兴齐眼药(300573)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-24 兴齐眼药：阿托品+环孢素市场稳步提升，在研管线打开长期成长空间 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,乐妍希)

●公司专注眼科用药市场，短期业绩有阿托品及环孢素支撑，后续在研管线储备丰富。预计公司2026-2028年营业收入分别为32.61/42.48/53.81亿元，归母净利润9.51/12.83/16.60亿元，对应PE为15/11/9倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-08-24 兴齐眼药：【国联民生医药】兴齐眼药（300573.SZ）深度报告：阿托品+环孢素市场稳步提升，在研管线打开长期成长空间 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,乐妍希)

●公司专注眼科用药市场,短期业绩有阿托品及环孢素支撑,后续在研管线储备丰富。预计2026-2028年营业收入分别为32.61/42.48/53.81亿元,归母净利润9.51/12.83/16.60亿元,对应pe为15/11/9倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。

●2026-05-10 兴齐眼药：低阿产品矩阵落地，眼科全品类布局持续完善 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别32.8/42.6/54.7亿元，分别同比增长32.5%/30.0%/28.4%，归母净利润分别为9.4/13.0/17.6亿元，分别同比增长35.3%/38.1%/35.7%，对应PE为18X/13X/10X。看好公司在眼科赛道的全面性及稀缺性。维持“买入”投资评级。

●2026-05-07 兴齐眼药：25年报&26一季报点评：利润大幅增长，低阿矩阵已成 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据25年报和26年一季报，我们下调公司营收预测，预测公司26-28年EPS为3.98/5.21/7.15元(原26-27年EPS预测为5.13/6.30元)，采用自由现金流贴现的估值方法，预测公司合理市值为196.78亿元，对应目标价为79.85元，维持“增持”评级。

●2026-05-05 兴齐眼药：重磅品种持续放量，2025年和2026Q1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为9.40亿元、12.26亿元、15.55亿元，分别同比增长35.0%、30.4%、26.9%；2026年给　　予公司当期PE25倍，预计公司2026年EPS为3.81元/股，对应6个月目标价为95.25元/股，给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-27 众生药业：创新管线稳步推进，ZSP1601临床IIb期数据超预期 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到公司研发投入持续，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为2.15/2.97/3.40亿元（原预计3.02/3.34/3.69亿元），EPS为0.25/0.35/0.40元/股，当前股价对应PE为97.3/70.5/61.5倍，我们看好公司创新布局带来的成长潜力，维持“买入”评级。

●2026-08-27 科伦药业：2026年中报点评：创新药放量增厚业绩，高端输液升级与全球管线推进提速 (东吴证券 朱国广)

●由于公司收到宜联生物和解款增厚利润，我们将2026年归母净利润从19.3亿元略微上调至20.3亿元，基本维持2027-2028年的归母净利润为23.5/30.8亿元，当前市值对应2026-2028年PE为34/30/23倍，公司26年主业有望维稳，叠加创新药商业化贡献，维持“买入”评级。

●2026-08-27 昆药集团：业绩承压，蓄势待发 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年营业收入为57.96/59.65/62.12亿元，同比-11.9%/+2.9%/+4.1%，每股营收为7.66/7.88/8.21元，对应PS为1.13/1.10/1.06。考虑到公司核心产品价格边际改善，三九商道赋能渠道改革成效渐显，提质增效空间较大，维持“增持”评级。

●2026-08-26 天士力：2026年中报点评：核心品种稳固，创新管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●2026年上半年，公司实现营业收入42.01亿元(-2.03%，同比，下同)，归母净利润8.93亿元(+15.23%)，扣非归母净利润8.70亿元(+36.00%)；单Q2季度，公司实现营收20.36亿元(-8.82%)，归母净利润5.22亿元(+13.48%)，扣非归母净利润5.06亿元(+25.33%)，公司核心品种经营稳健，创新管线持续推进，整体业绩符合我们预期。我们维持预计公司26-28年归母净利润为12.47/14.39/16.57亿元，当前市值对应PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-08-26 川宁生物：2026年半年度点评报告：业绩符合预期，Q2同比降幅相较Q1收窄，期待合成生物潜力品种孵化 (中泰证券 祝嘉琦,杨涛)

●鉴于前述抗生素中间体行业面临的阶段性需求扰动，我们下调公司盈利预测，预估26-28年公司实现营业收入42.8、45.1和47.1亿元（前值48.0、52.3和56.9亿元），同比依次-7.3%、5.35和4.6%，实现归母净利润7.7、8.5和9.0亿元（前值8.0、10.1和11.5亿元），同比依次-0.2%、10.3%和5.9%，对应PE估值倍数依次为25.8、23.4和22.1倍。考虑到公司主业抗生素中间体当前6-APA、7-ACA产品价格处于近五年相对低位，在研合成生物产品持续导入有望牵引公司走出业绩低点迎来企稳回升，基于前述观点，给予公司“增持”评级。

●2026-08-26 康恩贝：业绩符合预期，看好全年增长态势 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.44/7.61/8.97亿元，同比+35.8%/+18.1%/+18.0%，EPS为0.25/0.30/0.35元，对应PE16.9x/14.3x/12.2x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，维持“买入”评级。

●2026-08-26 健康元：2026上半年业绩有所承压，在研项目进展顺利 (开源证券 余汝意,阮帅)

●公司业绩波动主要源于控股子公司丽珠集团，丽珠集团2026H1实现收入约50亿元(-20.28%)，重点品种受医保降价、联盟集采、行业周期与结构调整等多重行业因素影响，我们看好公司呼吸赛道的创新优势，维持2026-2028归母净利润为13.99/15.27/17.06亿元，当前股价对应PE为12.1/11.1/9.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 凯莱英：新兴业务贡献业绩弹性，订单端呈现高速增长、为未来业绩增长奠定基础 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到小分子CDMO业务确认节奏影响以及新兴业务呈现高景气度，调整前期盈利预测，即26-28年营业收入从81.06/100.55/126.85亿元调整为80.59/101.18/125.48亿元，EPS从3.80/5.20/6.50元调整为3.87/5.35/6.98元，对应2026年08月26日171.9元/股收盘价，PE分别为44/32/25倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 三生国健：创新管线多点兑现，上市及临床进展顺利 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的营业总收入分别为17.63/20.41/24.65亿元，归母净利润分别为6.04/7.52/8.90亿元，对应EPS分别为0.67/0.84/0.99元，当前股价对应P/E为65/52/44倍。随着益赛拓、益赛那两款新药相继获批，有望成为公司业绩增长的核心增量；SSGJ-611成人特应性皮炎适应症已于2026年2月NDA获受理，上市进程临近。与此同时，公司其余在研管线稳步推进，多款创新产品有望持续兑现价值；叠加707项目与辉瑞合作对应的后续里程碑款项预期，公司中长期成长动力充足。我们维持其“买入”评级。

●2026-08-26 凯莱英：2026年半年报业绩点评：订单超预期，看好业绩加速 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●考虑到公司新兴业务的爆发、新签订单高增以及2026年的汇率影响超出我们先前期，我们预计2026-2028年公司EPS为3.88/5.14/6.48（前次预测2026-2028年EPS分别为3.93/4.95/6.16元／股），2026年8月26日收盘价对应2026-2028年PE分别为44/33/27倍，维持“买入”评级。