开润股份(300577)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 开润股份：服装第二曲线加速释放，Q2收入增速环比提升——开润股份点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司箱包业务稳健，服装制造仍是核心增长引擎，产能利用率提升仍有空间。公司持续推进印尼等海外产能布局，并深化核心客户多品类合作，支撑中期订单增长。ToC业务随着渠道调整及海外拓展，同比压力有望逐步缓解。整体看，箱包基本盘稳健+服装量效齐升，继续看好公司中期成长。我们预计公司26-28年实现收入51.4/55.5/59.8亿元，同比+5%/8%/8%，实现归母净利润3.75/4.28/4.82亿元，同比+13%/+14%/+12%，PE对应11.7/10.2/9.1倍，按照分红比例30%估算，股息率2.6%，维持“买入”评级。

●2026-08-26 开润股份：损失同比下降，嘉乐收入延续较快增长 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）箱包代工中老客户有望迎来改善，叠加新客户拓展、阿迪贡献增量，拉杆箱有望快于整体增长，预计箱包增长低单位数；下半年随着基数下降、箱包增速有望恢复。（2）嘉乐保持双位数收入增长，且净利率仍有望进一步提升，远期展望双位数净利率水平；（3）2C收入承压，但毛利率有望改善。维持盈利预测，维持26-28年收入预测53.04/57.33/61.79亿元；维持26-28年归母净利预测为4.21/5.15/6.23亿元；维持26-28年EPS1.76/2.15/2.60元，2026年8月26日收盘价18.25元对应26/27/28年PE分别为10/9/7X，股息率2.14%，看好公司高股息、利润稳健、有望持续提升市场份额，维持“买入”评级。

●2026-07-19 开润股份：间接投资DeepSeek落地，订单延续景气 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司当前看点为运动代工订单景气优势明显，有望展现业绩韧性。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.74、4.25、4.80亿元，对应PE为13.07X、11.50X、10.18X。

●2026-07-16 开润股份：主业成长逻辑清晰，投资业务公告新进展 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●我们预计公司26-28年实现收入52.9/58.0/63.1亿元，同比+8%/10%/9%，实现归母净利润3.80/4.43/5.11亿元，同比+15%/+17%/+15%，PE对应10.7/9.2/8.0倍，考虑印尼产能稀缺性，后续客户拓展潜力充分，估值具备吸引力，维持“买入”评级。

●2026-05-19 开润股份：年报点评报告：印尼基地战略及客户优势凸显 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1财报，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为55/61/69亿元（26-27年前值为62/72亿元），归母净利润分别为4.0/4.9/5.9亿元（26-27年前值为4.5/5.5亿元），EPS分别为1.66/2.06/2.43元，对应PE分别为12/10/8x。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-27 罗莱生活：26H1业绩增长亮眼，线上高增、线下回暖 (中信建投 叶乐,黄杨璐,张舒怡)

●基于公司大单品战略带动毛利率改善以及费用管控良好，上调盈利预测，预计2026-2028年营收为52.4、56.3、60.2亿元，分别同比+8.3%、+7.4%、+7.1%；归母净利润为6.3、7.1、7.8亿元（前值为6.0、6.7、7.6亿元），分别同比+21.3%、+12.1%、+10.5%；对应PE为15.3X、13.7X、12.4X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 新澳股份：半年报点评：毛精纺纱线量价齐增，期待全年业绩持续增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是羊毛精纺纱线龙头，坚持长期产能建设，考虑当前行业及公司业务情况，我们预计2026~2028年归母净利润分别5.81/6.45/7.12亿元，对应2026年PE为10倍，维持买入“评级。

