级上调至“买入”。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润22.80、24.64、26.55亿元，同比分别+15.6%、+8.1%、+7.8%，6月4日收盘价分别对应的PE估值为10.9x、10.1x、9.4x。