掌趣科技(300315)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-12 掌趣科技：与LAYABOX深度合作布局AI游戏引擎，战略拼图进一步完善 (浙商证券 陈磊)

●看好公司的整体发展战略，特别是LayaAir引擎在AI技术的储备给公司带来的新的发展机遇，预计公司23-25年营收为10.0/15.2/20.9亿元，归母净利润分别为1.86/3.16/6.01亿元；当前股价对应P/E为78/46/24倍，给予“买入”评级。

●2023-08-15 掌趣科技：新品周期有望开启，AI赋能长期业绩增量 (天风证券 孔蓉,王梦恺)

●公司宣布同北京悠米互动达成战略合作，共同开发“AI游戏创作平台”，降低开放世界游戏的开发门槛，实现个人及小团队也可以开发大规模的开放世界游戏，并通过该平台分享游戏成果，实现“AI+UGC”。7月17日，公司宣布与行者AI达成战略合作，共同推动AIGC技术在游戏产业的创新应用。我们认为，公司在AI的技术层、平台层、应用层均有尝试探索与布局，未来有望充分收益于AI对产业的效率提升。

●2023-07-04 掌趣科技：打造AI+UGC游戏创作平台，盈利进入上升通道 (中邮证券 王晓萱,李盈睿)

●随着海外《代号M》等新游戏发行和国内小游戏项目上线，公司业绩将迎来上升期，我们预计公司2023-2025年有望实现营业收入13.40/31.06/43.25亿元，实现归母净利润1.93/5.14/6.87亿元，对应每股收益为0.07/0.19/0.25亿元，根据7月3日收盘价，分别对应96/36/27倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-04-22 掌趣科技：手游老兵厚积薄发，新品周期在即 (信达证券 王建会)

●预计公司2020-2022年实现营业收入分别为16.68亿/23.66亿/27.21亿元，实现归母净利润分别为6.46亿/9.57亿/10.75亿元，同比增长77.7%/48.1%/18.2%，EPS分别为0.23/0.35/0.39元，对应PE分别为22X/15X/13X，给予2021年14倍PE，给予“增持”评级，我们仍看好公司未来雄厚研发实力带来的多元化产品矩阵带来的长期游戏持续变现能力。

●2020-12-29 掌趣科技：深化改革，迎接重点新品 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司经历内部管理优化，深化战略转型，迎接重点新品。公司20H2上线的《街霸：对决》表现良好，21H1重点新品有望带来催化，我们预计公司2020-22年归母净利润分别为6.18/9.13/11.52亿元，分别同比增长70.03%/47.63%/26.17%。对应EPS分别为0.22/0.33/0.42元。考虑可比公司2021年平均PE为16X，给予公司2021年相同PE，对应目标价5.28元，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-26 芒果超媒：2026中报点评：业绩阶段性承压，电商及海外拓展亮点颇多 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●今年上半年会员业务受内容排播影响，短期承压；而广告、运营商业务企稳；小芒电商持续盈利，快乐购积极转型，今年上半年亏损收窄。我们预计公司业绩在逐渐筑底，关注储备内容释放情况。我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润6.40亿、10.96亿、13.13亿，同比-47.8%、+71.3%、+19.7%，2026年8月24日市值对应PE为40.9x、23.8x、19.9x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 顺网科技：看好算力扩张/场景拓展驱动算力云收入高增 (开源证券 方光照)

●我们看好端游景气驱动广告增长，云商业化加速，维持预计2026-2028年归母净利润预测为4.90/6.27/6.92亿元，当前股价对应PE分别为22.2/17.4/15.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 值得买：中报点评：收入及核心利润增长显韧性 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到消费大盘压力以及股份支付增加的影响，我们下调26-28年归母净利润预测至0.72/1.25/1.84亿元（较前次-45%/-23%/-17%）。我们采用27年作为估值基准，可比公司27年Wind一致预期PE均值为81.99x，考虑到公司AI收入尚处爬坡期，给予一定折价，按27年60xPE，得到目标价37.65元（前值：56.92元，对应27年70xPE），维持“增持”评级。

●2026-08-25 大位科技：营收规模同比增长，上架率稳步爬坡 (开源证券 蒋颖,杜致远)

●公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司营业收入稳健增长，受新建项目产能爬坡阶段影响，归母净利润同比有所下滑。考虑到新项目爬坡期利润短期承压，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.65/1.36/1.78亿元（原1.11/1.52/1.98亿元），当前股价对应EV/EBITDA分别为45.1倍、30.3倍、27.5倍，公司整体运营稳健，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-08-25 三六零：2026年半年报点评：盈利水平持续修复，Agent产品打开增长空间 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计公司2026-2028年EPS分别为0.08元、0.09元、0.11元，对应2026年PS为6.23倍，高于可比公司均值。考虑到公司作为AI+安全领军企业，在网络安全领域积淀深厚，AI相关增值业务具备较大成长潜力，可享有一定估值溢价。综上，维持公司“增持”评级。

●2026-08-24 芒果超媒：中报点评：会员业务承压拖累利润 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到长视频行业复苏缓慢，我们预计下半年会员业务承压态势或持续，下调26-28年归母净利润预测至6.76/9.26/10.96亿元（较前值分别-49%/-40%/-30%）。我们切换到27年估值，可比公司Wind一致预期27年PE均值约为26.37x，考虑到公司综艺内容竞争力突出，后续内容储备丰富，盈利能力有望逐步修复，给予公司27年30倍PE，目标价为14.85元，下调至“增持”（前值为24.94元，基于26年35倍PE）。

●2026-08-24 数据港：中报点评：行业景气周期下加快算力业务布局 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026~2028年EBITDA为10.67/11.18/12.68亿元。参考可比公司2026年EV/EBITDA均值15.67倍，并考虑公司资源禀赋、运维能力及算力转型潜力，给予公司2026年EV/EBITDA24倍，对应目标市值约260亿元；对应目标价约30.16元（按当前股本计，前值：40.1元/股，基于32倍2026年EV/EBITDA），维持“买入”评级。

●2026-08-24 昆仑万维：26年中报点评：AI短剧收入高增，AI应用加速落地 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为105.6/129.4/152.7亿元，归母净利润分别为-5.18/2.21/10.90亿元。维持“增持”评级。

●2026-08-23 昆仑万维：中报点评：短剧业务及AI布局进展积极 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●公司AI产品矩阵商业化不断加深，随着AI短剧平台规模效应释放及营销投放效率优化，利润端有望逐步改善。我们维持公司2026-2028年公司收入预测84.8/89.2/88.6亿元，并维持同期归母净利润预测4.5/7.2/10.9亿元。我们基于SOTP估值法测算公司目标市值646.5亿元（基于26年Opera7.4XPS，短剧业务7.7XPS，大模型业务估值147.2亿元，投资业务95.4亿元），给予目标价50.31元（前值67.59元）。

●2026-08-23 完美世界：2026半年报业绩点评：《异环》表现良好，关注下半年业绩释放 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司新产品周期已经开启，《异环》流水端的良好表现，叠加直营服较高的占比，有望进一步增厚公司的利润端表现，预计Q3开始将陆续为公司贡献利润。据此预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.26/19.27/22.36亿元，对应PE为19x/11x/9x，维持“推荐”评级。