●2026-08-26 罗莱生活：高毛利产品渠道驱动增长，高股息提供安全边际 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●高毛利产品渠道驱动增长，高股息提供安全边际。公司2026年中报业绩表现亮眼，盈利能力持续提升；同时公司维持较高的分红水平，中期分红率约94%。我们看好公司产品高端差异化定位和线下渠道优势下稳固基本盘，以及通过大单品策略在线上渠道尤其是抖音和视频号渠道获得快速增长，同时高毛利产品和渠道带动公司整体利润率提升。短期公司成长性高、且净利润增速有望超过收入增速；长期看好公司稳健增速下持续提供可观的现金回报。基于上半年亮眼的业绩表现及下半年预期趋势维持，我们上调盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为6.21/6.63/7.08亿元（前值为6.03/6.54/6.97亿元），同比增长19.4%/6.9%/6.8%。维持11.9~13.1元目标价，对应2026年16~18xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 富安娜：半年报点评：2026H1公司整体经营稳健，期待电商业务后续表现 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，销售稳健增长，同时重视成本费用管控，盈利能力稳中有升，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.69/4.13/4.54亿元，现价对应2026年PE为15倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 富安娜：上半年收入增长8%，线上与直营双轮驱动 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于原材料价格上涨和渠道结构影响，我们小幅下调利润率预测，进而下调盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为3.6/4.1/4.6亿元(前值为3.8/4.3/4.9亿元)，同比+7.8%/13.4%/12.7%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 富安娜：26H1大单品战略驱动收入增长，盈利能力稳健 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●25年线下积极去库存，26年轻装上阵，同时大单品战略投入激发线上消费活力，我们预计公司26-28年实现收入27.8/29.5/31.0亿元，同比+7.4%/+6.2%/+5.2%，归母净利润3.7/4.1/4.5亿元，同比+10.9%/+10.1%/+8.3%，对应PE14.2/12.9/11.9倍，我们预计公司26年分红率仍维持95%，对应股息率达6.7%，公司业绩稳健增长、高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-26 富安娜：2026年上半年收入增长8%，线上与直营双轮驱动 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●长期来看，公司历史业绩证明了经营韧性，且公司重视股东回报，近三年平均现金分红率在90%以上。基于原材料价格上涨和渠道结构影响，我们小幅下调利润率预测，进而下调盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为3.6/4.1/4.6亿元(前值为3.8/4.3/4.9亿元)，同比+7.8%/13.4%/12.7%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 稳健医疗：中报点评：看好消费品增长提速带动毛利率改善 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到消费品及医疗板块需求复苏偏弱，成本端压力仍在，我们下调26-28年收入及毛利率预测，预计26-28年归母净利润分别为9.51/10.59/11.71亿元（前值10.67/12.03/13.52亿元，下调10.9%/12.0%/13.4%），对应EPS为1.63/1.82/2.01元。参考可比公司Wind一致预期为26年18倍PE，考虑到公司全棉理念、医疗背景、品质领先的独特定位具备稀缺性和高护城河，在外部环境扰动中持续增强经营韧性，未来发展前景广阔，我们维持公司26年25倍PE，对应目标价40.75元（前值45.75元，基于26年25倍PE，对应EPS为1.83元），维持“买入”评级。

●2026-08-26 新澳股份：2026年中报点评：Q2增速环比提升，期待产能持续释放 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司作为羊毛及羊绒纱线领先企业，实现量价齐升。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长18.5%/11.9%/9.1%至59.9/67/73.2亿元。归母净利润同比增长20.7%/16.2%/13.9%至5.8/6.7/7.7亿元，对应目前估值9/8/7倍，维持其“买入”评级。

●2026-08-26 台华新材：长丝+差异化产品量利齐增，利润弹性加速释放——台华新材点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●长丝产品需求维持高景气，是全年核心利润增量，叠加产品结构优化、可再生锦纶化学法订单有望扩张、坯布及面料有望继续放量，差异化产品竞争优势强化，业绩弹性可期，回购进一步彰显公司发展信心。我们预计公司26-28年实现收入73.0/79.6/86.3亿元，同比+14.0%/9.0%/8.4%，实现归母净利润7.3/8.5/9.7亿元，同比+37.4%/+16.4%/+13.9%，PE对应11.3/9.7/8.5倍，按照分红比例30%估算，股息率3.8%，维持“买入”评级。