*ST开元(300338)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-06-06 *ST开元：跟踪报告之二：股权激励彰显信心，疫情加剧业绩承压 (光大证券 刘凯)

●考虑近期国内疫情影响，我们下修公司2021-2022年净利润分别为0.10(-96%)、1.00(-75%)亿元、预计2023年净利润为1.97亿元。考虑到目前职业教育为政府政策鼓励和支持方向，公司为职业教育领域巨头公司和上市公司之一，近期推出股权激励彰显未来发展信心，我们维持“买入”评级。

●2019-10-30 *ST开元：2019年第三季度报告点评：淡化短期经营业绩，教育业务高管持股比例已高于罗氏家族 (光大证券 刘凯)

●我们维持开元股份19-21年归母净利润预测为0.80、2.48、3.54亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年，2020年公司盈利回归至正常水平或将是大概率事件。职业教育培训行业政策红利且空间巨大，开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业，随着未来公司治理结构逐步改善，教育业务高管与上市公司利益趋于一致，未来成长可期。考虑到目前开元股份仅约36亿元市值(20PE约14x)，估值显著低于行业平均26x估值，维持“买入”评级。

●2019-09-25 *ST开元：恒企江勇任上市公司董事长，公司治理实现里程碑式跨越 (光大证券 刘凯)

●职业教育培训行业政策红利且空间巨大，开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业，随着未来公司治理结构逐步改善，教育业务高管与上市公司利益趋于一致，未来成长可期。考虑到目前开元股份仅约45亿元市值(20PE约18x)，估值显著低于行业平均26x估值，维持“买入”评级。

●2019-09-04 *ST开元：教育高管溢价33%受让实控股权，公司治理结构迈出实质步伐 (光大证券 刘凯,曹天宇)

●公司治理结构改善带来的估值体系重构。我们维持开元股份19-21年归母净利润预测为0.80/2.48/3.54亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年，2020年公司盈利回归至正常水平或将是大概率事件。对标行业第一名中公教育(19/20PE约55x/40x)、行业第二名中国东方教育(19/20PE约33x/26x)的估值水平，两大龙头公司除了业务保持快速增长之外，公司实际控制人、管理层与上市公司利益深度一致，企业家精神也是重要原因之一。职业教育培训行业政策红利且空间巨大，开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业，随着未来公司治理结构逐步改善，教育业务高管与上市公司利益趋于一致，未来成长可期。考虑到目前开元股份仅约31亿元市值(20PE约13x)，估值显著低估，维持“买入”评级。

●2019-09-03 *ST开元：2019半年报点评：教育收入快速增长，治理结构持续改善 (光大证券 刘凯,曹天宇)

●随着恒企教育规模快速扩张回归正常，销售管理费用率将逐步下跌，我们预计2020年之后有望重新回到10%以上的净利率水平。基于19年费用等方面的影响，我们下调19年归母净利润预测为0.80亿元，小幅下调20年盈利预测为2.48亿元，维持21年盈利预测为3.53亿元，长期看好开元股份的投资价值，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-27 风语筑：从体验经济到物理AI，探索第二增长曲线 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为19.56、22.20、24.47亿元，归母净利润分别为2.00、2.51、3.17亿元，EPS分别为0.34、0.42、0.53元，当前股价对应PE分别为32.5、25.8、20.4倍，作为数字创意行业领军企业，逐步拓展能力边界，卡位物理AI等，持续围绕科技、文化、应用赋能主业，化解存量债务资产质量持续改善，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-26 儒意电影：AI时代IP内容与渠道入口价值有望重估 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为137.82、149.54、162.70亿元，归母净利润分别为12.22、15.36、18.08亿元，EPS分别为0.58、0.73、0.86元，当前股价对应PE分别为14.4、11.4、9.7倍，从万达电影更名为儒意电影，是品牌标识的变更，更是传承与新启。儒意，以文化内容为核心驱动，构建新品牌价值体系，作为文化强国重要组成的电影板块，线下观影的体验经济仍具挖掘潜力，2026年6月开启回购(截止7月31日已回购1791万股，合计成交1.49亿元，均价8.32元/股)，凸显公司后续发展信心，同时公司将聚焦“多元消费生态”与“前沿数智科技”两大方向储备更多优质标的，为公司战略落地提供支撑，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-26 共创草坪：量增驱动收入稳健，汇率扰动不改龙头韧性 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司26-28年实现收入38.6/44.7/51.6亿元，分别增长17%/16%/15%，实现归母净利润7.5/8.9/10.4亿元，分别同比+13%/+19%/+16%，对应PE18/15/13X，维持买入评级。

●2026-08-26 宋城演艺：2026年半年报点评：Q2业绩承压，关注存量扩容和轻资产增量 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●宋城演艺以“主题公园+文化演艺”为核心模式，品牌和内容生产能力具备优势。由于演艺市场阶段性承压，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.8/8.7/9.5亿元（前值分别为9.5/10.4/11.0亿元），对应PE分别为20/18/16倍。考虑公司持续推进轻资产输出、杭州扩容及存量项目改造支撑未来增长，维持“增持”评级。

●2026-08-26 凯文教育：2026年半年报点评：公司业绩显著改善，AI+教育持续推进落地 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司系海淀国资旗下国际学校运营平台，为海淀凯文学校、朝阳凯文学校提供K12国际学校运营管理服务，两所凯文学校办学成果持续凸显，“凯文”品牌力持续强化。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为4.15亿元、4.67亿元和5.22亿元；对应EPS分别为0.03元、0.06元和0.10元，当前股价对应PE分别为132倍、76倍、48倍。公司减亏节奏清晰，AI+教育智能体平台落地有望打开第二增长曲线，看好公司业绩持续修复，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 广博股份：半年报点评：文创业务挖掘国潮消费需求 (天风证券 孙海洋,李泽宇)

●基于26H1财报，我们调整盈利预测，预计2026-28年收入为31/37/43亿元（前值为30/33/36亿元），归母净利润为1.5/1.7/1.9亿元（前值为2/2.3/2.7亿元），EPS分别为0.27/0.31/0.36元，PE为24/21/18X。

●2026-08-26 儒意电影：中报点评：院线份额提升与海外高增彰显韧性 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●我们预计公司26-28年归母净利润8.09/9.38/11.19亿元（较前值分别调整-24.35%/-22.25%/-20.25%），下调主要是考虑到26年至今国内电影票房大盘同比有所下滑。可比公司Wind一致预期27年PE均值约为32x，考虑公司到以重资产院线为主，盈利对票房波动的敏感性远高于内容公司，且关联交易规模较大、转型尚待验证，给予公司27年25倍PE，目标价为11.10元（前值17.73元，对应35倍26年PE）。维持买入。

●2026-08-26 中南传媒：中报点评：核心内容与渠道壁垒稳固 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测16.08/16.24/16.55亿元。我们切换为27年估值，可比公司Wind一致预期2027PE均值11.38x，考虑公司出版发行龙头地位、稳健现金流与高比例分红优势，给予27年15xPE估值，目标价13.56元（前值：13.43元，26年15xPE）。维持“买入”评级。

●2026-08-26 光线传媒：中报点评：爆款缺位下业绩承压静待成长 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到公司电影上映节奏调整及行业票房恢复节奏影响，我们下调公司26-28年归母净利润至6.03/9.26/11.63亿元（较前值分别调整-34.93%/-23.31%/-22.79%）。27年可比公司Wind一致预期PE均值35.8X（前值为26年43X），我们认为公司IP创作能力优异，后续储备充足，动画电影龙头地位巩固，给予27年46XPE估值，目标价为14.53元（前值17.39元，对应26年55XPE）。维持“买入”评级。

●2026-08-26 共创草坪：2026年中报点评：订单保持较快增长，短期盈利存在扰动 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司作为全球人造草坪领先企业，订单保持较快增长，汇兑影响短期盈利能力。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长17.6%/14.2%/12.5%至38.7/44.2/49.7亿元。归母净利润同比增长12.1%/18%/15.7%至7.5/8.8/10.2亿元，对应目前估值18/15/13倍，维持其“买入”评级。